(GVNET) Báo cáo việc làm Mỹ trở thành tâm điểm chính sách
Báo cáo Non-Farm Payrolls (NFP) tháng 10/2025, dự kiến công bố ngày 3/10 (nếu không bị trì hoãn do nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa), đang được thị trường tài chính toàn cầu theo dõi sát sao.
Dự báo đồng thuận cho thấy kinh tế Mỹ tạo thêm 52.000 việc làm, cao hơn tháng 9 (22.000) nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình của các tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ở mức 4,3%, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ từ đáy hậu đại dịch.
Thu nhập bình quân giờ làm tăng 0,3% so với tháng trước, tương ứng mức tăng 3,7% so với cùng kỳ. Đây là con số vẫn cao hơn mục tiêu lạm phát 2% của Fed, nhưng đã hạ nhiệt đáng kể so với giai đoạn căng thẳng 2022–2023.
Fed xoay trục chính sách: từ lo ngại lạm phát sang rủi ro lao động
Các phát biểu gần đây cho thấy Fed đang coi thị trường lao động là thước đo quyết định chính sách:
- Phó Chủ tịch Michelle Bowman nhấn mạnh rủi ro việc làm đang vượt trên nỗi lo lạm phát, ủng hộ các đợt cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn.
- Chủ tịch Jerome Powell cho rằng chính sách hiện tại “chỉ ở mức hạn chế vừa phải”, đồng thời để ngỏ khả năng nới lỏng thêm nếu dữ liệu lao động xấu đi.
Đây là sự thay đổi đáng kể so với đầu năm, khi lạm phát còn là mối quan tâm hàng đầu.
Rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa làm tăng biến động
Bên cạnh dữ liệu NFP, thị trường còn chịu ảnh hưởng từ nguy cơ chính phủ Mỹ ngừng hoạt động. Kịch bản này không chỉ gây trì hoãn công bố báo cáo lao động mà còn thúc đẩy dòng vốn chảy vào trái phiếu và vàng – những tài sản trú ẩn truyền thống.
Trước thềm NFP, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm, trong khi đồng USD duy trì sự thận trọng, phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư.
Các kịch bản tác động thị trường
- NFP yếu, thất nghiệp tăng → củng cố kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất → USD suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm → giá vàng hưởng lợi mạnh mẽ từ nhu cầu trú ẩn.
- NFP vượt kỳ vọng, lương tăng mạnh → Fed có thể trì hoãn cắt giảm lãi suất → USD và lợi suất tăng → gây áp lực điều chỉnh ngắn hạn lên vàng.
- Kịch bản trung tính (NFP sát dự báo, lương ổn định) → thị trường giữ trạng thái chờ đợi → vàng dao động trong biên độ hẹp.
Tác động tới vàng (XAU/USD)
- Vàng đang được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính: rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa và Fed dịch chuyển sang hướng nới lỏng.
- Nếu NFP công bố đúng dự báo hoặc yếu hơn, vàng có thể nhanh chóng bứt phá vùng kháng cự $3.900/oz và hướng tới $4.000/oz.
- Ngược lại, một báo cáo việc làm quá mạnh có thể tạo áp lực điều chỉnh ngắn hạn, nhưng xu hướng trung-dài hạn của vàng vẫn nghiêng về tăng nhờ kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng.
👉 Kết luận:
Báo cáo việc làm Mỹ tháng 10 là bước ngoặt quan trọng cho thị trường. Với sự kết hợp của rủi ro suy yếu lao động, nguy cơ chính phủ đóng cửa và định hướng nới lỏng từ Fed, vàng vẫn là kênh trú ẩn hấp dẫn trong bối cảnh bất định.