Góc nhìn Giavang: Fed có cắt giảm lãi suất trong tháng 12? Xác suất tăng vọt nhưng rủi ro vẫn còn

(GVNET) Thị trường lao dốc vì phát biểu “không chắc chắn” của Powell

Từ cuối tháng 10, tâm lý thị trường Mỹ trở nên tiêu cực rõ rệt. Chỉ số SPY ETF – đại diện cho S&P 500 – đã giảm 2,8%, trong khi Bitcoin (BTCUSD) rơi gần 20%. Nguyên nhân không phải do chiêm tinh, mà xuất phát từ lập trường diều hâu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại cuộc họp FOMC gần nhất, khi ông nhấn mạnh rằng “chưa có gì đảm bảo” Fed sẽ cắt lãi suất trong tháng 12.

Chỉ một câu nói đủ để phá vỡ kỳ vọng của thị trường, kéo xác suất hạ lãi suất xuống dưới 40%. Việc Chính phủ Mỹ đóng cửa 43 ngày càng làm tăng mức độ bất định khi nhiều dữ liệu kinh tế bị trì hoãn và thậm chí một số thống kê tháng 10 có thể sẽ không bao giờ được công bố. Lợi suất trái phiếu Kho bạc, đặc biệt kỳ hạn 30 năm, bật tăng khi nhà đầu tư lo ngại điều kiện tài chính sẽ bị thắt chặt hơn.

Nỗi lo tan vỡ bong bóng AI và khủng hoảng thanh khoản

Song song đó, một loạt báo cáo nổi lên cho rằng bong bóng AI có dấu hiệu xì hơi khi giới đầu tư bắt đầu chất vấn tính bền vững của mức chi tiêu hàng chục tỷ USD vào hạ tầng AI của các doanh nghiệp công nghệ. Cú giảm mạnh của số dư Reverse Repo Facility (ON RRP) càng khiến thị trường lo lắng, cho thấy các quỹ thị trường tiền tệ đang rút tiền để xử lý vấn đề thanh khoản nội tại. Những yếu tố này làm dấy lên trở lại các cuộc tranh luận về khả năng thị trường lao dốc.

Fed “đổi giọng”: Tín hiệu dovish bất ngờ thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Câu chuyện lại tiếp tục xoay chiều khi John Williams (Fed New York) và Mary Daly (Fed San Francisco) đưa ra các phát biểu thiên về nới lỏng, nhấn mạnh những dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động. Williams thậm chí tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn hoàn toàn có khả năng xảy ra.

Thị trường càng trở nên hưng phấn khi xuất hiện thông tin Mỹ đang xem xét cho phép Nvidia bán chip H200 trở lại cho Trung Quốc – một diễn biến tích cực cho nhóm cổ phiếu công nghệ.

Xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 đã tăng lên bao nhiêu?

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed giảm lãi suất vào ngày 10/12 hiện vượt 80%. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa với sự đảm bảo. Một loạt quan chức như Barr, Harker, Goolsbee và Logan gần đây đều phát biểu phản đối hạ lãi suất vì cho rằng lạm phát vẫn còn quá cao. Điều này phản ánh một thực tế: Fed hoàn toàn không có sự đồng thuận nội bộ.

Quyết định trong cuộc họp tháng 12 vẫn rất khó đoán, mặc dù thị trường nghiêng mạnh về khả năng giảm lãi suất.

Bức tranh vĩ mô còn nhiều khoảng trống thông tin

Báo cáo việc làm tháng 9 cho thấy mức tăng 119.000 việc làm – cao hơn trung bình 6 tháng trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% chủ yếu do lực lượng lao động mở rộng. Tuy nhiên:

• Dữ liệu tháng 10 và 11 sẽ không được công bố
• Báo cáo CPI tháng 10 lẫn tháng 11 sẽ được gộp lại và phát hành ngày 18/12

Điều này khiến Fed buộc phải ra quyết định với lượng thông tin kinh tế ít hơn bình thường, càng làm tăng mức độ khó đoán cho cuộc họp tới.

---