(GVNET) CPI Mỹ tháng 7 được dự báo tăng trở lại sau khi bất ngờ giảm trong tháng 6. Dù lạm phát có thể hạ nhẹ so với cùng kỳ, áp lực giá vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Dữ liệu CPI công bố ngày 12/8 vì vậy có thể trở thành yếu tố quan trọng định hướng USD, lãi suất và giá vàng trong những tuần tới.
CPI Mỹ tháng 7 được dự báo tăng trở lại
Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Mỹ tháng 7 sẽ được công bố vào 8h30 sáng ngày 12/8 theo giờ ET, tương đương 19h30 ngày 12/8 theo giờ Việt Nam.
Theo đồng thuận của FactSet, CPI toàn phần được dự báo tăng 0,1% trong tháng 7, đảo chiều so với mức giảm 0,4% trong tháng 6.
Trên cơ sở hàng năm, CPI được dự báo tăng 3,4%, thấp hơn mức 3,5% của tháng 6.
Trong khi đó, CPI lõi, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, được dự báo tăng khoảng 0,2% theo tháng và 2,5% so với cùng kỳ năm trước.
Những con số này cho thấy lạm phát Mỹ có thể tiếp tục đi theo hướng giảm dần, nhưng tốc độ vẫn chưa đủ nhanh để đưa áp lực giá về sát mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Đáng chú ý, sau báo cáo việc làm tháng 7 gây nhiều tranh luận, giới kinh tế đang đặt trọng tâm lớn hơn vào dữ liệu lạm phát. Một báo cáo CPI nóng hơn dự kiến có thể làm giảm kỳ vọng Fed sớm nới lỏng chính sách, trong khi CPI yếu có thể củng cố quan điểm rằng áp lực giá đang hạ nhiệt.
Giá xăng giảm giúp hạn chế đà tăng CPI
Một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến CPI tháng 7 là diễn biến giá năng lượng.
Giá xăng tại Mỹ giảm trong nửa đầu tháng 7 khi giá dầu đi xuống nhờ kỳ vọng xung đột Iran có thể hạ nhiệt. Tuy nhiên, giá năng lượng đảo chiều tăng trong nửa cuối tháng khi giao tranh tiếp diễn và rủi ro đối với nguồn cung dầu trở lại.
Dù vậy, xét trên cả tháng, giá xăng vẫn được cho là giảm khoảng 2%-3%, qua đó giúp hạn chế mức tăng của CPI toàn phần.
Bank of America dự báo CPI tháng 7 tăng khiêm tốn khoảng 0,1%, trong khi CPI lõi tăng 0,2%.
Điều này cho thấy nếu CPI toàn phần tăng nhẹ, nguyên nhân không nhất thiết đến từ sự gia tăng mạnh trên diện rộng của áp lực giá mà có thể phản ánh sự cân bằng giữa giá năng lượng giảm và một số nhóm hàng hóa, dịch vụ tăng trở lại.
CPI lõi có thể là tâm điểm của thị trường
Nếu giá năng lượng tiếp tục biến động mạnh, nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ quan tâm hơn đến CPI lõi, đặc biệt là nhóm dịch vụ.
Bank of America nhận định lạm phát hàng hóa lõi có thể tiếp tục tương đối thấp, trong khi lạm phát dịch vụ lõi có khả năng quay trở lại mức gần với xu hướng trước đây sau những mức giảm bất thường trong tháng 6.
LPL Financial cũng đánh giá báo cáo CPI tháng 7 có thể là một “bức tranh pha trộn”.
Giá ô tô mới và ô tô đã qua sử dụng có thể tiếp tục tăng chậm, trong khi bảo hiểm ô tô có khả năng giảm. Ngược lại, chi phí chăm sóc sức khỏe và vận tải có thể tạo thêm áp lực lên chỉ số giá.
Đáng chú ý, Deutsche Bank dự báo CPI toàn phần tăng khoảng 0,15% và CPI lõi tăng 0,26% trong tháng 7.
