Vàng lao dốc về 4.100 USD, LBMA vẫn dự báo 5.000 USD: Ai đúng, ai sai?

(GVNET) Thị trường kim loại quý đang đối mặt với nhiều sức ép trong ngắn hạn khi lạm phát dai dẳng, giá năng lượng tăng và lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, khảo sát tại Hội nghị Kim loại quý toàn cầu LBMA 2026 cho thấy giới chuyên gia vẫn duy trì quan điểm đặc biệt lạc quan đối với vàng và bạc trong trung hạn.

Theo khảo sát giá thường niên của LBMA, các đại biểu tham dự hội nghị dự báo giá vàng có thể đạt khoảng 5.013,30 USD/ounce trong 12 tháng tới, tương đương mức tăng khoảng 20% so với vùng giá hiện tại. Trong khi đó, bạc được dự báo tăng mạnh hơn, lên khoảng 94,70 USD/ounce, tương đương mức tăng trên 54%.

Đáng chú ý, triển vọng này được đưa ra trong bối cảnh vàng vừa trải qua một giai đoạn điều chỉnh mạnh và đang chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu Mỹ cao cũng như kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao.

Vàng có thể hướng tới mốc 5.000 USD/ounce

Theo khảo sát tại LBMA Global Precious Metals Conference 2026, các đại biểu dự kiến vàng sẽ giao dịch quanh 5.013,30 USD/ounce vào thời điểm này năm sau.

Nếu kịch bản này trở thành hiện thực, vàng sẽ tăng khoảng 20% so với mức giá được ghi nhận tại thời điểm khảo sát.

Đây là một triển vọng đáng chú ý bởi năm ngoái, các đại biểu LBMA từng dự báo vàng sẽ đạt khoảng 4.980,30 USD/ounce trong năm tiếp theo, nhưng diễn biến thực tế của thị trường đã cho thấy mức độ biến động lớn hơn nhiều.

Vì sao giới chuyên gia vẫn bullish với vàng?

Một trong những điểm đáng chú ý nhất tại hội nghị LBMA năm nay là quan điểm cho rằng những yếu tố từng được xem là bất lợi cho vàng đang trở nên phức tạp hơn.

Lợi suất trái phiếu cao thường khiến vàng kém hấp dẫn hơn do kim loại quý không tạo ra dòng tiền hay lãi suất. Tuy nhiên, lợi suất tăng mạnh cũng phản ánh những lo ngại ngày càng lớn về:

• Nợ công và thâm hụt ngân sách.
• Rủi ro tài khóa dài hạn.
• Nguồn cung trái phiếu chính phủ gia tăng.
• Rủi ro địa chính trị và phân mảnh kinh tế toàn cầu.
• Khả năng suy giảm niềm tin vào các tài sản dự trữ truyền thống.

Nói cách khác, lợi suất trái phiếu cao vừa tạo sức ép lên vàng trong ngắn hạn, vừa có thể trở thành yếu tố hỗ trợ nhu cầu vàng trong dài hạn nếu nhà đầu tư ngày càng lo ngại về chất lượng tài sản chính phủ.

Ngân hàng trung ương tiếp tục là trụ đỡ quan trọng của vàng

Một trong những thông điệp nổi bật nhất từ hội nghị LBMA 2026 là vai trò của vàng trong dự trữ ngoại hối đang thay đổi.

Vàng không còn đơn thuần được các ngân hàng trung ương xem là công cụ phòng ngừa lạm phát hay tài sản trú ẩn trong khủng hoảng. Kim loại quý ngày càng được đưa vào chiến lược đa dạng hóa dự trữ dài hạn.

Theo Reserve Management Survey của UBS Asset Management, 65% người tham gia khảo sát cho biết đa dạng hóa là lý do chính để nắm giữ vàng trong năm 2026. Vàng cũng nằm trong nhóm tài sản mà các ngân hàng trung ương dự kiến tiếp tục bổ sung vào dự trữ trong 12 tháng tới.

Đáng chú ý hơn, gần 90% người tham gia một cuộc thăm dò tại hội nghị LBMA kỳ vọng hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương trong 5 năm tới sẽ tiếp tục duy trì ở mức hiện tại hoặc thậm chí tăng tốc.

Đây là yếu tố có thể tạo ra nền tảng nhu cầu dài hạn cho vàng ngay cả khi thị trường phải đối mặt với những đợt điều chỉnh mạnh.

Vàng ngày càng được xem là tài sản không có rủi ro đối tác

Một luận điểm quan trọng được các nhà quản lý dự trữ nhấn mạnh tại hội nghị là vàng không phải nghĩa vụ của bất kỳ quốc gia hay tổ chức nào.

Trong bối cảnh địa chính trị phân mảnh, các lệnh trừng phạt và nguy cơ tài sản dự trữ bị phong tỏa ngày càng được quan tâm, đặc tính này khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với ngân hàng trung ương.

Gioia Cellai, Phó Tổng giám đốc Banca d’Italia, cho rằng vàng đặc biệt hấp dẫn vì đây là tài sản vật chất có thể được lưu trữ trong kho dự trữ và ít chịu rủi ro từ bên thứ ba.

Điều này không đồng nghĩa các ngân hàng trung ương đang từ bỏ USD. Thay vào đó, xu hướng hiện nay giống một quá trình đa dạng hóa dự trữ, trong đó vàng được bổ sung bên cạnh USD, euro và các tài sản dự trữ khác.

