Một trong những công ty đầu tư có thu nhập cố định lớn nhất thế giới nhận thấy giá vàng có khả năng tăng cao hơn khi lãi suất thực tế vẫn ở mức thấp đến âm.
Trong một blog được đăng hôm thứ Hai, Nicholas Johnson, một nhà quản lý danh mục đầu tư của PIMCO tập trung vào hàng hóa, nói rằng ngay cả sau khi vàng chạy lên mức cao nhất mọi thời đại trên $2000/oz, thị trường vẫn còn rất nhiều tiềm năng.
Johnson lưu ý rằng mặc dù giá vàng giao ngay đã tăng 26,5% kể từ đầu năm nhưng giá vàng tính theo lợi suất thực vẫn tương đối ổn định và hiện đang ở dưới mức kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ông lập luận:
Hiện tại, vàng giao dịch ở mức thấp hơn của biên độ sau năm 2004. Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng, khả năng giá được điều chỉnh theo lợi suất thực tế có thể tăng cao hơn trong biên độ đó, vì hoạt động mạnh mẽ gần đây của vàng thu hút nhiều sự quan tâm hơn trên thị trường, tương tự như những gì xảy ra sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Mặc dù giá vàng đã tăng trên $2000/oz vào đầu tháng này, Johnson cho rằng ngay cả sau động thái ấy, giá vàng vẫn tương đối rẻ. Nhà quản lý danh mục đầu tư giải thích:
Rủi ro chính là lãi suất thực tăng khiến vàng trở nên kém hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, ở mức định giá hiện tại, có một số bước đệm chống lại quan điểm này, với giá vàng được điều chỉnh theo lợi suất thực tế ở cuối biên độ thấp hơn của nó trong 15 năm qua. Trường hợp cơ bản của chúng tôi là lãi suất vẫn tương đối giới hạn trong phạm vi; triển vọng này, kết hợp với quan điểm của chúng tôi rằng động lực và sự quan tâm đến vàng khiến giá vàng được điều chỉnh theo lợi suất thực tế tăng cao hơn, cho thấy giá vàng vẫn sẽ tăng nhiều hơn từ đây.
Tuần trước, giá vàng đã không thể giữ mức tăng trên $2000/oz rất quan trọng về mặt tâm lý sau khi Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu rằng Ủy ban không nhận thấy bất kỳ lợi ích nào đối với việc giới hạn lợi suất trái phiếu. Kể từ đầu mùa hè, thị trường đã mong đợi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ giới thiệu một số chương trình kiểm soát đường cong lợi suất để giữ cho lợi suất trái phiếu ở mức thấp.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích thị trường đã nói rằng Fed không cần thiết phải giới hạn lợi suất trái phiếu vì chúng đang duy trì ở mức tương đối thấp. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện giao dịch ở mức 71 điểm cơ bản, mức cao nhất trong hơn 1 tuần.
Tuy nhiên, theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ, lãi suất thực, tính đến lạm phát, là -43 điểm cơ bản vào thứ Hai.
Giavang.net