Kịch bản sốc sau khi vàng mất mốc 4.000 USD: Đáy ở đâu và bao giờ mới hồi sinh?

(GVNET) Giá vàng thế giới chật vật giữ mốc hỗ trợ then chốt 4.000 USD/oz. Chuyên gia BCA Research phân tích rủi ro từ Fed, đồng USD và kịch bản giá vàng trong ngắn hạn.

Giá vàng thế giới đang trải qua những phiên giao dịch đầy sóng gió khi trượt khỏi ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 4.000 USD/ounce. Mặc dù các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường đã rơi vào vùng “quá bán”, các chuyên gia cảnh báo rằng một đợt phục hồi bứt phá khó có thể xảy ra trong ngắn hạn do sức ép vĩ mô từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và sức mạnh của đồng USD.

Giằng co quanh mốc bản lề 4.000 USD/ounce

Bước vào đầu tuần, thị trường kim loại quý chịu áp lực xả hàng mạnh mẽ, khiến giá vàng thế giới chật vật giữ vững ngưỡng 4.000 USD/oz – mốc điểm được xem là ranh giới kỹ thuật quan trọng nhất hiện nay. Ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã hạ nhiệt xuống dưới ngưỡng 5,0%, đà giảm của kim loại quý vẫn chưa thực sự được chặn đứng.

Theo nhận định từ bà Roukaya Ibrahim, Giám đốc chiến lược hàng hóa tại BCA Research, thị trường vàng hiện đang rơi vào thế “tiến thoái lưỡng nan” giữa các tín hiệu kỹ thuật hỗ trợ và những cơn gió ngược từ kinh tế vĩ mô:

“Chỉ báo kỹ thuật của chúng tôi cho thấy thị trường đã chín muồi cho một nhịp hồi phục, nhưng các biến số vĩ mô vẫn tạo lực cản rất lớn. Nhiều khả năng vàng sẽ chuyển sang trạng thái tích lũy đi ngang thay vì bật tăng đột biến hay sụt giảm sâu hơn.”

Độ lệch của giá vàng so với đường trung bình động 200 ngày (MA200) hiện đã chạm các mức đáy tương tự giai đoạn cuối tháng 7 – thời điểm kim loại quý tạo đáy ngắn hạn trước khi bật tăng mạnh mẽ. Tuy nhiên, bà Ibrahim lưu ý nếu ngưỡng 4.000 USD/oz bị xuyên thủng kéo dài, xu hướng suy yếu có thể sẽ tiếp diễn.

“Gió ngược” vĩ mô: Đồng USD và áp lực lạm phát dai dẳng

Dù các chỉ số dao động (oscillator) phản ánh trạng thái bán tháo quá mức, triển vọng cơ bản của kim loại quý vẫn đối mặt với nhiều thách thức lớn:

• Sự thống trị của đồng USD: Thời gian gần đây, mối tương quan giữa vàng và chỉ số đồng USD (DXY) đã lấn át tác động của lãi suất thực. Kỳ vọng đồng bạc xanh duy trì sức mạnh đến cuối năm khiến dư địa tăng trưởng bền vững của vàng bị thu hẹp đáng kể.
• Chính sách thắt chặt tiền tệ của Fed: Áp lực lạm phát cơ bản chưa hạ nhiệt như kỳ vọng buộc Fed phải duy trì lập trường thắt chặt lãi suất. Lợi suất trái phiếu giảm nhẹ không đủ bù đắp tâm lý thận trọng của giới đầu tư.
• Rủi ro năng lượng và địa chính trị: Căng thẳng tại khu vực Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao, đe dọa chu kỳ lạm phát kéo dài và hạn chế khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Đợt bán tháo vừa qua được BCA Research đánh giá là hiện tượng bất thường mang tính thanh khoản ngắn hạn trên toàn thị trường tài sản, thay vì phản ánh sự đổ vỡ cấu trúc trong giá trị nội tại của vàng.

Kỳ vọng dòng tiền dài hạn và triển vọng thị trường

Mặc dù triển vọng ngắn hạn còn nhiều trắc trở, nền tảng tăng trưởng trung và dài hạn của vàng vẫn nhận được sự hỗ trợ từ dòng vốn đầu tư tổ chức:

• Lực mua từ ngân hàng trung ương: Dù tốc độ tích lũy không còn bùng nổ ở quy mô kỷ lục, hoạt động bổ sung dự trữ ngoại hối bằng vàng – đặc biệt từ các thị trường mới nổi như Trung Quốc – tiếp tục tạo sàn đỡ giá vững chắc khi giá điều chỉnh sâu.
• Lo ngại thâm hụt tài khóa: Thâm hụt ngân sách và nợ công tăng cao tại các nền kinh tế phát triển, đặc biệt là Mỹ, có thể kích hoạt làn sóng mua ròng trở lại từ các quỹ ETF kim loại quý và nhà đầu tư tư nhân nhằm phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ.

BCA Research dự báo môi trường vĩ mô sẽ trở nên thuận lợi hơn cho kim loại quý bước sang năm 2027, thời điểm áp lực lạm phát bắt đầu hạ nhiệt rõ nét hơn và đà tăng của đồng USD dần suy yếu.

---