Các chuyên gia tại ngân hàng này đặc biệt theo dõi những nhóm hàng hóa đã ghi nhận mức biến động bất thường trong tháng 6. Nếu các mức tăng đột biến trước đó đảo chiều, CPI lõi có thể được hỗ trợ giảm. Tuy nhiên, giá chip nhớ tăng gần đây có thể bắt đầu tạo thêm áp lực đối với một số mặt hàng công nghệ.
Chi phí nhà ở tiếp tục là biến số quan trọng
Một điểm tích cực đối với triển vọng lạm phát là chi phí nhà ở đang có dấu hiệu giảm tốc.
Goldman Sachs dự báo chỉ số chi phí tương đương tiền thuê nhà của chủ sở hữu (OER) tăng khoảng 0,23%, trong khi tiền thuê nhà tăng khoảng 0,16% trong tháng 7.
Nếu xu hướng này tiếp tục, nhóm nhà ở có thể trở thành một trong những yếu tố giúp CPI lõi hạ nhiệt trong những tháng tới.
Vanguard cũng cho rằng thị trường nhà ở đang bước vào xu hướng giảm phát kéo dài. Sự ổn định của chi phí nhà ở và hàng hóa lõi có thể giúp lạm phát cơ bản tiếp tục giảm dần.
Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa lạm phát đã hoàn toàn được kiểm soát.
“Siêu lõi” vẫn là điểm khiến Fed lo ngại
Một trong những vấn đề đáng chú ý nhất hiện nay là lạm phát dịch vụ lõi không bao gồm nhà ở, thường được gọi là “supercore inflation”.
Theo Vanguard, nhóm này bao gồm nhiều dịch vụ như chăm sóc sức khỏe và vận tải. Dù không thay đổi trong tháng 6, chỉ số vẫn tăng khoảng 3,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tiền lương tăng khoảng 3,5%, trong khi năng suất lao động vẫn ở mức cao, đang khiến áp lực giá trong lĩnh vực dịch vụ trở nên dai dẳng hơn.
Đây là điểm thị trường cần đặc biệt lưu ý.
Nếu CPI hàng hóa giảm nhưng lạm phát dịch vụ vẫn cao, Fed có thể không vội nới lỏng chính sách. Ngược lại, nếu cả hàng hóa, nhà ở và dịch vụ đồng loạt giảm tốc, triển vọng chính sách tiền tệ sẽ trở nên mềm mỏng hơn.
CPI tháng 7 có thể quyết định kỳ vọng lãi suất Fed
Báo cáo việc làm tháng 7 của Mỹ đã khiến triển vọng kinh tế trở nên khó đoán hơn. Trong bối cảnh thị trường lao động có dấu hiệu chậm lại nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, Fed phải cân bằng giữa hai rủi ro: duy trì lãi suất quá cao quá lâu và nới lỏng quá sớm khi lạm phát chưa được kiểm soát.
Hiện lãi suất quỹ liên bang nằm trong khoảng 3,50%-3,75%.
Theo công cụ CME FedWatch được đề cập trong báo cáo, thị trường đang đánh giá khả năng Fed tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9 gần như ngang bằng với khả năng giữ nguyên lãi suất.
Tuy nhiên, xác suất Fed thực hiện ít nhất một lần tăng lãi suất trong phần còn lại của năm vẫn được đánh giá ở mức tương đối cao.
Điều đó đồng nghĩa CPI tháng 7 có thể tạo ra một cú điều chỉnh đáng kể đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Ba kịch bản quan trọng đối với giá vàng
CPI cao hơn dự báo: bất lợi cho vàng
Nếu CPI toàn phần vượt đáng kể mức dự báo 0,1% và đặc biệt nếu CPI lõi vượt 0,2%, thị trường có thể nhanh chóng giảm kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách.
