BIS cảnh báo bong bóng: Vàng tăng 50%, S&P 500 lập 20 đỉnh – thị trường sắp đảo chiều?

(GVNET) Thị trường vàng và bạc năm 2025 tiếp tục duy trì đà tăng mạnh, củng cố trong vùng giá cao kỷ lục, song song với sự bứt phá của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, trong bối cảnh “kép tăng giá” này, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đưa ra cảnh báo rằng cả hai loại tài sản đang cùng tiến gần vùng bong bóng – điều hiếm xảy ra trong nửa thế kỷ qua.

🟡 Vàng và S&P 500 đồng loạt lập kỷ lục – dấu hiệu bong bóng?

Theo báo cáo của các tác giả Giulio Cornelli, Marco Jacopo Lombardi và Andreas Schrimpf, đây là lần đầu tiên trong 50 năm vàng và S&P 500 cùng lúc đạt mức định giá cực đoan.

• S&P 500 tăng hơn 16% từ đầu năm, giao dịch quanh 6.850 điểm, vượt hơn 20 lần đỉnh lịch sử.
• Vàng tăng hơn 50% YTD, đang ở vùng $4.200/oz, đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ 1979.
• Chỉ riêng năm nay:
  • S&P 500 ghi nhận hơn 20 đỉnh mới.
  • Vàng lập tới 50 đỉnh kỷ lục, sau khi vượt mốc $4.000/oz.

BIS nhấn mạnh rằng các động lực tăng giá phía sau cũng mang tính “bong bóng”, đặc biệt là dòng tiền đầu tư đổ vào từ nhà đầu tư bán lẻ.

📈 Nhà đầu tư bán lẻ “thổi phồng” thị trường?

Dữ liệu dòng tiền cho thấy nhà đầu tư cá nhân đang trở thành lực đẩy chính của cả vàng và chứng khoán Mỹ.

Trích báo cáo BIS:

Dấu hiệu điển hình của một bong bóng là ảnh hưởng ngày càng lớn của nhà đầu tư bán lẻ – những người thường chạy theo đà tăng giá, bị lôi cuốn bởi hiệu ứng FOMO và tâm lý bầy đàn.

Đáng chú ý, giá ETF vàng liên tục giao dịch cao hơn NAV kể từ đầu 2025 – phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong khi nhà đầu tư tổ chức đang thoái bớt vốn khỏi chứng khoán Mỹ và giữ trạng thái trung lập với vàng.

BIS cảnh báo:

Nếu xảy ra các đợt bán tháo, sự áp đảo của dòng tiền bán lẻ có thể làm khuếch đại biến động thị trường.

🪙 Vàng vượt $4.360 nhưng chưa tạo bong bóng?—Vì sao?

Dù vàng tăng nóng lên đỉnh tháng 10 tại $4.360/oz, nhiều chuyên gia vẫn không xem đây là bong bóng thật sự, vì nền tảng cơ bản vẫn rất vững:

1️⃣ Ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng mạnh

• Dự kiến mua ~900 tấn trong năm nay – thấp hơn mức 1.000 tấn ba năm trước nhưng vẫn cao hơn trung bình dài hạn.
• Xu hướng đa dạng hóa khỏi USD tiếp tục hỗ trợ giá.

2️⃣ Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất đến 2026

• Lợi suất trái phiếu giảm → vàng hưởng lợi.
• USD suy yếu → hỗ trợ kim loại quý.

3️⃣ Định giá chứng khoán cao củng cố nhu cầu trú ẩn

Nhà đầu tư tăng tỷ trọng vàng để cân bằng rủi ro danh mục trước định giá “đắt đỏ” của thị trường vốn.

🔎 Góc nhìn đầu tư: Cơ hội vẫn lớn – nhưng cần thận trọng

Dù BIS cảnh báo rủi ro bong bóng, môi trường vĩ mô hiện tại vẫn nghiêng về hỗ trợ vàng trong trung hạn:

• Chính sách tiền tệ nới lỏng 2025–2026
• Áp lực từ USD suy yếu kéo dài
• Nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương duy trì mạnh
• Định giá chứng khoán cao khiến vàng trở thành “bộ cân bằng rủi ro”

Nhà đầu tư nên:

• Tận dụng các nhịp điều chỉnh quanh vùng $4.000–$4.150 để tích lũy
• Giữ vị thế trung hạn hướng đến các mốc $4.400–$4.600 trong 2026
• Quản trị rủi ro do biến động có thể xảy ra khi dòng vốn bán lẻ đảo chiều

---