AI khiến Fed “quay xe” diều hâu: Lãi suất tăng tiếp, vàng chịu áp lực chưa từng thấy

(GVNET) Biên bản cuộc họp tháng 9 của Federal Open Market Committee (FOMC) cho thấy các quan chức Federal Reserve vẫn đặc biệt lo ngại về lạm phát dai dẳng và phần lớn thành viên cho rằng một đợt tăng lãi suất nữa có thể phù hợp trước cuối năm 2026.

Đáng chú ý, Fed nhận thấy đầu tư và triển khai trí tuệ nhân tạo (AI) đang trở thành nguồn gây áp lực lên lạm phát, trong khi tác động từ việc tăng thuế quan có dấu hiệu suy yếu. Thông tin này ngay lập tức gây áp lực lên vàng, với giá vàng giao ngay giảm xuống quanh 4.110 USD/ounce sau khi biên bản được công bố.

Fed vẫn lo ngại lạm phát chưa giảm đủ nhanh

Biên bản cuộc họp FOMC ngày 15-16/9 cho thấy các quan chức Fed đánh giá lạm phát vẫn ở mức cao và chưa có đủ tiến triển trong những tháng gần đây.

Theo đánh giá của đội ngũ chuyên gia Fed, lạm phát được dự báo sẽ giảm dần trong thời gian còn lại của năm, nhưng triển vọng mới lại cao hơn so với dự báo đưa ra tại cuộc họp tháng 7.

Fed đã nâng dự báo lạm phát cho giai đoạn 2026-2028, cho thấy các nhà hoạch định chính sách ngày càng thận trọng hơn với khả năng lạm phát duy trì ở mức cao.

Các thành viên FOMC nhìn chung vẫn kỳ vọng lạm phát cuối cùng sẽ quay trở lại mục tiêu 2% trong trung hạn, nhưng rủi ro đối với triển vọng lạm phát hiện nghiêng về phía tăng.

Đáng chú ý, một số quan chức cho rằng những rủi ro này đã tăng mức độ nghiêng về phía lạm phát cao hơn trong những tháng gần đây.

AI nổi lên như một nguồn gây áp lực lạm phát mới

Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong biên bản FOMC lần này là sự thay đổi trong các yếu tố thúc đẩy lạm phát.

Các quan chức Fed cho biết:

• Giá dầu và nhiên liệu tăng do căng thẳng địa chính trị tiếp tục tạo áp lực lên giá cả.
• Đầu tư liên quan đến AI tăng mạnh và đang góp phần thúc đẩy lạm phát.
• Tác động của các đợt tăng thuế quan đối với giá hàng hóa bắt đầu suy yếu.
• Giá trong nhóm hàng hóa cốt lõi vẫn tăng tương đối cao.

AI đang tác động đến lạm phát như thế nào?

Theo biên bản, một số thành viên FOMC nhận thấy tác động của quá trình xây dựng và đầu tư cơ sở hạ tầng AI đang gia tăng, trong khi ảnh hưởng từ thuế quan đang giảm dần.

Điều này tạo ra một động lực lạm phát đáng chú ý.

Làn sóng đầu tư AI đang kéo theo nhu cầu lớn đối với:

• Trung tâm dữ liệu;
• Chip bán dẫn;
• Máy chủ và thiết bị công nghệ;
• Điện năng;
• Xây dựng và cơ sở hạ tầng;
• Lao động kỹ thuật cao.

Nếu nhu cầu đầu tư tiếp tục tăng mạnh, nó có thể tạo thêm áp lực lên giá hàng hóa, dịch vụ và tiền lương.

Đây là điểm quan trọng đối với chính sách tiền tệ: AI không chỉ được Fed nhìn nhận như động lực giúp tăng năng suất và GDP, mà trong ngắn hạn còn có thể trở thành yếu tố khiến lạm phát khó giảm.

Fed cảnh báo nguy cơ lạm phát kéo dài

Các quan chức FOMC cho rằng lạm phát có thể vẫn ở mức cao trong ngắn hạn trước khi giảm dần về 2%.

Một số thành viên cảnh báo rằng nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, chi phí gia tăng ở một số ngành có thể lan rộng sang toàn bộ nền kinh tế.

Fed cũng đặc biệt lo ngại về kỳ vọng lạm phát.

Sau hơn 5 năm lạm phát duy trì trên mục tiêu 2%, một số quan chức cảnh báo rằng tình trạng này có thể bắt đầu ảnh hưởng đến:

• Kỳ vọng lạm phát của người dân và doanh nghiệp;
• Quyết định tiền lương;
• Hoạt động định giá của doanh nghiệp;
• Hành vi tiêu dùng và đầu tư.

Nếu kỳ vọng lạm phát bị kéo lên, Fed có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng vững

Bên cạnh vấn đề lạm phát, Fed cũng đánh giá nền kinh tế Mỹ đang có sức chống chịu tương đối tốt.

Biên bản cho thấy:

GDP thực được dự báo tăng tốc trong nửa cuối năm và duy trì tốc độ tăng trưởng cao hơn tiềm năng đến năm 2028.

Fed cho rằng triển vọng tăng trưởng được hỗ trợ bởi:

• Đầu tư doanh nghiệp mạnh;
• Chi tiêu tiêu dùng ổn định;
• Điều kiện tài chính thuận lợi;
• Hoạt động kinh tế tốt hơn dự kiến trước đó.

Đáng chú ý, triển vọng kinh tế và thị trường lao động trong dự báo tháng 9 tốt hơn so với dự báo tháng 7, chủ yếu nhờ các dữ liệu kinh tế mới.

Điều này tạo thêm dư địa để Fed ưu tiên kiểm soát lạm phát mà không quá lo ngại nền kinh tế rơi vào suy thoái.