USD và lợi suất trái phiếu Mỹ có khả năng tăng, tạo áp lực lên vàng.
Trong kịch bản này, giá vàng có thể xuất hiện một nhịp điều chỉnh sau đợt tăng mạnh gần đây.
CPI đúng hoặc thấp hơn dự báo: hỗ trợ vàng
Nếu CPI tăng đúng mức 0,1% hoặc thấp hơn, trong khi CPI lõi chỉ tăng khiêm tốn, thị trường có thể xem đây là tín hiệu tích cực cho quá trình giảm phát.
Kỳ vọng Fed giữ chính sách ổn định hoặc chuyển sang lập trường mềm mỏng hơn có thể gia tăng.
Khi đó, USD và lợi suất trái phiếu có thể chịu áp lực, qua đó tạo môi trường thuận lợi cho vàng.
CPI thấp mạnh: có thể kích hoạt một đợt tăng mới
Nếu CPI bất ngờ giảm hoặc CPI lõi tăng thấp hơn đáng kể dự báo, thị trường có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng lãi suất.
Đây là kịch bản tích cực nhất đối với vàng.
Đặc biệt, trong bối cảnh vàng đã ghi nhận một đợt tăng mạnh gần đây, một báo cáo CPI yếu có thể trở thành chất xúc tác giúp giá vàng tiếp tục hướng lên các vùng đỉnh mới.
Nhà đầu tư vàng cần theo dõi gì sau CPI?
Điểm quan trọng là không nên chỉ nhìn vào con số CPI tổng thể.
Thị trường vàng có thể phản ứng mạnh hơn với:
- CPI lõi theo tháng.
- CPI dịch vụ lõi.
- Chi phí nhà ở.
- Giá xe mới và xe đã qua sử dụng.
- Bảo hiểm và chăm sóc sức khỏe.
- Diễn biến tiền lương và thị trường lao động.
- Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.
- Chỉ số USD (DXY).
- Kỳ vọng lãi suất Fed tháng 9 và cuối năm.
Một CPI 3,4% theo năm nhìn qua có vẻ tích cực vì thấp hơn 3,5% của tháng trước. Tuy nhiên, đây có thể là cách nhìn chưa đầy đủ.
Điều thị trường quan tâm hơn là lạm phát đang giảm với tốc độ nào và liệu xu hướng đó có đủ bền vững để Fed thay đổi chính sách hay không.
Kết luận: CPI Mỹ tháng 7 là phép thử quan trọng đối với Fed và giá vàng
CPI Mỹ tháng 7 được dự báo tăng 0,1% theo tháng và 3,4% theo năm, trong khi CPI lõi được dự báo tăng 0,2% theo tháng và 2,5% theo năm.
Nhìn tổng thể, những con số này cho thấy lạm phát vẫn đang đi theo hướng tích cực nhưng chưa hoàn toàn trở về mức mà Fed mong muốn.
Sau báo cáo việc làm tháng 7 gây nhiều bất định, dữ liệu CPI càng trở nên quan trọng. Nếu lạm phát tiếp tục giảm, Fed sẽ có thêm cơ sở để duy trì chính sách linh hoạt. Ngược lại, nếu CPI nóng hơn dự báo, kỳ vọng lãi suất cao trong thời gian dài có thể quay trở lại.
Đối với thị trường vàng, mốc 19h30 ngày 12/8 sẽ là thời điểm đặc biệt quan trọng. Một CPI thấp hơn dự báo có thể củng cố động lực tăng giá của vàng, trong khi CPI nóng có thể kích hoạt hoạt động chốt lời và gây áp lực điều chỉnh.
Vì vậy, nhà đầu tư không chỉ cần quan sát con số CPI headline mà nên tập trung vào CPI lõi, lạm phát dịch vụ, lợi suất trái phiếu Mỹ và phản ứng của đồng USD ngay sau thời điểm công bố.
Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật
- 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
- 📫 Email: admin@giavang.net
- 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008