Morgan Stanley cảnh báo: “Thanh khoản cao có thể khiến vàng giảm sâu” khi cú sốc dầu mỏ lan rộng

(GVNET) Giá vàng đối mặt rủi ro giảm trung hạn khi cú sốc dầu mỏ làm thay đổi chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, kéo theo khả năng bán ra từ ngân hàng trung ương và ETF, theo Morgan Stanley.

Thanh khoản – con dao hai lưỡi của vàng

Theo bà Amy Gower, chiến lược gia hàng hóa tại Morgan Stanley, cú sốc giá năng lượng toàn cầu đang tạo ra tác động trái chiều lên thị trường vàng.

Dù vàng thường được xem là tài sản trú ẩn, nhưng trong giai đoạn biến động mạnh, chính tính thanh khoản cao lại khiến kim loại quý này bị bán ra đầu tiên.

“Vàng là tài sản dễ bán nhất để thu tiền mặt, đặc biệt khi nhà đầu tư cần đáp ứng margin call hoặc tái phân bổ danh mục,” bà Gower nhận định. Điều này lý giải vì sao vàng thường giảm ngay sau các cú sốc lớn như đại dịch COVID-19 hay xung đột địa chính trị.

Cú sốc dầu mỏ có thể kéo vàng đi xuống trung hạn

Điểm khác biệt lớn của cú sốc hiện tại so với các sự kiện trước nằm ở tác động lên lạm phát và chính sách tiền tệ.

Giá năng lượng tăng mạnh đang khiến thị trường chuyển kỳ vọng từ việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất hoặc duy trì mức cao lâu hơn.

Điều này gây áp lực kép lên vàng:

• Đồng USD mạnh lên
• Lãi suất cao làm giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi như vàng

Nếu xu hướng này tiếp diễn, giá vàng có thể chịu áp lực giảm đáng kể trong trung hạn.

ETF và ngân hàng trung ương – biến số lớn của thị trường

Hai nhóm người mua lớn nhất của vàng hiện nay gồm:

• Ngân hàng trung ương
• Các quỹ ETF

Tuy nhiên, cả hai đều có thể đảo chiều nhanh chóng.

Bà Gower cho biết:

• ETF có xu hướng rất nhạy cảm với chính sách của Fed
• Nếu kỳ vọng lãi suất tăng trở lại, làn sóng bán tháo ETF hoàn toàn có thể xảy ra

Trong khi đó, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương cũng đang chậm lại. Một số quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ đã bán ra đáng kể, trong khi các nước khác như Ba Lan đang cân nhắc khai thác giá trị dự trữ vàng.

Chỉ cần một lượng bán ra nhỏ cũng đủ gây áp lực lớn lên giá, khi tổng lượng mua toàn cầu đã có dấu hiệu suy yếu.

Xu hướng dài hạn vẫn hỗ trợ vàng

Dù rủi ro ngắn và trung hạn gia tăng, Morgan Stanley vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng trong dài hạn.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm:

• Xu hướng phi đô la hóa toàn cầu
• Nhu cầu dự trữ vàng tăng từ ngân hàng trung ương
• Dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF
• Bất ổn kinh tế và địa chính trị

Đáng chú ý, lần đầu tiên kể từ năm 1996, vàng đã chiếm tỷ trọng lớn hơn trái phiếu kho bạc Mỹ trong dự trữ của các ngân hàng trung ương – một tín hiệu mạnh về niềm tin dài hạn đối với kim loại quý.

Ngoài ra, lịch sử cho thấy vàng thường tăng trung bình khoảng 6% trong vòng 60 ngày sau khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất.

Kết luận

Trong ngắn hạn, thị trường vàng đang chịu sức ép từ cú sốc dầu mỏ, chính sách tiền tệ thắt chặt và khả năng bán ra từ ETF cũng như ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, về dài hạn, vàng vẫn giữ vai trò là tài sản trú ẩn chiến lược trong bối cảnh bất ổn toàn cầu và xu hướng giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Nhà đầu tư vì vậy cần thận trọng với biến động ngắn hạn, nhưng không nên bỏ qua triển vọng dài hạn của kim loại quý này.

---