VanEck: Biến động đầu 2026 chỉ là “cú rung lắc”, chu kỳ tăng giá vàng còn kéo dài nhiều năm

(GVNET) Biến động đầu 2026 không làm chệch hướng chu kỳ tăng giá vàng, dòng tiền kỷ lục của doanh nghiệp khai thác sẽ thúc đẩy định giá lại – VanEck

Giá vàng biến động mạnh trong tháng 1/2026 nhưng điều đó phản ánh sự dao động ở vùng đỉnh cao lịch sử hơn là dấu hiệu suy yếu. Theo bà Imaru Casanova, Quản lý danh mục Vàng và Kim loại quý tại VanEck, các yếu tố nền tảng như nhu cầu đầu tư, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và dòng tiền kỷ lục của các công ty khai thác vàng vẫn đang củng cố một chu kỳ tăng giá bền vững cho năm 2026 và xa hơn nữa.

Giá vàng vượt 5.000 USD rồi lao dốc: Biến động chứ không phải suy yếu

Trong báo cáo công bố hôm thứ Ba, bà Casanova nhận định vàng đã có khởi đầu “phi thường nhưng rất biến động” trong năm mới.

Căng thẳng địa chính trị leo thang, đặc biệt liên quan đến Venezuela, Iran và Greenland, cùng với các đe dọa thuế quan và trừng phạt từ Mỹ đã đẩy giá vàng vượt mốc tâm lý 5.000 USD/ounce vào ngày 26/1.

Việc phá vỡ ngưỡng quan trọng này đã kích hoạt làn sóng mua đầu cơ mạnh mẽ. Đến ngày 29/1, giá vàng ghi nhận mức đỉnh trong ngày 5.595 USD/ounce, cao hơn gần 1.300 USD so với cuối năm 2025.

Tuy nhiên, đà tăng nóng khiến một nhịp điều chỉnh trở nên gần như không thể tránh khỏi. Thị trường nhanh chóng coi việc đề cử ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo vào ngày 30/1 là chất xúc tác khiến giá vàng giảm mạnh 9% chỉ trong một phiên.

Ban đầu, ông Warsh được xem là nhân vật có quan điểm “diều hâu”, ủng hộ đồng USD mạnh và chính sách tiền tệ kém nới lỏng – yếu tố thường bất lợi cho vàng. Dù vậy, sau phản ứng ban đầu, xác suất thị trường kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất lại tăng nhẹ, do những phát biểu cho thấy ông Warsh có thể đồng thuận với quan điểm ủng hộ lãi suất thấp của Tổng thống Trump.

Kết phiên 30/1, giá vàng đóng cửa ở mức 4.894,23 USD/ounce, nhưng vẫn tăng 574,86 USD trong tháng, tương đương mức tăng 13,31%.

Động lực dài hạn của vàng vẫn còn nguyên vẹn

Bất chấp cú bán tháo mạnh, VanEck nhấn mạnh rằng các động lực cốt lõi hỗ trợ giá vàng không hề thay đổi.

Theo bà Casanova, diễn biến tháng 1 là lời nhắc nhở về vai trò “trú ẩn an toàn” không thể thay thế của vàng, đồng thời phản ánh mức độ biến động gia tăng khi kim loại quý giao dịch ở vùng giá kỷ lục.

Triển vọng dài hạn của vàng tiếp tục được củng cố bởi:

• Nhu cầu mua vào từ ngân hàng trung ương nhằm đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào USD
• Nhà đầu tư tìm kiếm kênh phòng hộ rủi ro và lạm phát
• Căng thẳng địa chính trị và thương mại leo thang
• Nguy cơ đồng USD suy yếu
• Rủi ro điều chỉnh mạnh của thị trường chứng khoán khi định giá đang ở mức cao

VanEck cho rằng dù các đỉnh giá mới có thể đi kèm với những nhịp điều chỉnh hoặc giai đoạn tích lũy đi ngang, chu kỳ tăng giá vàng hiện tại vẫn còn có thể kéo dài thêm nhiều năm.

Cổ phiếu khai thác vàng: Chuẩn bị cho một đợt “định giá lại” mạnh mẽ?

Không chỉ vàng vật chất, nhóm cổ phiếu khai thác vàng cũng được kỳ vọng hưởng lợi lớn trong giai đoạn tới.

Chỉ số MarketVector Global Gold Miners Index tăng 10,91% trong tháng 1 nhưng vẫn kém hiệu suất so với chính kim loại quý. Theo VanEck, điều này phản ánh đặc điểm kéo dài suốt thập kỷ qua: cổ phiếu khai thác vàng thường được định giá dựa trên giả định giá vàng thấp hơn so với giá giao ngay.

Tuy nhiên, năm 2026 có thể đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý. Các chuyên gia phân tích hàng hóa và cổ phiếu ngày càng đưa ra dự báo giá vàng cao hơn, không chỉ cho năm 2026 mà còn duy trì ở mức cao trong giai đoạn 2028–2029.

Điều này có thể:

• Nâng kỳ vọng lợi nhuận và dòng tiền trong toàn ngành
• Cải thiện hệ số định giá
• Thúc đẩy quá trình “re-rating” (định giá lại) vốn đã bị trì hoãn lâu nay của nhóm cổ phiếu khai thác vàng

Dòng tiền kỷ lục: Nền tảng vững chắc cho tăng trưởng dài hạn

Trong tháng này, phần lớn các công ty khai thác vàng sẽ công bố kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025, đồng thời đưa ra triển vọng năm 2026.

VanEck dự báo dù chi phí có thể tăng trong năm nay tùy từng doanh nghiệp, bức tranh chung sẽ khá tích cực. Ngay cả khi giá vàng thấp hơn so với đỉnh gần đây, các công ty khai thác vẫn đang tạo ra dòng tiền kỷ lục với biên lợi nhuận vững chắc.

Nguồn tiền này cho phép doanh nghiệp:

• Tăng chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu
• Củng cố bảng cân đối kế toán
• Đẩy mạnh đầu tư vào các dự án tăng trưởng dài hạn

Triển vọng giá vàng 2026: Biến động ngắn hạn, xu hướng tăng dài hạn

Tổng hợp các yếu tố trên, VanEck cho rằng biến động đầu năm 2026 không làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn của vàng. Thị trường có thể tiếp tục chứng kiến những nhịp điều chỉnh mạnh khi giá lập đỉnh mới, nhưng nền tảng cơ bản vẫn đang ủng hộ xu hướng đi lên.

Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, lạm phát dai dẳng và rủi ro tài chính toàn cầu gia tăng, vàng tiếp tục giữ vai trò là tài sản phòng hộ chiến lược trong danh mục đầu tư năm 2026 và những năm tiếp theo.

---