Sau cú bán tháo lịch sử, vàng và bạc bước vào pha tăng mới như thế nào?

(GVNET) ING cảnh báo: Đừng chờ vàng, bạc lặp lại đà tăng bùng nổ – nhưng xu hướng lớn chưa kết thúc

Thị trường vàng và bạc vừa trải qua một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất trong hơn một thập kỷ, tuy nhiên theo ING, cú sụt giảm này mang tính “tái cân bằng” hơn là đảo chiều xu hướng. Sau khi giá được “reset”, kim loại quý được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trở lại theo hướng ổn định và bền vững hơn trong trung hạn.

Điều chỉnh lịch sử nhưng không phải tín hiệu đảo chiều

Trong báo cáo cập nhật hàng tháng, bà Ewa Manthey – Chiến lược gia hàng hóa tại ING cho biết đợt bán tháo mạnh cuối tuần trước trên thị trường vàng và bạc có quy mô và tốc độ mang tính lịch sử.

• Giá vàng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 2013
• Giá bạc chứng kiến phiên giảm sâu nhất lịch sử

Theo Manthey, đà bán tháo tiếp diễn sang đầu tuần khi nhà đầu tư ồ ạt chốt lời và tháo gỡ các vị thế mua đã bị kéo căng trước đó.

“Chúng tôi cho rằng biến động gần đây chủ yếu xuất phát từ yếu tố kỹ thuật và vị thế giao dịch, thay vì phản ánh sự xấu đi trong các yếu tố cơ bản,” bà nhấn mạnh.

Đợt tăng phi mã trước đó đã đẩy giá lên mức cực đoan

Trước cú điều chỉnh mạnh, thị trường kim loại quý đã trải qua ba tháng tăng giá gần như theo đường parabol:

• Vàng tăng từ khoảng 4.000 USD/oz lên trên 5.500 USD/oz
• Bạc vọt từ 50 USD/oz lên sát mốc 120 USD/oz

ING cho rằng đà tăng này được thúc đẩy chủ yếu bởi làn sóng đầu cơ mạnh từ Trung Quốc, từ nhà đầu tư cá nhân cho tới các quỹ cổ phiếu lớn xoay vòng sang hàng hóa. Dòng tiền ồ ạt đã đẩy giá lên mức quá nóng, tạo tiền đề cho một đợt điều chỉnh mạnh là điều khó tránh khỏi.

Nhân tố kích hoạt: USD tăng mạnh sau thông tin về Fed

Chất xúc tác trực tiếp cho cú đảo chiều hôm thứ Sáu là thông tin cựu Tổng thống Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed.

Theo Manthey, Warsh được xem là ứng viên có quan điểm diều hâu, khiến đồng USD bật tăng mạnh và kích hoạt làn sóng chốt lời trên diện rộng.

“Khi vị thế đầu cơ trở nên quá đông đúc và biến động gia tăng, việc các sàn giao dịch nâng yêu cầu ký quỹ là dấu hiệu cho thấy thị trường đã bị kéo căng quá mức,” bà phân tích.

Điều này dẫn đến thanh lý bắt buộc và tháo chạy vị thế, thay vì xuất phát từ thay đổi tiêu cực trong bối cảnh vĩ mô.

Giá bật hồi mạnh, cho thấy đà bán đã quá tay

Khi áp lực trên thị trường dịu bớt vào thứ Ba, giá kim loại quý nhanh chóng hồi phục:

• Vàng giao ngay tăng hơn 6%
• Bạc tăng khoảng 8%

Theo ING, phản ứng này cho thấy đợt bán tháo trước đó đã bị khuếch đại bởi giao dịch theo động lượng và đòn bẩy tài chính.

USD tiếp tục là biến số then chốt trong ngắn hạn

Manthey cho biết đợt điều chỉnh vừa qua đã giúp làm nguội thị trường và tái cân bằng vị thế, nhưng cũng nhắc nhở rằng vàng và bạc vẫn rất nhạy cảm với thanh khoản, tâm lý rủi ro và đặc biệt là diễn biến của đồng USD.

Mối quan hệ nghịch đảo giữa kim loại quý và đồng bạc xanh đã quay trở lại rõ nét, khiến biến động tiền tệ trở thành yếu tố chi phối giá trong ngắn hạn.

Bạc: “vàng trên steroid” với biến động cao

Đối với bạc, ING nhấn mạnh đặc tính quen thuộc của kim loại này – biến động mạnh hơn vàng cả khi tăng lẫn khi giảm, do quy mô thị trường nhỏ và chịu tác động đồng thời từ nhu cầu đầu tư lẫn công nghiệp.

Dù vậy, nền tảng trung hạn của bạc vẫn không thay đổi, nhờ:

• Nhu cầu công nghiệp gắn với điện khí hóa và năng lượng tái tạo
• Cán cân cung – cầu vật chất vẫn tương đối thắt chặt

Tuy nhiên, Manthey cảnh báo để bạc có thể phục hồi bền vững hơn, dòng vốn ETF cần sớm ổn định, khi lượng nắm giữ đã giảm liên tục 8 phiên gần đây.

Vàng vẫn được hậu thuẫn bởi ngân hàng trung ương

Với vàng, ING khẳng định đợt điều chỉnh vừa qua không làm lung lay câu chuyện tăng giá dài hạn. Các yếu tố hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn, bao gồm:

• Vai trò trú ẩn an toàn
• Hoạt động mua ròng bền bỉ của ngân hàng trung ương
• Triển vọng lãi suất thực trong trung hạn

Dù lượng mua của các ngân hàng trung ương năm 2025 có chậm lại so với mức kỷ lục, họ vẫn là người mua ròng lớn, và nhiều khả năng sẽ quay lại mạnh mẽ hơn khi giá đã hạ nhiệt.

Triển vọng: tăng chậm hơn, nhưng bền hơn

Kết luận, ING cho rằng biến động giá vàng và bạc sẽ còn duy trì ở mức cao trong ngắn hạn khi thị trường tiếp tục điều chỉnh vị thế. Tuy nhiên, nếu không có cú sốc vĩ mô mới, đợt giảm vừa qua nhiều khả năng chỉ mang tính điều chỉnh kỹ thuật.

“Kim loại quý có xu hướng tăng trở lại theo nhịp độ ổn định hơn, thay vì lặp lại đà tăng bùng nổ như những tháng vừa qua,” Manthey nhận định.

---