Dòng tiền tổ chức chưa vào vàng: Sóng tăng thực sự vẫn chưa bắt đầu

(GVNET) Giá vàng đã có một trong những đợt tăng mạnh nhất lịch sử, nhưng theo Sprott Inc., động lực lớn nhất cho chu kỳ tăng tiếp theo vẫn chưa thực sự nhập cuộc: dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức.

Theo ông Ryan McIntyre, Đối tác điều hành cấp cao của Sprott Inc. – một trong những tổ chức đầu tư kim loại quý lớn nhất thế giới – thị trường vàng hiện mới chỉ đang vận hành dưới mức tiềm năng thực sự do các tổ chức tài chính lớn vẫn đứng ngoài cuộc.

Nhà đầu tư tổ chức vẫn “đứng ngoài” dù giá vàng tăng mạnh

Ông McIntyre cho rằng các định chế tài chính hiện mới chỉ ở giai đoạn “định hướng” (Orientation) trong mô hình ra quyết định OODA (Observe – Orient – Decide – Act) – một khung phân tích thường được sử dụng trong quân sự.

“Họ đã quan sát thấy giá vàng tăng mạnh – điều này giờ không thể bỏ qua. Nhưng quan sát không đồng nghĩa với việc dòng tiền sẽ chảy vào,” ông nói.

Theo ông, rào cản lớn nhất là sự mai một kiến thức về kim loại quý trong nội bộ các tổ chức tài chính suốt hơn một thập kỷ qua. Nhiều quỹ lớn hiện không còn chuyên gia vàng, thậm chí không có một “người bảo vệ quan điểm” đủ sức thuyết phục các ủy ban đầu tư phân bổ tài sản vào vàng.

Vàng tăng mạnh nhưng không có “dòng tiền đuổi theo”

Dù giá vàng đã tăng mạnh – mức tăng đủ để kích hoạt dòng vốn ồ ạt nếu đó là cổ phiếu hay một ngành truyền thống – nhưng theo McIntyre, phản ứng của các tổ chức với vàng lại rất thờ ơ.

Ông tiết lộ, Sprott chưa nhận được bất kỳ ủy thác đầu tư tổ chức mới nào tập trung riêng vào vàng hay cổ phiếu khai khoáng, ngay cả sau đợt tăng giá ấn tượng vừa qua.

“Nếu một ngành cổ phiếu tăng hơn 60% trong một năm, điện thoại của các nhà quản lý tài sản sẽ reo liên tục. Nhưng với vàng thì không,” ông nhấn mạnh.

Dấu hiệu cho thấy thị trường vàng vẫn đang ở giai đoạn sớm

McIntyre chỉ ra hàng loạt chỉ báo cho thấy vàng chưa bước vào giai đoạn quá nóng:

• Lượng nắm giữ của các ETF vàng vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh lịch sử
• Cổ phiếu khai khoáng vẫn bị định giá thấp và thiếu sự quan tâm
• Khẩu vị rủi ro trong lĩnh vực kim loại quý vẫn ở mức rất thấp

Theo ông, đây không phải đặc điểm của giai đoạn cuối chu kỳ, mà là dấu hiệu của một thị trường vẫn chưa thu hút được nhóm nhà đầu tư lớn nhất.

Bất ổn tài chính sẽ buộc tổ chức quay lại với vàng

Dù hiện tại bị bỏ qua, McIntyre tin rằng xu hướng này sẽ sớm đảo chiều, khi các thị trường khác bắt đầu bộc lộ rủi ro.

Ông đặc biệt cảnh báo:

• Thị trường chứng khoán đang che giấu nhiều rủi ro định giá
• Thị trường trái phiếu ngày càng mong manh khi nợ công tăng không bền vững

“Với lạm phát dai dẳng, gần như không còn dư địa cho sai lầm. Nắm giữ trái phiếu dài hạn trong môi trường lãi suất thấp hiện nay chẳng khác nào một nhiệm vụ tự sát,” ông nói.

Chiến lược phân bổ: 10% vàng, 5% cổ phiếu khai khoáng

Trước khả năng dòng tiền tổ chức quay lại, McIntyre cho biết ông ưu tiên:

• 10% danh mục cho vàng vật chất (vị thế lõi)
• 5% cho cổ phiếu khai khoáng (vị thế chiến thuật)

Trong bối cảnh nhiều chuyên gia dự báo giá vàng có thể chạm mốc 5.000 USD/ounce trong năm nay, ông McIntyre cho rằng điều quan trọng không phải là mục tiêu giá, mà là vàng sẽ tiếp tục vượt trội so với cổ phiếu và trái phiếu trong trung và dài hạn.

---