Sự chênh lệch giữa giá vàng giao ngay và giá vàng kỳ hạn tiếp tục đánh đố các nhà đầu tư mặc dù có một số cải thiện về vấn đề mặt hậu cần.
Các nhà phân tích nhấn mạnh, nhiều nhà máy tinh luyện vàng và mỏ ngừng hoạt động khai thác cũng như hạn chế vận chuyển là một số lý do chính đằng sau sự chênh lệch giá bất thường. Chiến lược gia hàng hóa tại TD Securities chỉ ra:
Giá vàng hợp đồng tương lai trên sàn Comex đã tăng cao hơn 80USD+ (chưa từng có) so với giá giao ngay tại London khoảng 2 tuần trước và mức chênh hiện tại tuy giảm nhưng vẫn còn khá cao. Câu chuyện này xuất phát từ việc hạn chế di chuyển bằng máy bay và đóng cửa nhà máy luyện kim loại quý giới hạn khả năng các khoản vàng 100oz được đáp ứng thanh toán. Các hạn chế khác cũng gây ra sự kìm hãm kinh doanh chênh lệch giá đối với những kim loại cụ thể.
Các nhà chiến lược giải thích, sự khác biệt về giá giao hợp đồng tương lai với giá giao ngay chỉ ra chi phí vận chuyển vàng cao hơn từ Lon Don tới giao dịch ở sàn Comex ở Hoa Kỳ, tất cả là do sự gián đoạn bởi COVID-19.
Kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Tư, hợp đồng vàng giao tháng 6 rớt 28,70 USD (tương đương 1,6%) xuống $1740,20/oz. Trong khi đó, hợp đồng vàng giao ngay mất 0,9% còn $1711,40/oz.
Thứ Ba, chênh lệch 29USD không rộng như vài tuần trước, nhưng chênh lệch giá vẫn còn khá đáng kể khi hầu như giá vàng tương lai và giá giao ngay thường tương tự nhau. Các chuyên gia từ TD lập luận:
Đó là một mức chênh lệch… khá khác thường. Hợp đồng vàng tương lai thường cao hơn một vài đô la vật chất – phản ánh chức năng của tài chính, vận chuyển, bảo hiểm và chi phí lưu trữ – vì kim loại vật chất dồi dào ở London luôn có thể được đưa ra để làm trơn tru mọi điều kiện mất cân bằng đáng kể. Tài chính, vận chuyển và chi phí khai thác khiêm tốn cũng theo truyền thống đóng vai trò là những hạn chế trong việc mở rộng cơ sở giao dịch.
Tuy nhiên, toàn bộ hệ thống đã bị thay đổi khi COVID-19 phá vỡ mọi thứ về mặt hậu cần, từ sản xuất đến du lịch hàng không.
Để đối phó với việc siết chặt nguồn cung, COMEX đã giới thiệu hợp đồng tương lai vàng mới với các tùy chọn giao hàng mở rộng bao gồm 100 troy ounce, 400 troy ounce và vàng 1 kilo.
Theo đó, giá vàng đã tăng mạnh và hợp đồng tương lai được hưởng lợi nhiều nhất khi các nhà đầu tư tìm cách tiếp xúc với kim loại quý trước sự bất ổn kinh tế.
Các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng cũng đã chứng kiến nhu cầu ấn tượng. Trong bối cảnh đà tăng của vàng tiếp tục diễn ra, với mức giá trở lại trên $1700/oz sau 16 ngày liên tiếp của dòng tiền chảy vào các quỹ ETF vàng được hỗ trợ vật lý. Tổng mức tăng kể từ đầu năm tới nay trong nắm giữ quỹ ETF là hơn 10 triệu oz, theo chuyên gia nghiên cứu hàng hóa của BMO Capital Market, Colin Hamilton.
Điều quan trọng cần lưu ý rằng vấn đề không nằm ở việc thiếu vàng vì có rất nhiều kim loại vật lý ngoài kia. Vấn đề là đôi khi nó ở sai vị trí, theo các nhà phân tích. TD giải thích:
Tổng trữ lượng vàng thỏi trên mặt đất là khoảng 197.576 tấn vào cuối năm 2019. Trong đó bao gồm khoảng 121.037 tấn trang sức và các sản phẩm khác (không bao gồm tiền), đầu tư vào khu vực tư nhân 42.619 tấn và khoảng 33.919 tấn nắm giữ chính thức. Có rất nhiều vàng trên thị trường, nhưng nó không ở đúng nơi và không đúng đặc điểm kỹ thuật của thanh.
Và ngay cả khi các nút thắt hậu cần bắt đầu giảm bớt, sẽ mất một thời gian để cân bằng chênh lệch giữa vàng giao ngay và giá tương lai, theo ngân hàng TD. Họ biện luận:
Việc nối lại các chuyến bay thương mại, khởi động lại công suất tinh chế của Thụy Sĩ, biến động thị trường thấp hơn sẽ mang lại lợi nhuận thanh khoản, cùng với việc CME Group ra mắt hợp đồng tương lai vàng mới với giao hàng linh hoạt mở rộng cơ sở 100 ounce, 400 ounce hoặc 1 kilo cuối cùng sẽ khiến sự khác biệt giữa giá vàng tương lai COMEX-London giảm về mức trung bình.
Giavang.net