BCA vẫn “ôm” vàng trên 5.000 USD nhưng cảnh báo cú rơi mới có thể ập đến

(GVNET) BCA tiếp tục nắm giữ vị thế mua vàng, cảnh báo rủi ro điều chỉnh mạnh do dòng tiền đầu cơ

Giá vàng duy trì vững chắc trên mốc 5.000 USD/ounce, song BCA Research cảnh báo thị trường có thể đối mặt thêm một nhịp điều chỉnh đáng kể trong ngắn hạn khi dòng tiền đầu cơ đảo chiều.

BCA vẫn “long” vàng nhưng thận trọng với biến động ngắn hạn

Trong báo cáo mới nhất, bà Roukaya Ibrahim – Chiến lược gia trưởng tại BCA Research – cho biết tổ chức này vẫn giữ quan điểm tăng giá dài hạn đối với vàng, dù thị trường vừa trải qua đợt bán tháo chưa từng có trong tháng trước.

Theo bà Ibrahim, BCA vẫn duy trì các khuyến nghị chiến lược đã đưa ra từ tháng 11/2022, bao gồm:

• Long vàng / Short đồng
• Long vàng / Short cổ phiếu toàn cầu
• Long cổ phiếu khai thác vàng / Short cổ phiếu toàn cầu

Tuy nhiên, bà cũng nhấn mạnh rủi ro trong vài tháng tới vẫn còn hiện hữu.

“Chúng tôi không cho rằng đỉnh tháng 1 là đỉnh của chu kỳ tăng cấu trúc. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá trong ngắn hạn vẫn tồn tại và vàng có thể đối mặt với lực cản trước khi nối lại xu hướng tăng,” bà Ibrahim nhận định.

Lịch sử cho thấy các đợt điều chỉnh có thể kéo dài tới 6 tháng

Dù cú sụt giảm vừa qua khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại, BCA cho rằng điều này không quá bất ngờ sau đợt tăng gần như parabol trước đó.

Theo thống kê từ các chu kỳ trước:

• Các đợt điều chỉnh trong thị trường bò cấu trúc kéo dài từ 13 ngày đến gần 6 tháng
• Thời gian để giá quay lại đỉnh cũ có thể mất từ 1 tháng đến gần 1 năm

Điều này cho thấy thị trường vàng có thể cần thêm thời gian để thiết lập vùng cân bằng mới.

Dòng tiền ETF và nhà đầu tư châu Á – rủi ro lớn nhất hiện nay

Yếu tố rủi ro đáng chú ý nhất trong ngắn hạn chính là động lực đầu cơ.

BCA chỉ ra rằng đợt tăng giá gần đây của vàng được thúc đẩy mạnh bởi:

• Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng
• Nhu cầu tăng mạnh từ nhà đầu tư châu Á, đặc biệt là Trung Quốc

Tuy nhiên, nhóm nhà đầu tư này thường nhạy cảm với giá và chạy theo động lượng. Nếu xuất hiện điều chỉnh, họ có thể nhanh chóng chốt lời, gây ra áp lực bán mạnh.

“Các dòng vốn đầu cơ có thể đảo chiều nhanh chóng giống như cách chúng đã tăng mạnh,” Ibrahim cảnh báo.

Đặc biệt, nhu cầu đầu tư gia tăng từ Trung Quốc trong năm qua có khả năng mang tính đầu cơ cao, từ đó làm gia tăng biến động giá trong thời gian tới.

Ngân hàng trung ương vẫn là “bệ đỡ” cho vàng

Dù dòng tiền tư nhân có thể khiến giá biến động mạnh, BCA nhấn mạnh rằng hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn là trụ cột hỗ trợ dài hạn.

Trong bối cảnh:

• Bất ổn địa chính trị gia tăng
• Nợ công toàn cầu leo thang
• Xu hướng giảm phụ thuộc vào USD

Các ngân hàng trung ương nhiều khả năng chưa dừng quá trình tích lũy vàng, dù tốc độ mua có thể chậm lại khi giá tăng mạnh.

Theo bà Ibrahim:

• Ngắn hạn: mua vàng có tính nhạy cảm với giá
• Dài hạn: mua vàng không phụ thuộc giá do mục tiêu giảm dự trữ bằng USD

Điều này đồng nghĩa với việc các ngân hàng trung ương có thể không ngăn được một đợt bán tháo ngắn hạn, nhưng sẽ góp phần tạo “đáy” cho thị trường trong trung và dài hạn.

Trung Quốc có thể còn dư địa mua thêm 60 tấn vàng

Trung Quốc tiếp tục đóng vai trò chủ chốt trong khu vực chính thức. Dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tăng mạnh dự trữ vàng trong 3 năm qua, tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối vẫn dưới 9% – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 18% của các nền kinh tế mới nổi.

Theo tính toán của BCA:

• Nếu PBOC nâng tỷ trọng vàng lên 18%
• Trung Quốc sẽ cần mua thêm khoảng 60 tấn vàng
• Con số này cao gấp 2,5 lần mức mua trung bình kể từ đầu năm 2023

Điều này cho thấy nhu cầu từ Trung Quốc có thể tiếp tục là động lực quan trọng cho xu hướng tăng cấu trúc của vàng.

Triển vọng giá vàng: Điều chỉnh ngắn hạn, tăng giá dài hạn

Tóm lại, BCA Research vẫn giữ quan điểm tích cực đối với vàng trong chu kỳ dài hạn. Tuy nhiên, trong vài tháng tới, thị trường có thể chứng kiến thêm một nhịp điều chỉnh đáng kể do:

• Dòng tiền đầu cơ đảo chiều
• Nhà đầu tư châu Á chốt lời
• ETF giảm nắm giữ

Dù vậy, xu hướng tích lũy của ngân hàng trung ương và bối cảnh kinh tế – địa chính trị toàn cầu vẫn là nền tảng hỗ trợ vững chắc cho kim loại quý.

Nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng có thể xem các nhịp điều chỉnh sâu là cơ hội trong bức tranh tăng giá dài hạn của vàng.

---