Góc nhìn Giá Vàng: NFP tháng 12 hạ nhiệt: Việc làm Mỹ chậm lại, vàng sắp “nổi sóng”?

(GVNET) Báo cáo NFP tháng 12: Áp lực giảm tốc kinh tế hỗ trợ giá vàng

Thị trường lao động Mỹ được dự báo tiếp tục hạ nhiệt trong báo cáo việc làm tháng 12/2025, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lập trường thận trọng trong ngắn hạn. Diễn biến này có thể tạo nền hỗ trợ quan trọng cho giá vàng, trong bối cảnh lãi suất khó giảm sớm nhưng tăng trưởng kinh tế cũng đang chậm lại.

🔎 Việc làm Mỹ: Tăng nhưng chậm hơn

Theo ước tính đồng thuận từ FactSet, bảng lương phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) của Mỹ trong tháng 12 được dự báo tăng 55.000 việc làm, thấp hơn mức 64.000 của tháng 11.

Tỷ lệ thất nghiệp được kỳ vọng giảm nhẹ xuống 4,5% từ mức 4,6% trước đó, phản ánh thị trường lao động vẫn ổn định nhưng thiếu động lực bứt phá.

Blerina Uruçi – Kinh tế trưởng Mỹ tại T. Rowe Price – cho rằng đà tạo việc làm vẫn duy trì ở mức vừa phải, với dự báo 60.000–70.000 việc làm mới, trong khi một số ý kiến lạc quan hơn, như Interactive Brokers, cho rằng con số có thể lên tới 100.000 việc làm.

👉 Điểm đáng chú ý: tăng trưởng việc làm chậm lại cho thấy áp lực lạm phát từ thị trường lao động không còn quá lớn, điều Fed đặc biệt quan tâm.

🏪 Doanh nghiệp nhỏ tiếp tục là “điểm nghẽn” của nền kinh tế

Một trong những nguyên nhân chính kéo giảm đà phục hồi kinh tế Mỹ là tuyển dụng yếu từ khu vực doanh nghiệp nhỏ. Trong khi các tập đoàn lớn vẫn mở rộng lực lượng lao động, các doanh nghiệp nhỏ lại liên tục cắt giảm nhân sự do chi phí vốn cao và bất ổn thương mại kéo dài từ năm 2025.

Các chuyên gia nhận định, chỉ khi Fed cắt giảm thêm lãi suất trong năm 2026, khu vực doanh nghiệp nhỏ, xây dựng và sản xuất mới có thể phục hồi rõ nét hơn.

🏦 Fed khó cắt giảm lãi suất trong tháng 1

Theo công cụ CME FedWatch, gần 90% thị trường dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1/2026, trong biên độ 3,50% – 3,75%.

Biên bản họp gần nhất của Fed cũng cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất sớm là rất thấp, đặc biệt khi lạm phát vẫn tiềm ẩn rủi ro.

Bank of America nhận định:

• Thất nghiệp ≤ 4,5% → Fed tiếp tục “án binh bất động”
• Thất nghiệp ≥ 4,7% → Nguy cơ Fed phải hành động để hỗ trợ kinh tế

🟡 Tác động tới giá vàng: Hỗ trợ trung hạn, chưa đủ bứt phá mạnh

Từ góc độ thị trường vàng:

• ⛔ Lãi suất chưa giảm ngay → hạn chế đà tăng mạnh của vàng trong ngắn hạn
• ✅ Kinh tế chậm lại & rủi ro tăng trưởng → duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn
• ✅ Áp lực lạm phát hạ nhiệt → giảm dư địa thắt chặt tiền tệ, có lợi cho vàng trung hạn

👉 Kết luận: Báo cáo việc làm tháng 12 nếu đúng như dự báo sẽ không gây sốc cho thị trường, nhưng đủ để củng cố quan điểm rằng chu kỳ nới lỏng của Fed chỉ là vấn đề thời gian. Điều này giúp giá vàng giữ nền hỗ trợ vững, dù cần thêm tín hiệu rõ ràng hơn về cắt giảm lãi suất để bứt phá mạnh.

---