Các nhà phân tích cho biết Cục Dự trữ Liên bang có thể tạm dừng nới lỏng tiền tệ sau khi cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm nay vào thứ Tư. Nhưng điều đó không có nghĩa là xu hướng giá lên của quý kim đã kết thúc.
Sự đồng thuận chung giữa các nhà phân tích là Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tuần này trong khi đưa một ngôn ngữ diều hâu hơn nhiều trong tuyên bố chính sách tiền tệ.
Khi cắt giảm hai lần lãi suất gần đây, các quan chức Fed đã chỉ ra những lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại, sự không chắc chắn về thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và lạm phát thấp là nguyên nhân chính khiến lãi suất thấp hơn.
Cuộc họp sắp tới đây có thể sẽ đưa phạm vi mục tiêu lãi suất xuống còn 1,5% -1,75% từ 1,75% -2%, với thị trường dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất 94,6% vào thứ Tư, theo Công cụ FedWatch CME.
Những thay đổi lớn trước mắt đối với Fed
Một trong những thay đổi lớn nhất trong tuyên bố có thể sẽ là các quan chức Fed mô tả việc cắt giảm lần thứ ba là chấm dứt sự điều chỉnh giữa chu kì mà Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói về hồi tháng 7, Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo được công bố tuần trước. Theo nhà kinh tế Spencer Hill của Goldman:
Tín hiệu mạnh mẽ từ ban lãnh đạo Fed chỉ ra rằng sự giảm căng thẳng chiến tranh thương mại khiêm tốn kể từ tháng 9 đã không ngăn cản họ hoàn thành một điều chỉnh giữa chu kỳ 75 điểm cơ bản, theo phong cách thập niên 1990.
Một thay đổi lớn khác có thể là ngân hàng trung ương loại bỏ cụm từ quan trọng của mình rằng họ sẽ hành động phù hợp để duy trì việc mở rộng nền kinh tế, đã có mặt trong mỗi tuyên bố kể từ tháng 6. Ông Hill viết:
Chúng tôi hy vọng câu ‘hành động phù hợp’ sẽ được thay thế bằng tham chiếu đến các hành động nới lỏng đã được đưa ra (phản ánh ngôn ngữ vào tháng 10/ 2007 và tháng 6/2008) cùng với hướng dẫn ít mêm mại rằng ‘sẽ hành động khi cần thiết để thúc đẩy các mục tiêu’.
Một giọng điệu diều hâu từ Powell nên được mong đợi. Ông Hill nhận định:
Chủ tịch Powell sẽ có một đường lối tốt để nâng lãi suất để thỏa mãn những người tham gia thị trường, cũng như những chỉ trích về cắt giảm bảo hiểm, chúng tôi mong đợi một giai điệu hơi diều hâu, với Powell ám chỉ đến một cơ sở của chính sách không thay đổi nhưng nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và khả năng đáp ứng nhanh nếu triển vọng xấu đi.
Vàng sẽ tăng
Nhiều phân tích cho rằng, vấn đề chính mà giới đầu tư cần biết là vàng sẽ vẫn được hỗ trợ mặc dù Fed nghe có vẻ ôn hòa hay diều hâu. Nhà phân tích kim loại quý Suki Cooper của Standard Cooper cho biết trong một báo cáo được công bố tuần trước như sau:
Thị trường vàng dường như đã định giá ở mức cắt giảm 25 điểm vào tháng 10, nhưng quan điểm cứng rắn của Fed có thể giúp duy trì mức $1500/oz, vì định vị chiến thuật vàng đã sáng sủa hơn và giá nằm dưới mức đó trước hai cuộc họp FOMC khi Fed cắt giảm lãi suất.
Bên cạnh chính sách tiền tệ, có đủ căng thẳng địa chính trị để giữ giá vàng giao dịch ở mức $1500/oz. Copper chia sẻ:
Sự không chắc chắn xung quanh các cuộc bầu cử ở Vương quốc Anh, Brexit và Trung Đông đang giữ vàng ở vị thế trung tâm, nhưng vẫn chưa kích thích một đợt làn sóng mới trong nhu cầu đầu tư. Chúng tôi tin rằng tăng trưởng chậm lại và triển vọng lạm phát ảm đạm đã thuyết phục các thành viên FOMC cốt lõi rằng việc cắt giảm tháng 10 được bảo đảm, trong khi việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là một lời kêu gọi chặt chẽ.
Bất kỳ đà giảm nào của vàng cũng có khả năng bị hạn chế ở mức $1450/oz, Cooper nói thêm.
Goldman Sachs cũng nhận thấy sự không chắc chắn về địa chính trị thúc đẩy giá vàng giao dịch ở mức cao hơn trong dài hạn, dự kiến một cuộc biểu tình lên $1600/oz chỉ trong 6 tháng. Các chuyên gia từ Goldman Sachs đã viết trong một báo cáo vào thứ Sáu:
Kết hợp với việc mua vàng của CB [ngân hàng trung ương] liên quan đến phi đô la hóa, chúng tôi duy trì mục tiêu vàng tăng giá là $1600/oz mặc dù có khả năng giảm bớt sự không chắc chắn về chính sách. Do các vấn đề vĩ mô không thể sớm được giải quyết, chúng tôi nghĩ rằng cần phải tập trung vào lợi nhuận nào sẽ kích thích đầu tư; một khoản tiết kiệm phòng ngừa đã tạo ra nguồn vốn dồi dào cho các khoản đầu tư đó, nhưng chỉ với mức giá phù hợp.
Các nhà kinh tế cho biết, Goldman đang cẩn thận chú ý đến cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, căng thẳng và trừng phạt Iran, Brexit, các cuộc biểu tình và bất ổn kinh tế đang diễn ra ở Hồng Kông, các thủ tục luận tội của Hoa Kỳ và các diễn biến dọc biên giới Thổ Nhĩ Kỳ/Syria.
Một nhân tố điều hướng giá vàng lớn khác cho năm tới sẽ có một khoản tiền tiết kiệm phòng ngừa, theo Goldman. Họ lập luận:
Với sự tăng trưởng đầu tư hiện đang giảm do sự không chắc chắn đang gia tăng, một khoản tiết kiệm phòng ngừa đang phát triển, hỗ trợ giá vàng và trái phiếu. Sự không chắc chắn này, đến lượt nó, đã tăng dần nhu cầu về tiền mặt. Nhiều đến nỗi, nó đã chạy vào những hạn chế về nguồn cung do Fed áp đặt, đánh bật lãi suất repo.
Tuy nhiên, Fed không thể bình luận về lãi suất repo trong tuyên bố của mình vào thứ Tư, nhưng điều đó không có nghĩa là Powell có thể trả lời trơn tru khi được hỏi về nó trong cuộc họp báo, Goldman nói thêm. Các nhà kinh tế viết:
Khoản tiết kiệm hiện tại có rất ít đạo đức. Điều này được thúc đẩy bởi sự gia tăng dự định trong tiết kiệm phòng ngừa (hỗ trợ đồng đô la), giá tài sản thực trì trệ và đầu tư giảm do sự không chắc chắn của chính sách tăng. Khi kết hợp với 750 tấn mua vàng của ngân hàng trung ương liên quan đến phi đô la hóa và luân chuyển danh mục đầu tư phòng thủ, gia tăng khoản tiết kiệm có nghĩa là chúng tôi duy trì lập trường vàng tăng giá của mình.
Giavang.net