Ba động lực lớn có thể thúc đẩy vàng trong dài hạn

Từ các thảo luận tại LBMA, có thể thấy triển vọng dài hạn của vàng đang được xây dựng trên ba trụ cột chính.

Thứ nhất, nhu cầu từ ngân hàng trung ương. Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng giúp tạo ra nguồn cầu mang tính cấu trúc thay vì chỉ phụ thuộc vào dòng tiền đầu cơ.

Thứ hai, rủi ro tài khóa và nợ công. Khi nợ chính phủ và thâm hụt ngân sách ngày càng lớn, nhà đầu tư có thể tìm kiếm những tài sản không phụ thuộc vào khả năng thanh toán của một chính phủ cụ thể.

Thứ ba, địa chính trị và sự phân mảnh của hệ thống tài chính toàn cầu. Những thay đổi trong quan hệ giữa các nền kinh tế lớn có thể khiến các ngân hàng trung ương muốn giảm mức độ phụ thuộc vào một số tài sản dự trữ truyền thống.

Bạc còn được dự báo tăng mạnh hơn vàng

Nếu triển vọng 5.000 USD của vàng đã gây chú ý, dự báo dành cho bạc thậm chí còn đáng chú ý hơn.

Các đại biểu LBMA dự báo bạc có thể đạt 94,70 USD/ounce trong 12 tháng tới, tăng hơn 54% so với mức khoảng 61,23 USD/ounce tại thời điểm khảo sát.

Điều này đồng nghĩa bạc được kỳ vọng có mức tăng trưởng cao hơn đáng kể so với vàng.

Bạc hiện vừa đóng vai trò là kim loại quý vừa là nguyên liệu công nghiệp quan trọng. Nhu cầu dài hạn được hỗ trợ bởi nhiều lĩnh vực:

• Năng lượng mặt trời.
• Xe điện.
• Cơ sở hạ tầng AI.
• Điện khí hóa nền kinh tế.
• Các ứng dụng công nghiệp công nghệ cao.

Nhu cầu công nghiệp tạo thêm động lực cho bạc

Giá bạc tăng cao đang buộc một số nhà sản xuất tìm cách giảm lượng bạc sử dụng trong sản phẩm. Các nhà sản xuất pin mặt trời cũng đang nỗ lực tiết kiệm bạc nhằm kiểm soát chi phí.

Tuy nhiên, giới chuyên gia tại LBMA cho rằng việc thay thế hoàn toàn bạc trong một số ứng dụng công nghệ vẫn rất khó.

Trong khi đó, sự mở rộng của AI, xe điện và quá trình điện khí hóa có thể tiếp tục tạo ra nhu cầu dài hạn đối với bạc.

Điều này tạo nên một điểm khác biệt quan trọng giữa hai kim loại: vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư và dự trữ, trong khi bạc đồng thời được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp.

Vàng và bạc vẫn đối mặt với rủi ro điều chỉnh

Dù triển vọng dài hạn rất tích cực, khảo sát LBMA không có nghĩa vàng và bạc sẽ tăng theo đường thẳng.

Lợi suất trái phiếu cao, chính sách tiền tệ thắt chặt và đồng USD mạnh vẫn có thể tạo áp lực đáng kể lên kim loại quý trong ngắn hạn.

Đặc biệt, nếu lạm phát tăng trở lại và buộc các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và bạc sẽ tiếp tục tăng.

Do đó, nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa triển vọng dài hạn và diễn biến giá trong ngắn hạn.

Triển vọng vàng 5.000 USD đang dựa trên điều gì?

Điểm đáng chú ý là dự báo 5.013 USD/ounce không đơn thuần dựa trên kỳ vọng lãi suất giảm.

Nó phản ánh một sự thay đổi rộng hơn trong cách thị trường nhìn nhận vai trò của vàng:

Vàng → tài sản trú ẩn → tài sản dự trữ chiến lược → công cụ đa dạng hóa trước rủi ro địa chính trị và tài khóa.

Nếu xu hướng này tiếp tục, nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương có thể trở thành một trong những yếu tố quan trọng nhất định hình thị trường trong những năm tới.

Kết luận: LBMA vẫn đặt cược lớn vào kim loại quý

Thông điệp từ hội nghị LBMA 2026 khá rõ ràng: những khó khăn ngắn hạn chưa đủ để làm suy yếu triển vọng dài hạn của kim loại quý.

Khảo sát các đại biểu cho thấy vàng được kỳ vọng lên khoảng 5.013 USD/ounce, trong khi bạc hướng tới 94,70 USD/ounce trong 12 tháng tới.

Quan trọng hơn, câu chuyện tăng giá của vàng ngày càng không chỉ xoay quanh lạm phát. Nhu cầu đa dạng hóa dự trữ, rủi ro địa chính trị, nợ công gia tăng và sự thay đổi trong hệ thống tiền tệ toàn cầu đang tạo thêm những lý do để các ngân hàng trung ương tiếp tục nắm giữ vàng.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng không nên hiểu dự báo LBMA như một mục tiêu giá chắc chắn. Vàng vẫn có thể trải qua những đợt giảm sâu nếu USD và lợi suất trái phiếu tăng mạnh. Điểm đáng chú ý nằm ở chỗ, ngay cả sau những đợt điều chỉnh như vậy, nhu cầu mang tính cấu trúc từ ngân hàng trung ương và các yếu tố tài khóa – địa chính trị vẫn có thể tiếp tục tạo nền tảng cho xu hướng dài hạn.

---