NFP “căng não” nhất năm 2026: Một con số có thể xoay chiều USD, Dow Jones và giá vàng

(GVNET) NFP tháng 1/2026: Điều chỉnh dữ liệu lao động và bước ngoặt chính sách của Fed

Báo cáo việc làm Mỹ (Non-Farm Payrolls – NFP) tháng 1/2026, dự kiến công bố vào ngày 11/02/2026, đang trở thành tâm điểm lớn nhất của thị trường tài chính toàn cầu trong tuần này. Không chỉ là con số việc làm mới, báo cáo lần này còn bao gồm đợt điều chỉnh chuẩn (benchmark revisions) dữ liệu lao động năm 2025, yếu tố có thể làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Tổng quan NFP: Thị trường chờ tín hiệu “hạ cánh mềm” hay suy yếu rõ rệt

• Dự báo đồng thuận: +70.000 việc làm
• Bối cảnh: Sau giai đoạn biến động mạnh cuối năm 2025, thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu chuyển sang trạng thái “low-hire, low-fire” – tuyển dụng thấp nhưng cũng không sa thải ồ ạt.
• Vấn đề mấu chốt: Liệu đây là giai đoạn ổn định tạm thời hay là khởi đầu của một chu kỳ suy giảm sâu hơn?

Việc báo cáo bị trì hoãn do đóng cửa một phần chính phủ Mỹ càng khiến mức độ nhạy cảm của thị trường gia tăng, bởi mọi kịch bản đều có thể bị khuếch đại mạnh.

Ngưỡng quyết định cho khả năng Fed cắt giảm lãi suất tháng 3

Fed hiện giữ lãi suất ở mức 3,50% – 3,75%. Để kịch bản cắt giảm lãi suất vào tháng 3 trở thành “kịch bản cơ sở”, báo cáo NFP cần đáp ứng ít nhất một trong các điều kiện sau:

• Việc làm mới dưới 50.000
• Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên vùng 4,6% trở lên
• Hoặc điều chỉnh giảm mạnh dữ liệu lao động năm 2025

Đáng chú ý, thị trường đang kỳ vọng benchmark revisions có thể bị điều chỉnh giảm khoảng 60.000 – 70.000 việc làm, hàm ý Fed có thể đã duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt “quá lâu”.

Tác động tiềm năng tới chỉ số USD (DXY)

Chỉ số USD Index (DXY) hiện đang kiểm tra vùng hỗ trợ 98,00 và rơi vào trạng thái quá bán kỹ thuật.

Kịch bản tích cực cho USD (Dữ liệu mạnh)

• NFP trên 120.000
• Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 3 bị loại bỏ
• DXY có thể bật tăng mạnh nhờ đóng trạng thái bán khống, hướng lên 99,30 (MA 200 ngày)

Kịch bản tiêu cực cho USD (Dữ liệu yếu)

• NFP dưới 50.000 hoặc tăng trưởng âm
• Thị trường gần như “định giá đầy đủ” khả năng Fed cắt lãi suất sớm
• DXY có nguy cơ phá vỡ hỗ trợ, lùi về 97,60

Chỉ số Dow Jones: “Tin tốt là tin xấu”?

Chỉ số Dow Jones (DJIA) đang giao dịch gần đỉnh lịch sử, khiến phản ứng với NFP trở nên đặc biệt nhạy cảm.

• Kịch bản “Goldilocks” (80k – 100k):
  → Tích cực nhất cho chứng khoán. Kinh tế không suy thoái, Fed vẫn có dư địa nới lỏng trong tương lai.
• Kịch bản suy yếu mạnh (NFP âm):
  → Ban đầu tăng vì kỳ vọng hạ lãi suất, nhưng nhanh chóng chuyển sang lo ngại suy thoái và bán tháo.
• Kịch bản quá nóng (200k+):
  → Dow Jones có thể điều chỉnh mạnh do lo ngại “higher for longer”, gây áp lực lên cổ phiếu định giá cao.

Tác động tới giá vàng (XAU/USD): Yếu tố then chốt của tuần

Giá vàng đang được hỗ trợ mạnh, tăng khoảng 2% lên vùng 5.050 USD/oz, trong bối cảnh USD suy yếu và kỳ vọng Fed nới lỏng quay trở lại.

Kịch bản hỗ trợ vàng

• NFP yếu hơn dự báo
• Benchmark revisions bị điều chỉnh giảm mạnh
• Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 3 gia tăng
  👉 USD giảm – lợi suất trái phiếu hạ – vàng hưởng lợi, XAU/USD có thể mở rộng đà tăng lên các vùng cao mới.

Kịch bản gây áp lực cho vàng

• NFP vượt xa kỳ vọng (120k – 200k+)
• USD bật tăng mạnh
  👉 Vàng có thể điều chỉnh ngắn hạn, nhưng xu hướng trung hạn vẫn tích cực nếu Fed chưa quay lại giọng điệu diều hâu rõ rệt.

Đánh giá chung

Trong bối cảnh bất định vĩ mô và rủi ro điều chỉnh dữ liệu lao động, vàng vẫn đóng vai trò là tài sản phòng thủ chiến lược, đặc biệt nếu thị trường bắt đầu nghi ngờ Fed đã “thắt chặt quá mức” trong năm 2025.

Kết luận nhanh cho nhà đầu tư

• NFP lần này không chỉ là con số việc làm, mà là phép thử lớn cho chính sách tiền tệ Mỹ.
• USD và chứng khoán Mỹ biến động mạnh theo dữ liệu, trong khi vàng đang ở vị thế hưởng lợi nếu kịch bản kinh tế xấu dần được xác nhận.
• Nhà đầu tư vàng nên theo dõi sát phản ứng của DXY và lợi suất trái phiếu Mỹ ngay sau thời điểm công bố.

---