Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ đã giúp đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục trong tháng cuối cùng của năm 2023. Mặc dù hiện tại vàng vẫn giữ được mốc $2000, các nhà phân tích tiền tệ tại HSBC đang cảnh báo giới đầu tư rằng mức tâm lí này có thể không giữ được trong thời gian tới.
Mặc dù vàng đã cố gắng giữ vững vị thế của mình trong 2 tuần đầu năm 2024, HSBC đánh giá thị trường đang quá căng thẳng và dự kiến sẽ giảm do giá cao hơn gây thiệt hại cho nhu cầu vật chất, gây áp lực lên doanh số bán trang sức và vàng thỏi.
Đồng thời, các nhà phân tích tiền tệ tại ngân hàng kỳ vọng đồng đô la Mỹ thu thập động lực mới, điều này cũng sẽ gây áp lực lên giá cả. Động lực lớn nhất cho đồng bạc xanh vẫn là chính sách tiền tệ ”hạn chế” của Cục Dự trữ Liên bang.
Các nhà phân tích tiền tệ cho biết thị trường có thể quá ảo tưởng trong việc định giá các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm nay. Nếu thị trường tỏ ra quá lạc quan về việc nới lỏng, nó có thể tạo động lực tăng giá mới cho đồng đô la Mỹ.
Kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất lên tới 138 điểm cơ bản – cao hơn nhiều so với những gì mà biểu đồ dấu chấm của Fed ngụ ý, cũng như dự báo của các nhà kinh tế của chúng tôi về mức cắt giảm 75 bp. Nếu quy mô của những đợt cắt giảm dự kiến này không hoàn toàn thành hiện thực thì giá vàng có thể giảm trở lại.
Đồng thời, các nhà phân tích của HSBC lưu ý rằng một vài đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay cũng sẽ hỗ trợ lãi suất thực cao hơn, tạo ra một cơn gió ngược khác cho kim loại quý.
Vàng vốn rất nhạy cảm với lãi suất thực của Mỹ và mặc dù có sự mất kết nối đáng kể trong mối quan hệ này, nhà phân tích kim loại quý của chúng tôi cho rằng lãi suất thực dương có thể là một trở ngại cho vàng trong năm 2024.
Cho đến nay, các thị trường vẫn chưa từ bỏ ý tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3, ngay cả khi áp lực lạm phát vẫn tăng cao. Ghi chú của HSBC được công bố trước Chỉ số giá tiêu dùng tháng 12, cho thấy giá tiêu dùng cốt lõi ở Mỹ tăng 3,9% trong 12 tháng qua, cao hơn dự kiến.
Bất chấp lạm phát dai dẳng, thị trường vẫn đánh giá khả năng cắt giảm lãi suất hơn 68% tại cuộc họp tháng 3.
Tuy rằng vàng có thể dễ bị tổn thương trước một số áp lực bán trong vài tháng tới, nhưng HSBC nhận thấy mức giảm giá có giới hạn.
Một số yếu tố nền tảng sẽ duy trì giá vàng ở mức cao lịch sử. Ví dụ, rủi ro địa chính trị và thương mại tăng cao và có thể duy trì ở mức cao vào năm 2024, khi 75 quốc gia tổ chức bầu cử, tạo ra sự hỗ trợ cơ bản cho giá vàng. Và nhu cầu của ngân hàng trung ương vẫn mạnh mẽ trong lịch sử, dựa trên rủi ro địa chính trị và nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư, nhưng có thể không được duy trì hoàn toàn ở mức giá trên $2000.
Kết luận
Ngân hàng HSBC vừa đưa ra cảnh báo với nhà đầu tư vì họ cảm thấy thị trường đang quá kì vọng vào việc Fed hạ lãi suất sâu trong năm 2024. Việc vàng test mốc $2000 có khả năng là do USD mạnh lên, lợi suất thực tăng và Fed hạ lãi suất theo kịch bản 75 điểm như biểu đồ dot plot chia sẻ.
Giavang.net