Muốn vàng cán mốc 5.000 USD/ounce? Chỉ một điều này xảy ra mới cứu nổi thị trường!

(GVNET) Giá vàng chịu áp lực giảm sau khi lập đỉnh 5.600 USD/ounce. Chuyên gia Rob Haworth từ U.S. Bank Wealth Management nhận định thị trường cần chiến sự kết thúc và dòng vốn ngân hàng trung ương quay trở lại để bứt phá.

Sau giai đoạn bùng nổ đầu năm nhờ lực mua ồ ạt từ các ngân hàng trung ương, đẩy giá vàng thế giới lập kỷ lục trên ngưỡng 5.600 USD/ounce, thị trường kim loại quý trong nửa cuối năm 2026 đã hạ nhiệt đáng kể. Tâm lý nhà đầu tư chuyển sang trạng thái thận trọng khi xung đột quân sự tại Trung Đông kéo dài, làm xáo trộn các dòng chảy vốn toàn cầu.

Biểu đồ giá vàng thế giới – Spot gold

Ông Rob Haworth – Chiến lược gia Đầu tư Cấp cao tại U.S. Bank Wealth Management – nhận định rằng để giá vàng có cơ hội hồi phục và quay lại mốc 5.000 USD/ounce, điều kiện tiên quyết là cuộc chiến liên quan đến Iran phải chấm dứt và thị trường năng lượng quốc tế cần bình ổn trở lại.

Ngân hàng trung ương dịch chuyển ưu tiên: Từ tích trữ vàng sang an ninh năng lượng

Động lực chính tạo nên các đỉnh giá lịch sử của vàng trong thời gian qua đến từ chiến lược đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, sau 8 tháng bùng phát xung đột tại Trung Đông, bài toán ưu tiên của các nhà điều hành chính sách tiền tệ đã thay đổi.

“Áp lực giảm có thể sẽ tiếp tục đè nặng lên thị trường vàng chừng nào xung đột còn tiếp diễn,” ông Haworth nhấn mạnh.

Chiến sự kéo dài đẩy chi phí nhiên liệu và lương thực tăng cao, buộc nhiều quốc gia phải phân bổ nguồn lực tài chính để bảo đảm chuỗi cung ứng năng lượng thiết yếu thay vì gom thêm vàng dự trữ. Dù mục tiêu dài hạn về phi đô la hóa và củng cố kho dự trữ vàng vẫn còn đó, nhu cầu cấp bách hiện tại là ổn định kinh tế vĩ mô trước các cú sốc gián đoạn cung ứng.

Đồng USD mạnh và lãi suất thực kiềm tỏa đà tăng của kim loại quý

Bên cạnh sự suy giảm lực mua từ khối chính phủ, vàng – một tài sản không sinh lợi suất – đang đối mặt với những rào cản vĩ mô truyền thống:

• Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Fed tiếp tục lộ trình thắt chặt thận trọng nhằm kiểm soát lạm phát dai dẳng. U.S. Bank dự báo Fed có thể tăng thêm lãi tức vào tháng 12 và tháng 3 tới, duy trì sức mạnh cho đồng USD.
• Lợi suất thực tế duy trì ở mức cao: Dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có nhịp điều chỉnh giảm, mức nền lãi suất thực vẫn đủ hấp dẫn để giữ chân dòng tiền ở lại các tài sản sinh lời, làm giảm sức hút trú ẩn của vàng.
• Cạnh tranh danh mục đầu tư: Dòng vốn toàn cầu có xu hướng dịch chuyển mạnh sang các nhóm cổ phiếu công nghệ đổi mới và nhóm doanh nghiệp năng lượng đang hưởng lợi trực tiếp từ sự đứt gãy nguồn cung.

Cầu tiêu dùng suy yếu tại hai thị trường lớn nhất thế giới

Trợ lực từ thị trường trang sức và bán lẻ vật chất cũng chưa cho thấy tín hiệu khả quan. Theo ông Haworth, hai thị trường tiêu thụ vàng hàng đầu là Trung Quốc và Ấn Độ đang đối mặt với những thách thức kinh tế nội địa riêng biệt, khiến sức mua của người dân suy giảm rõ rệt so với cùng kỳ các năm trước.

Sự suy yếu đồng thời từ ba trụ cột: ngân hàng trung ương chững lại mua ròng, nhà đầu tư phương Tây ưu tiên USD/cổ phiếu, và sức mua yếu tại châu Á đang triệt tiêu các chất xúc tác tăng giá ngắn hạn của vàng.

Kịch bản nào để giá vàng bứt phá trở lại?

Thông thường, rủi ro địa chính trị là bệ phóng lý tưởng cho các đợt tăng giá vàng. Tuy nhiên, cuộc xung đột hiện nay lại tạo ra hiệu ứng ngược: giá năng lượng leo thang kích hoạt áp lực lạm phát, củng cố xu hướng giữ lãi suất cao của Fed và hút thanh khoản ra khỏi thị trường kim loại quý.

Để thị trường vàng thiết lập một chu kỳ tăng giá bền vững mới:

1. Khép lại xung đột quân sự: Giúp bình thường hóa chi phí vận tải, dầu mỏ và khí đốt toàn cầu.
2. Minh bạch hóa thương mại quốc tế: Tạo điều kiện cho các nền kinh tế tái cấu trúc nguồn thu.
3. Ngân hàng trung ương nối lại mua ròng: Tái khởi động tiến trình đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào USD và Euro.

Cho đến khi các yếu tố này hội tụ, giá vàng thế giới dự kiến sẽ tiếp tục vận động trong biên độ tích lũy dưới sự chi phối trực tiếp của các dữ liệu lạm phát Mỹ và biến động tỷ giá USD.

---