Bạc bước vào “vùng chưa ai biết”: Kịch bản 125 USD/ounce không còn xa

(GVNET) Giá bạc có thể tăng gấp đôi: Nguy cơ “force majeure” từ Thượng Hải làm rung chuyển thị trường

Giá bạc thế giới đang giao dịch trên ngưỡng 76 USD/ounce, tăng gấp 2,5 lần so với đầu năm, khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại khả năng điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, theo Peter Krauth – chuyên gia của SilverStockInvestor, thị trường bạc vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá, với kịch bản lạc quan cho thấy bạc có thể vượt mốc 125 USD/ounce trong năm 2026, đặc biệt nếu tình trạng thiếu hụt nguồn cung tại Thượng Hải trở nên nghiêm trọng.

Bạc vừa xác lập chu kỳ tăng mới sau 45 năm

Trao đổi với Kitco News, Krauth nhận định việc giá bạc vượt đỉnh lịch sử 50 USD/ounce là một đột phá mang tính chu kỳ kéo dài 45 năm.

Bạc đã phá vỡ đỉnh lịch sử 50 USD, và tôi cho rằng mức này sẽ trở thành vùng đáy mới. Chúng ta đang bước vào vùng giá chưa từng được kiểm chứng.

Theo ông, đà tăng hiện tại không phải là hiện tượng bong bóng, mà phản ánh một chu kỳ tăng dài hạn vừa được kích hoạt.

Tỷ lệ vàng – bạc mở ra dư địa tăng giá lớn

Thước đo quan trọng nhất mà Krauth theo dõi hiện nay là tỷ lệ vàng/bạc (Gold–Silver Ratio). Phân tích dữ liệu từ năm 1997 cho thấy:

• Trung bình mỗi chu kỳ điều chỉnh mạnh, tỷ lệ này giảm khoảng 44%
• Từ đỉnh gần nhất quanh 105, mức giảm trung bình đưa tỷ lệ về khoảng 59
• Hiện tỷ lệ vẫn ở khoảng 67, cho thấy bạc chưa tăng hết tiềm năng

Với giả định thận trọng:

• Giá vàng 4.000 USD/ounce
• Tỷ lệ vàng/bạc về 59

👉 Giá bạc đã tương đương 67 USD/ounce, gần sát mức hiện tại.

Nếu vàng tăng nhẹ:

• Vàng 4.400 USD
• Tỷ lệ giảm về 55 (mức trung bình dài hạn)

👉 Giá bạc có thể lên 80 USD/ounce, tiệm cận đỉnh gần nhất 82 USD.

Kịch bản lạc quan: Bạc hướng tới 111 – 125 USD/ounce

Theo Krauth, nhiều ngân hàng lớn đang dự báo giá vàng tiến sát hoặc vượt 5.000 USD vào năm 2026. Trong các chu kỳ trước, tỷ lệ vàng/bạc không chỉ quay về trung bình mà còn “overshoot” (vượt đà).

• Vàng 5.000 USD + tỷ lệ 45 → bạc 111 USD
• Vàng 5.000 USD + tỷ lệ 40 → bạc 125 USD

“Năm 2011, tỷ lệ này từng rơi về 30. Nếu chỉ lấy trung bình các đợt giảm lớn gần đây, mức 40 là hoàn toàn khả thi,” Krauth nhấn mạnh.

Kịch bản thận trọng: Bạc vẫn có vùng hỗ trợ mạnh

Ở chiều ngược lại, trong trường hợp giá vàng điều chỉnh về:

• 4.000 USD, hoặc thậm chí 3.800 USD
• Tỷ lệ vàng/bạc quay lại 78 – 80

👉 Giá bạc có thể lùi về vùng 47 – 50 USD/ounce, được xem là vùng hỗ trợ mạnh trung hạn.

Thiếu hụt bạc vật chất tại Thượng Hải – rủi ro “force majeure”

Yếu tố quan trọng nhất cho năm 2026, theo Krauth, không nằm ở lãi suất hay nhu cầu năng lượng mặt trời, mà là tình trạng thiếu hụt bạc vật chất tại các trung tâm tiêu thụ trọng yếu, đặc biệt là Trung Quốc.

• Tồn kho bạc tại Thượng Hải đang ở mức thấp nhất trong 10 năm
• London và New York cũng trong trạng thái căng thẳng
• Bạc liên tục bị “dịch chuyển qua lại” giữa các thị trường để tận dụng chênh lệch

“Di chuyển bạc giữa các thị trường không tạo ra thêm bạc. Nó chỉ là một trò chơi vỏ sò,” Krauth nói.

Điều đáng lo ngại là Trung Quốc là nơi tiêu thụ bạc công nghiệp lớn nhất thế giới, phục vụ sản xuất:

• Tấm pin năng lượng mặt trời
• Trung tâm dữ liệu AI
• Thiết bị điện tử công nghệ cao

Không giống nhà đầu tư tài chính, các doanh nghiệp sản xuất cần bạc vật chất thực sự, không thể chấp nhận thanh toán tiền mặt thay thế.

Nguy cơ “force majeure” có thể kích hoạt cú sốc giá

Krauth cảnh báo kịch bản cực đoan nhưng hoàn toàn có thể xảy ra:

• Doanh nghiệp công nghiệp yêu cầu giao hàng chục triệu ounce bạc
• Sàn giao dịch không thể đáp ứng
• Buộc phải tuyên bố “force majeure” và đề nghị thanh toán tiền mặt

“Nếu điều này xảy ra và doanh nghiệp từ chối tiền, yêu cầu bạc vật chất, thị trường sẽ chứng kiến một cú gap-up lịch sử. Giá bạc có thể tăng vọt ngoài mọi dự báo,” ông nói.

FOMO quay trở lại thị trường bạc

Trong bối cảnh:

• Giá vàng vượt 4.000 USD/ounce
• Bạc vẫn “rẻ” hơn nhiều so với vàng
• Tỷ lệ vàng/bạc còn cao hơn mức trung bình lịch sử

Krauth cho rằng tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) sẽ tiếp tục thúc đẩy dòng tiền cá nhân đổ vào bạc.

“Nhà đầu tư nhìn vàng 4.200 – 4.400 USD và nghĩ: ‘Quá đắt’. Nhưng bạc 60 – 70 USD vẫn trông rất hấp dẫn,” ông nhận định.

Triển vọng 2026: Rủi ro nghiêng mạnh về phía tăng giá

Tổng hợp các yếu tố:

• Chu kỳ tăng dài hạn vừa được kích hoạt
• Tỷ lệ vàng/bạc còn dư địa điều chỉnh
• Nguồn cung bạc vật chất ngày càng thắt chặt
• Nguy cơ gián đoạn giao hàng tại châu Á

➡️ Triển vọng giá bạc năm 2026 được đánh giá nghiêng mạnh về kịch bản tăng, với các mốc 100 – 125 USD/ounce không còn là viễn cảnh xa vời.

---