Thị trường lao động chưa cho Fed lý do để nới lỏng mạnh

Fed đánh giá thị trường lao động nhìn chung ổn định và đang ở gần trạng thái toàn dụng lao động.

Phần lớn quan chức thậm chí nhận thấy thị trường lao động đã mạnh lên đôi chút trong thời gian gần đây, khi tốc độ tăng việc làm có phần vượt tốc độ tăng của lực lượng lao động.

Fed dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì gần mức hiện tại.

Điều này rất quan trọng đối với chính sách tiền tệ: Fed không còn phải lựa chọn giữa kiểm soát lạm phát và cứu thị trường lao động bằng mọi giá.

Khi thị trường việc làm vẫn tương đối ổn định, Fed có thêm không gian để duy trì hoặc thậm chí tăng lãi suất nếu áp lực giá tiếp tục kéo dài.

Fed phát tín hiệu có thể tăng lãi suất thêm trong năm 2026

Đây là thông điệp quan trọng nhất từ biên bản.

Phần lớn thành viên FOMC đánh giá một đợt tăng lãi suất nữa có khả năng phù hợp trước cuối năm 2026.

Tuy nhiên, Fed cũng nhấn mạnh rằng quyết định trong các cuộc họp tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mới, triển vọng lạm phát, thị trường lao động và cán cân rủi ro.

Đáng chú ý, một số quan chức cho rằng mức lãi suất hiện tại chưa đủ hạn chế hoặc chỉ hạn chế nhẹ đối với nền kinh tế.

Trong khi đó, nhiều thành viên cho rằng việc duy trì một lộ trình lãi suất cao hơn sẽ là biện pháp bảo hiểm cần thiết trước nguy cơ lạm phát dai dẳng.

Biểu quyết tăng lãi suất diễn ra nhất trí

Tại cuộc họp tháng 9, tất cả thành viên đều ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Điều này cho thấy sự đồng thuận rất cao trong FOMC tại thời điểm đó.

Tuy nhiên, sự đồng thuận không đồng nghĩa Fed chắc chắn sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Biên bản nhấn mạnh rằng dữ liệu kinh tế sắp tới vẫn là yếu tố quyết định.

Vàng chịu áp lực sau biên bản FOMC

Thị trường vàng phản ứng tiêu cực sau khi biên bản FOMC được công bố.

Giá vàng giao ngay tiếp tục giao dịch gần vùng thấp nhất trong ngày, với XAU/USD ở khoảng 4.110,38 USD/ounce, giảm 1,28% tại thời điểm được ghi nhận.

Nguyên nhân nằm ở việc triển vọng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách có thể:

• Hỗ trợ đồng USD;
• Đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao;
• Làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng;
• Giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi như vàng.

Đặc biệt, nếu thị trường bắt đầu định giá lại khả năng Fed tăng thêm 25 điểm cơ bản trong năm 2026, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Đồng USD có thêm động lực tăng giá

Thông điệp “higher for longer” từ Fed cũng là yếu tố hỗ trợ đồng USD.

Nếu Fed thực sự phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác có thể tiếp tục có lợi cho đồng bạc xanh.

Đây là một rủi ro đáng chú ý đối với vàng, bởi USD mạnh thường tạo áp lực giảm lên giá vàng được định giá bằng USD.

Tuy nhiên, không nên kết luận rằng Fed hawkish đồng nghĩa vàng chắc chắn bước vào một xu hướng giảm dài hạn.

Đây là điểm thị trường dễ nhầm lẫn: vàng vẫn có thể tăng trong môi trường lãi suất cao nếu lực mua của ngân hàng trung ương, nhu cầu trú ẩn và rủi ro địa chính trị đủ mạnh.

Triển vọng vàng: Fed trở thành lực cản, nhưng chưa phải yếu tố duy nhất

Biên bản FOMC đang tạo ra một bài toán khó đối với vàng.

Một mặt, lãi suất cao hơn, USD mạnh và lợi suất trái phiếu tăng là những yếu tố bất lợi.

Mặt khác, bất ổn địa chính trị, nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương và dòng tiền phòng thủ vẫn có thể hỗ trợ kim loại quý.

Do đó, diễn biến của vàng trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc dữ liệu lạm phát và thị trường lao động Mỹ có đủ mạnh để buộc Fed tiếp tục tăng lãi suất hay không.

Các yếu tố cần theo dõi

Yếu tố	Tác động tiềm năng đến vàng
Fed tiếp tục tăng lãi suất	🔴 Tiêu cực
USD tăng mạnh	🔴 Tiêu cực
Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng	🔴 Tiêu cực
Lạm phát Mỹ dai dẳng	🔴 Tiêu cực trong ngắn hạn
Mua vàng của ngân hàng trung ương	🟢 Tích cực
Rủi ro địa chính trị	🟢 Tích cực
Kỳ vọng Fed quay lại nới lỏng	🟢 Tích cực

Kết luận

Biên bản FOMC tháng 9 cho thấy Fed chưa sẵn sàng tuyên bố chiến thắng trước lạm phát. Phần lớn quan chức vẫn cho rằng một đợt tăng lãi suất nữa trong năm 2026 có thể cần thiết, trong khi áp lực giá từ đầu tư AI đang nổi lên như một yếu tố mới, thay thế dần tác động của thuế quan.

Với vàng, đây là tín hiệu bất lợi trong ngắn hạn khi USD và lợi suất Mỹ có thể tiếp tục được hỗ trợ. Giá vàng quanh 4.110 USD/ounce đang đứng trước áp lực lớn, và thị trường sẽ đặc biệt chú ý các dữ liệu lạm phát, việc làm cùng những phát biểu tiếp theo của các quan chức Fed để xác định liệu chu kỳ tăng lãi suất có thực sự quay trở lại hay không.

---