(GVNET) Tóm tắt
- Tháng 9/2025 Fed đã cắt lãi suất 25 điểm cơ bản, xuống mức 4,00-4,25%.
- Đồng thời, dot plot mới cho thấy Fed dự báo sẽ có ít nhất hai lần cắt lãi suất nữa trong năm 2025.
- Trong khi đó, dự báo kinh tế được điều chỉnh: GDP cao hơn một chút so với tháng 6; lạm phát được giữ gần mức đã dự kiến, với dự báo lạm phát PCE năm 2026 tăng nhẹ; tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung ổn định hoặc tăng nhẹ.
So sánh chi tiết: Tháng 6 vs Tháng 9
| Yếu tố | Tháng 6/2025 | Tháng 9/2025 | Sự thay đổi / Ý nghĩa |
|---|---|---|---|
| Mức dự báo lãi suất (dot plot) năm 2025 (end-year) | Trung bình (median) vào khoảng 3,9% | Giảm xuống khoảng 3,6% | Fed nhìn nhận sẽ cần nhiều điều kiện thoáng hơn hoặc dữ liệu xấu hơn để tiếp tục cắt; chuyển từ trạng thái “cẩn trọng/chờ đợi” sang thực hiện cắt lãi. |
| Dự báo lãi suất năm 2026 | Khoảng 3,6% trung bình | Giảm nhẹ xuống 3,4% | Thể hiện Fed nghĩ lãi suất sẽ phải thấp hơn so với dự kiến trước đó để hỗ trợ kinh tế hoặc vì lạm phát được nhìn thấy là sẽ hạ dần. |
| Dot plot dài hạn (2027-2028, “longer run”) | Mức trung bình lãi suất dài hạn ~ 3,9% hoặc hơn ở một số dot; có dot cá biệt thấp nhưng chưa rõ ràng | Mức trung bình dài hạn giữ ở khoảng 3,0% đối với nhiều người; dots cao hơn bị dịch xuống; có người thấp hơn hơn so với tháng 6 | Cho thấy Fed đang điều chỉnh kỳ vọng rằng mức “trung lập” (neutral) có thể thấp hơn hoặc ít khả năng giữ lãi suất cao lâu như trước; có sự mềm hóa trong quan điểm dài hạn. |
| Số lần cắt lãi suất dự kiến trong năm 2025 | Dot plot ở tháng 6 dự báo một lần cắt (hoặc ít nhất dự báo tổng số cắt khiêm tốn) trước cuối năm. | Tháng 9 cho thấy hai lần cắt nữa khả thi trong 2025. | Sự thay đổi này phản ánh rằng Fed cảm nhận rủi ro kinh tế/lao động có chiều hướng xấu hơn hoặc chậm hơn phục hồi, nên bắt đầu nới lỏng sớm hơn/thêm so với trước. |
| Dự báo tăng trưởng kinh tế (GDP) | Dự báo GDP năm 2025 ×ếp vào khoảng +1,4% (Q4 so với Q4 năm trước) trong SEP tháng 6. | SEP tháng 9 nâng lên +1,6% cho năm 2025. | Tăng trưởng kinh tế được dự đoán sẽ tốt hơn một chút, có thể giúp Fed tự tin hơn trong việc giảm lãi suất nhưng vẫn thận trọng do lạm phát & thị trường lao động. |
| Dự báo lạm phát | Lạm phát PCE năm 2025 khoảng 3,0%, năm 2026 khoảng 2.4% C | 2025 vẫn ~ 3,0%, nhưng 2026 được điều chỉnh lên ~ 2,6% | Lạm phát được nhìn nhận là giảm chậm hơn dự kiến hoặc có rủi ro tăng nhẹ, nên Fed giữ quan điểm thận trọng. |
| Tỷ lệ thất nghiệp | Dự báo khoảng 4,5% cho năm 2025, năm 2026 cũng gần tương tự hoặc tăng nhẹ. | 2025 vẫn ~ 4,5%, nhưng cho 2026 giảm nhẹ, khoảng 4,4%. | Thị trường lao động được xem là đang yếu đi hoặc ít nhất không còn mạnh như trước, Fed dường như đặt thêm trọng tâm lên thành phần việc làm khi ra quyết định. |
Kết luận: Lập trường Fed đã chuyển như thế nào
- Từ thận trọng và “giương mắt theo dõi” (wait-and-see) trong tháng 6, Fed đã chuyển sang hành động cắt lãi suất trong tháng 9, đồng thời dự báo sẽ tiếp tục cắt trong năm 2025.
- Dot plot tháng 9 cho thấy sự mềm hóa rõ rệt hơn so với tháng 6 — dự báo lãi suất cuối năm thấp hơn, số lần cắt nhiều hơn, và kỳ vọng dài hạn thấp hơn.
- Mặc dù vậy, Fed vẫn giữ thái độ dữ liệu-dựa (data-dependent). Không phải mọi thành viên đều đồng ý về số lần cắt hay mức độ, có sự phân hóa trong các điểm dot, nhưng xu hướng chung là hướng tới nới lỏng hơn so với dự báo tháng 6.
- Các điều kiện kinh tế — đặc biệt là thị trường lao động, lạm phát — đang được Fed đánh giá là có rủi ro tăng lên (ví dụ: lạm phát giảm chậm, việc làm không mạnh như kỳ vọng), nên Fed cảm thấy cần phải điều chỉnh sớm.
Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật
- 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
- 📫 Email: admin@giavang.net
- 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008