Vàng 2026: “Tài sản rủi ro” ngắn hạn nhưng vẫn sáng cửa dài hạn nhờ phi đô la hóa

(GVNET) Giá vàng đang đi ngược kỳ vọng truyền thống khi không tăng mạnh trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, theo báo cáo mới nhất từ HSBC, xu hướng phi đô la hóa toàn cầu vẫn là động lực quan trọng giúp kim loại quý duy trì triển vọng tăng dài hạn.

Vàng hành xử như tài sản rủi ro trong năm 2026

Các chuyên gia của HSBC Asset Management nhận định rằng kể từ khi xung đột tại Iran bùng phát, giá vàng đã không phản ứng như “kịch bản kinh điển”.

Thay vì tăng giá nhờ vai trò trú ẩn an toàn, vàng lại giảm khoảng 15% trong tháng 3, cho thấy hành vi giống một tài sản rủi ro hơn là tài sản phòng thủ.

Nguyên nhân chính bao gồm:

• Đồng USD mạnh lên khiến nhu cầu từ nhà đầu tư ngoài Mỹ suy yếu
• Lãi suất tăng (hawkish) làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng – tài sản không sinh lãi
• Áp lực bán từ nhà đầu tư cá nhân và các vị thế đòn bẩy khi thị trường biến động

Mối tương quan truyền thống đang “gãy vỡ”

Theo ông James Steel – Trưởng bộ phận phân tích kim loại quý tại HSBC, mối quan hệ nghịch đảo giữa vàng và lợi suất thực đã suy yếu đáng kể.

Trước đây:

• Lợi suất thực giảm → vàng tăng (mối quan hệ chặt chẽ từ sau Bretton Woods system collapse)

Hiện nay:

• Vàng không còn nhạy với lợi suất trái phiếu 10 năm như trước
• Sự tham gia mạnh của nhà đầu tư cá nhân, rủi ro địa chính trị và lực mua từ ngân hàng trung ương đã làm thay đổi cấu trúc thị trường

Vai trò của Fed và USD vẫn chi phối thị trường

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và biến động của đồng USD tiếp tục là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến vàng trong năm 2026.

Ông Steel nhấn mạnh:

• Nếu tính độc lập của Fed bị đe dọa, giá vàng có thể tăng mạnh
• Ngược lại, USD mạnh vẫn là lực cản lớn đối với kim loại quý

Phi đô la hóa – “át chủ bài” cho xu hướng dài hạn

Dù ngắn hạn biến động, HSBC vẫn giữ quan điểm tích cực với vàng trong dài hạn, nhờ xu hướng giảm phụ thuộc vào USD (de-dollarization).

Điểm đáng chú ý:

• Các ngân hàng trung ương đang tăng mua vàng mạnh từ năm 2022
• Lượng mua hiện cao gấp 2–3 lần so với trung bình 10 năm trước
• Vàng trở thành công cụ giúp đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào USD

Biến động sẽ là “từ khóa” của năm 2026

Theo CNBC, ông Steel cho rằng thị trường vàng đang bước vào giai đoạn biến động mạnh do:

• Dòng tiền mới tham gia sau đợt tăng giá parabol đầu năm
• Thị trường tài chính toàn cầu chịu tác động từ công nghệ AI và biến động cổ phiếu
• Tâm lý đầu cơ gia tăng

Ông nhấn mạnh:

“Vàng là tài sản an toàn, nhưng điều đó không có nghĩa là nó không biến động.”

Triển vọng giá vàng: Điều chỉnh ngắn hạn, tăng trưởng dài hạn

Dù giá vàng chưa bứt phá gần đây, xu hướng tăng dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ:

• Giá đã vượt mức điều chỉnh theo lạm phát của đỉnh năm 1980 (~3.400 USD/ounce)
• Các yếu tố nền tảng như mua vào của ngân hàng trung ương và phi đô la hóa vẫn còn nguyên

Kết luận

Năm 2026 đánh dấu một sự thay đổi quan trọng của thị trường vàng:

• Ngắn hạn: vàng có thể biến động mạnh và hành xử như tài sản rủi ro
• Dài hạn: vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn nhờ xu hướng phi đô la hóa và nhu cầu dự trữ toàn cầu

👉 Nhà đầu tư cần lưu ý: trong bối cảnh hiện tại, đa dạng hóa danh mục thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào vàng sẽ là chiến lược an toàn và hiệu quả hơn.

---