VIP Chuyên sâu: USD đã tạo đáy xong?

(GVNET) Tuần qua, đồng USD bất ngờ khởi sắc sau hai tuần lao dốc liên tiếp. Chỉ số US Dollar Index (DXY) đã bật tăng mạnh từ vùng đáy nhiều năm 96,30-96,40, tiếp cận ngưỡng kháng cự quan trọng 98,00.

Sự chuyển hướng của thị trường sang câu chuyện thương mại và các dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan đã tiếp thêm động lực cho đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn của đồng USD vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro khi các yếu tố địa chính trị, lạm phát và chính sách lãi suất còn nhiều bất định.

Áp lực thương mại trở lại khi Tổng thống Trump tuyên bố loạt thuế quan mới

Một trong những nguyên nhân chính giúp đồng USD phục hồi là việc Tổng thống Mỹ Donald Trump gia tăng sức ép trên mặt trận thương mại.

Ông Trump tuyên bố áp mức thuế 25% lên hàng hóa nhập khẩu từ Nhật Bản và Hàn Quốc từ ngày 1/8, đồng thời không loại trừ khả năng gia hạn nếu hai quốc gia này không đưa ra đề xuất thay thế.

Đáng chú ý, Tổng thống Mỹ còn công bố mức thuế 50% đối với đồng nhập khẩu đồng (copper), dự kiến cũng có hiệu lực từ đầu tháng 8. Ông nhấn mạnh đây là động thái nhằm “bảo vệ sức mạnh quốc gia và độc lập kinh tế”, bởi đồng là kim loại quan trọng trong ngành quốc phòng, điện tử và sản xuất ô tô.

🔶 Tuy nhiên, các chuyên gia kinh tế cảnh báo: loạt thuế mới có thể đẩy chi phí tiêu dùng tăng cao và gây áp lực lạm phát, tác động tiêu cực tới tăng trưởng kinh tế.

Ngoài ra, ông Trump còn tiết lộ khả năng áp thuế lên ngành bán dẫn (semiconductors) và dược phẩm, đồng thời để ngỏ việc gửi thư chính thức tới EU về các biện pháp thuế quan mới – có thể làm chệch hướng các cuộc đàm phán thương mại Mỹ – EU.

Fed đứng ngoài cuộc trong tháng 7, nhưng “cửa” hạ lãi suất vẫn rộng mở

Cuộc họp FOMC tháng 6 kết thúc mà không có sự thay đổi lãi suất, đúng như dự đoán của thị trường. Tuy nhiên, tín hiệu từ Chủ tịch Fed Jerome Powell và biên bản họp cho thấy khả năng hạ lãi suất vẫn còn bỏ ngỏ, nhất là trong bối cảnh rủi ro lạm phát leo thang vì thuế quan mới.

✅ Fed vẫn kiên định với lập trường “kiên nhẫn” và sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu kinh tế.
✅ Biểu đồ Dot Plot cho thấy phần lớn các quan chức Fed dự kiến sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025, thay vì ngay trong tháng 7.
✅ Thị trường hiện dự đoán Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 9, với đợt cắt tiếp theo vào tháng 12.

Tuy nhiên, có những thành viên Fed đã lên tiếng nghiêng về khả năng hạ lãi suất sớm:

• Christopher Waller (Thống đốc Fed) cho rằng thanh khoản trên thị trường tài chính đang rất khan hiếm, Fed có thể hạ lãi suất ngay trong tháng 7 để hỗ trợ tăng trưởng.
• Mary Daly (Chủ tịch Fed San Francisco) nhận định vẫn cần đánh giá liệu lãi suất cao có còn phù hợp hay không, đồng thời kỳ vọng sẽ có hai đợt cắt giảm, dù còn nhiều bất định.

Những dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới có thể định hướng đồng USD

Tuần tới, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ đổ dồn vào:

• Chỉ số lạm phát CPI tháng 6
• Doanh số bán lẻ
• Chỉ số niềm tin tiêu dùng sơ bộ từ Đại học Michigan

Cùng với đó, các phát biểu của quan chức Fed trước thời điểm “blackout period” (giai đoạn im lặng trước cuộc họp) cũng có thể làm biến động đồng USD.

Góc kỹ thuật: Chỉ số DXY vẫn nghiêng về xu hướng giảm

Về mặt kỹ thuật, chỉ số DXY dù hồi phục, vẫn nằm trong xu hướng giảm khi còn dưới đường SMA 200 ngày và SMA 200 tuần, hiện lần lượt ở 103,64 và 103,02.

🔹 Ngưỡng hỗ trợ gần nhất: 96,37 (đáy ngày 1/7). Nếu thủng, DXY có thể trượt sâu về 95,13 (sàn tháng 2/2022) hoặc thậm chí 94,62 (đáy tháng 1/2022).

🔹 Kháng cự quan trọng:

• Đường SMA 55 ngày tại 98,93
• Đỉnh tháng 6 tại 99,42
• Đỉnh tuần ngày 29/5 tại 100,54
• Đỉnh tháng 5 tại 101,97

Chỉ báo RSI hiện tăng nhẹ lên gần 48, trong khi ADX giảm về mức 13, cho thấy động lực xu hướng khá yếu.

Triển vọng đồng USD vẫn bất định

Tóm lại, mặc dù đồng USD vừa có tuần hồi phục ấn tượng, nhưng triển vọng dài hạn vẫn khá mong manh.

✅ Rủi ro lớn nhất: chính sách thương mại khó lường từ Nhà Trắng, đặc biệt trong bối cảnh thâm hụt thương mại Mỹ vẫn ở mức kỷ lục.
✅ Chính sách Fed: chưa đủ chắc chắn để tạo đà tăng bền vững cho đồng USD.
✅ Áp lực giảm giá: vẫn hiện hữu nếu Nhà Trắng tiếp tục muốn đồng USD yếu để hỗ trợ xuất khẩu và giảm thâm hụt thương mại.

Trong ngắn hạn, không có yếu tố rõ ràng nào đủ sức đảo ngược xu hướng giảm giá của đồng bạc xanh, cả trong bối cảnh nội địa lẫn toàn cầu. Nhà đầu tư nên thận trọng trước các biến động bất ngờ từ thương mại và chính sách tiền tệ.

---