Góc nhìn Giavang: CPI và kì vọng biến động của Vàng

🧭 Bối cảnh chung

• Nếu CPI cao hơn kỳ vọng:
  • Chứng khoán Mỹ: chịu áp lực, đặc biệt là các ngành nhạy cảm với chi phí đầu vào.
  • Đồng USD: mạnh lên vì thị trường tin Fed sẽ duy trì chính sách chặt chẽ.
  • Trái phiếu chính phủ: lợi suất tăng (giá giảm).
  • Chính sách Fed: có thể trì hoãn cắt giảm lãi suất.
• Nếu CPI thấp hơn kỳ vọng:
  • Chứng khoán: được hỗ trợ, nhất là nhóm tăng trưởng và tiêu dùng.
  • USD: yếu đi.
  • Trái phiếu: lợi suất giảm (giá tăng).
  • Fed: có thể thiên về lập trường “nới lỏng” hơn.

🏦 Dự báo lạm phát Mỹ từ các Ngân hàng tổ chức lớn

1. Wells Fargo

• Dự báo:
  • CPI tháng 9: +0.4% MoM → YoY đạt 3.1% (cao nhất 16 tháng).
  • Core CPI: +0.3% MoM → YoY giữ ở mức 3.1%.
• Nhận định:
  • Áp lực lạm phát vẫn “cứng đầu” do chi phí hàng hóa tăng vì thuế quan.
  • Tiến trình giảm lạm phát đang chững lại (“stalled progress”).
  • Báo cáo này sẽ là nguồn dữ liệu quan trọng duy nhất Fed có trước kỳ họp FOMC cuối tháng.
• Hàm ý: CPI cao sẽ củng cố quan điểm Fed giữ lập trường thận trọng, khó có thêm nới lỏng sớm.

2. Bank of America

• Dự báo:
  • CPI: +0.3% MoM, YoY 3.0%.
  • Core CPI: +0.3% MoM, YoY 3.1%.
• Nhận định:
  • Áp lực lạm phát từ thuế quan vẫn còn, nhưng mức tăng ổn định, không đột biến.
  • Báo cáo CPI sẽ không ảnh hưởng lớn đến quyết định của Fed.
• Hàm ý: CPI trung tính, Fed có thể tiếp tục giữ kế hoạch cắt lãi suất hai lần nếu các yếu tố khác (như tăng trưởng, việc làm) không xấu đi.

3. Crédit Agricole

• Dự báo:
  • CPI: +0.4% MoM → YoY 3.1%.
  • Core CPI: +0.3% MoM → YoY 3.1%.
• Nhận định:
  • Tốc độ tăng 3 tháng gộp (annualised) của core CPI khoảng 4%, gấp đôi mục tiêu 2% của Fed.
  • Cho rằng Fed sẽ bị buộc quay lại ưu tiên kiểm soát lạm phát, và mức cắt giảm lãi suất thực tế sẽ ít hơn kỳ vọng thị trường.
• Hàm ý: dữ liệu CPI mạnh sẽ giảm khả năng Fed nới lỏng sâu; kỳ vọng thị trường về hai lần cắt có thể bị “nén lại”.

📊Kết luận

Tổ chức	Dự báo CPI YoY	Core CPI YoY	Thông điệp chính
Wells Fargo	3.1%	3.1%	Lạm phát vẫn cao, tiến trình giảm chậm, Fed khó nới lỏng sớm
Bank of America	3.0%	3.1%	Ổn định, không tác động lớn đến chính sách Fed
Crédit Agricole	3.1%	3.1%	Core CPI cao bền vững, Fed sẽ thận trọng, ít cắt lãi hơn dự kiến

📈 Tổng hợp

• Đa số tổ chức lớn kỳ vọng CPI quanh 3.0–3.1%, tức là cao nhưng không bất ngờ.
• Điều này đồng nghĩa với:
  • Fed vẫn giữ hướng “hai lần cắt lãi suất”, nhưng không tiến hành sớm.
  • USD có khả năng duy trì sức mạnh, do lạm phát còn “dai dẳng”.
  • Chứng khoán sẽ phản ứng trung lập hoặc tiêu cực nhẹ, trừ khi CPI bất ngờ thấp.
  • Vàng và trái phiếu có thể dao động nhẹ, phản ánh kỳ vọng Fed không đổi hướng mạnh.

👉 Tóm lại:

Cả ba tổ chức lớn đều cho rằng lạm phát Mỹ vẫn cao và khó giảm nhanh, với CPI khoảng 3.0–3.1%.

Điều này khiến Fed nhiều khả năng vẫn giữ chính sách thận trọng, duy trì quan điểm “hai lần cắt lãi suất là đủ” — chứ chưa thể xoay trục sang nới lỏng mạnh.

---