CIO Catalyst tiết lộ lý do vàng chưa đạt đỉnh dù đã lập kỷ lục lịch sử

(GVNET) CIO Catalyst Funds nhận định thị trường vàng vẫn trong xu hướng tăng dài hạn khi USD suy yếu, nợ công Mỹ phình to và ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng mạnh.

Đà tăng mang tính cấu trúc của thị trường vàng chưa hề kết thúc, bất chấp giá kim loại quý đã quay lại vùng đỉnh lịch sử gần 4.600 USD/ounce. Theo ông David Miller, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Catalyst Funds, động lực dài hạn của vàng không đến từ đầu cơ ngắn hạn mà xuất phát từ những thay đổi sâu sắc trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.

📈 Vàng tăng không phải vì đầu cơ, mà vì vai trò tiền tệ

Trả lời phỏng vấn Kitco News, ông David Miller cho biết ông rất tự tin vàng sẽ tiếp tục tăng mạnh trong vài năm tới, thậm chí với tốc độ khá nhanh. Ông Miller nhấn mạnh:

Tôi tin rằng trong một năm tới và nhiều năm sau nữa, giá vàng vẫn sẽ đi lên – và là đi lên đáng kể.

Theo CIO Catalyst Funds, việc đánh giá vàng “đắt hay rẻ” dựa trên giá danh nghĩa là cách tiếp cận sai lầm. Trong bối cảnh hiện nay, vàng không còn là một hàng hóa thông thường mà đã quay trở lại vai trò tiền tệ cốt lõi – nơi giá trị được đo bằng khả năng bảo toàn sức mua, chứ không phải công năng sử dụng.

💵 Sự suy yếu của USD là động lực lớn nhất cho vàng

Trọng tâm trong luận điểm của ông Miller là sự xói mòn vị thế đồng USD với tư cách đồng tiền dự trữ toàn cầu. Quá trình này, theo ông, đã tăng tốc mạnh kể từ sau năm 2022, khi Mỹ và các đồng minh sử dụng hệ thống tài chính toàn cầu như một công cụ trừng phạt địa chính trị. Ông đặt câu hỏi:

Nếu bạn là một thống đốc ngân hàng trung ương ngoài nước Mỹ, tại sao bạn lại muốn dự trữ bằng USD khi chúng tôi đã cho thấy sẵn sàng đóng băng hoặc tịch thu tài sản nếu không vừa ý?.

Không chỉ vậy, chính sách thương mại cứng rắn, xu hướng áp thuế mạnh tay, cùng với thâm hụt ngân sách kéo dài và nợ công phình to khiến niềm tin vào đồng USD tiếp tục suy giảm. Ông Miller cảnh báo:

Mỹ đang chủ động làm suy yếu đồng tiền của mình bằng việc chi tiêu thâm hụt khổng lồ, và không có dấu hiệu nào cho thấy chính phủ sẽ nghiêm túc trả nợ.

🏦 Ngân hàng trung ương vẫn sẽ mua vàng, bất chấp giá cao

Bước sang triển vọng 2026, ông Miller cho rằng vàng đang hưởng lợi từ một lực đẩy mang tính cấu trúc, đặc biệt là nhu cầu bền vững từ các ngân hàng trung ương.

Dù lượng mua vàng của khu vực công có thể biến động theo từng năm, ông khẳng định khả năng các ngân hàng trung ương trở thành bên bán ròng là rất thấp.

Họ không quan tâm đến giá. Điều họ không muốn là USD trở thành tài sản dự trữ chính – bất kể vàng đang giao dịch ở mức nào.

Theo đó, ông khuyến nghị nhà đầu tư cá nhân nên học theo cách tiếp cận của ngân hàng trung ương khi xây dựng danh mục đầu tư để bảo toàn tài sản trong năm 2026 và xa hơn.

📊 Vàng có thể vẫn tăng 10–20% mỗi năm

Ông Miller ước tính riêng việc Mỹ chi tiêu thâm hụt cũng đã khiến sức mua của USD suy giảm khoảng 5% mỗi năm. Khi kết hợp với nhu cầu chính thức ổn định và nguồn cung vàng tăng chậm, ông cho rằng giá vàng vẫn có thể tăng trung bình 10–20%/năm, dù tốc độ có thể không còn quá nóng như thời gian vừa qua.

📉 Trái phiếu mất vai trò phòng thủ, vàng lên ngôi

Đáng chú ý, CIO Catalyst Funds tỏ ra rất bi quan với thị trường trái phiếu trong bối cảnh lạm phát cao hơn lợi suất danh nghĩa.

Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu trong môi trường này đang chấp nhận lợi suất thực âm, lại còn phải đóng thuế đầy đủ trên phần lãi danh nghĩa – điều đó hoàn toàn vô lý nếu bạn không muốn mất sức mua vĩnh viễn.

Chính tư duy này đã thúc đẩy Catalyst Funds phát triển các chiến lược đầu tư gắn với vàng, nhằm kết hợp tạo thu nhập và bảo vệ trước lạm phát. Xa hơn, ông Miller tin rằng vàng đang dần thay thế trái phiếu để trở thành tài sản phòng thủ cốt lõi trong danh mục.

🟡 “Định giá tài sản bằng vàng” – tư duy mới của nhà đầu tư dài hạn

Thay vì cố định tỷ trọng đầu tư, ông Miller đề xuất một cách tiếp cận khác: định giá toàn bộ tài sản bằng vàng. Ông kết luận:

Tôi thà định danh danh mục của mình bằng vàng, bởi đó mới là thước đo phản ánh đúng sức mua thực sự trong thời kỳ lạm phát kéo dài.

---