Tỷ lệ vàng-bạc tiếp tục thu hút nhiều sự chú ý của nhà đầu tư khi vẫn duy trì trên 100 điểm, cao hơn mức trung bình lịch sử. Tuy nhiên, một nhà phân tích thị trường lưu ý rằng có những lý do thực sự khiến vàng vượt trội hơn bạc trong vài năm qua.
Erik Norland là giám đốc điều hành và nhà kinh tế cao cấp tại CME Group. Ông cho biết trong một bài bình luận hôm thứ Sáu rằng tỷ lệ cao nhất mọi thời đại ghi nhận hồi tháng 3 sẽ duy trì trong nhiều năm. Ông lưu ý rằng tỷ lệ này đã có xu hướng tăng ổn định kể từ khi chạm đáy vào năm 2011 ở mức 31,7 điểm. Vào thứ Hai, tỷ lệ vàng-bạc được giao dịch lần cuối ở mức 109 điểm, có nghĩa là phải mất 109 ounce bạc để bằng với giá trị của một ounce vàng. Ông nói:
Sự kém hiệu quả của bạc thể hiện ở bước tăng chậm, ổn định, không tăng nhiều như vàng, trong các lần tăng giá, và giảm nhiều hơn vàng trong những ngày giá xuống.
Mặc dù Norland không mong đợi sẽ sớm thấy sự thay đổi đáng kể về tỷ lệ, nhưng ông nói thêm rằng tỷ lệ vàng – bạc có thể đã đạt đến đỉnh cao.
Covid-19 đã khẳng định sự khác biệt giữa vàng và bạc
Norland lưu ý rằng, gần đây, đại dịch Covid-19 đã nhấn mạnh sự khác biệt đáng kể giữa vàng và bạc. Vàng như một kim loại tiền tệ đang tỏa sáng như một nơi trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát khi các ngân hàng trung ương và chính phủ bơm đầy thị trường tài chính bằng thanh khoản và giảm lãi suất xuống phạm vi không giới hạn.
Trong khi đó, nhu cầu bạc trong lĩnh vực công nghiệp đã cạn kiệt vì nền kinh tế toàn cầu bị tàn phá nghiêm trọng bởi đại dịch Covid-19. Norland nói rằng mặc dù bạc được phân loại là kim loại quý, nhưng nó thực sự là một kim loại công nghiệp đắt tiền. Sử dụng công nghiệp chiếm 68% nhu cầu bạc trong năm 2019, ông nói thêm.
Mặc dù đại dịch Covid-19 có thể tiếp tục nhấn chìm việc tiêu thụ công nghiệp bạc, Norland cho biết có một số hy vọng cho kim loại này.
Một trong những cú đánh lớn nhất đối với nhu cầu công nghiệp bạc là sự phát triển của nhiếp ảnh kỹ thuật số. Norland lưu ý rằng 20 năm trước, 266 triệu ounce bạc đã được sử dụng để phát triển các bức ảnh – đại diện cho hơn 1/4 sản lượng khai thác. Nhưng ông nói thêm rằng con số này dự kiến sẽ giảm xuống còn 53 triệu ounce vào năm 2020. CEO bình luận:
Không có gì có thể lấp đầy sự suy giảm nhu cầu hoàn toàn này. Có lẽ tin tốt cho bạc là nhiếp ảnh truyền thống chỉ có thể chết một lần. Sự suy giảm của nhiếp ảnh truyền thống và sử dụng bạc trong ngành công nghiệp giải thích phần lớn tính chất chậm, ổn định của sự suy giảm so với vàng.
Không chỉ nhu cầu bạc ổn định giúp giảm tỷ lệ, mà Norland nói rằng nhu cầu vàng cao nhất cũng có thể làm giảm chỉ số kim loại quý quan trọng.
Yếu tố quan trọng đã thúc đẩy giá vàng, theo Norland, là chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, ông nói rằng bản thân không nhận định lãi suất rơi vào lãnh thổ tiêu cực, điều này có thể hạn chế sự tăng giá vàng từ mức hiện tại. CEO của CME nói:
Tin tức tốt cho bạc, liên quan đến vàng, là Fed dường như không thể cắt giảm lãi suất hơn nữa. Nếu Fed giữ lãi suất gần bằng 0 trong vài năm tới, dựa trên định giá tương lai lãi suất Fed, điều này không thực sự mang lại lợi ích cho vàng so với bạc. Hơn nữa, nếu Hoa Kỳ có sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ và Fed bắt đầu suy nghĩ về việc tăng lãi suất, lịch sử của mối tương quan giữa các quỹ kim loại quý của Fed cho thấy điều này có thể sẽ tiêu cực hơn đối với vàng.
Lực mua của các ngân hàng trung ương đối với vàng sẽ giảm
Cùng với lãi suất giữ ổn định, mặc dù bị ràng buộc gần như bằng 0, Norland nói rằng nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương yếu cũng có thể làm giảm tỷ lệ vàng –bạc này.
Thị trường vàng đã chứng kiến lượng mua vàng của ngân hàng trung ương kỷ lục trong năm 2018 và nhu cầu vàng gần kỷ lục trong năm 2019. Mặc dù các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ vẫn là người mua vàng ròng vào năm 2020, nhưng nhu cầu dự kiến sẽ thấp hơn đáng kể. Norland chỉ ra:
Mua vàng của ngân hàng trung ương trong thập kỷ qua có thể được quy gần như hoàn toàn cho các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi. Với thặng dư thương mại của Trung Quốc hiện đang giảm sâu, dự trữ ngoại hối của nước này có thể bắt đầu giảm. Nếu vậy, điều đó có thể hạn chế mua thêm vàng.
Nga và các nhà xuất khẩu hàng hóa khác có thể không có doanh thu để mua nhiều vàng hơn bất kể họ cảm thấy khó chịu như thế nào với định hướng chính sách tiền tệ và tài chính ở châu Âu và Hoa Kỳ. Một số quốc gia có thể mua nhiều vàng hơn trong những năm sau 2010 khi giá hàng hóa cao có thể không còn ở vị thế để làm điều đó trong những năm hậu 2020.
Nhiều khó khăn hơn đang chờ kim loại quý phía trước
Mặc dù có sự khác biệt rõ rệt giữa vàng và bạc, Norland cũng lưu ý rằng hai kim loại quý này có thể phải đối mặt với thời kỳ khó khăn phía trước khi thị trường cố gắng nắm bắt được tác động của coronavirus đối với nền kinh tế toàn cầu. Ông nói:
Các tác động kinh tế của đại dịch là lớn, trên hết là một cú sốc nhu cầu. Tỷ lệ thất nghiệp cao và năng lực sản xuất không được sử dụng đúng mức có thể ngăn chặn lạm phát giá tiêu dùng trong một thời gian dài.
Liệu có thể giảm phát ngắn hạn làm giảm giá trị vàng như một hàng rào lạm phát? Bạc, và đặc biệt là vàng, bị kẹt giữa các tác động giảm phát ngắn hạn của đại dịch và hậu quả lạm phát dài hạn có thể xảy ra của nó.
Giavang.net