Thanh khoản trên thị trường vàng đang được cải thiện nhưng sự chênh lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai trên sàn Comex vẫn cực kỳ rộng. Một nhà phân tích thị trường cho rằng vấn đề này liên quan nhiều đến niềm tin vào thị trường hơn là nguồn cung.
Mặc dù có nguồn cung vàng dồi dào trên thị trường, Craig Hemke, chuyên gia kim loại quý tại Sprott Money, cho biết trong một bài bình luận rằng vẫn còn những lo ngại về chuỗi cung ứng của thị trường. Sự thiếu tự tin này là một yếu tố khiến các nhà đầu tư không tận dụng cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) trong thị trường kim loại quý.
Thứ Năm, trước kì nghỉ lễ Phục Sinh kéo dài tới cuối tuần, giá vàng kỳ hạn tháng 6 đã đẩy lên mức cao nhất trong nhiều năm là $1754,50/oz, trong khi đó, vàng giao ngay đạt đỉnh ở $1690,33/oz. Đó là một sự khác biệt về giá hơn 64USD. Hai tuần trước, mức chênh lệch tại thời điểm cao nhất tới 100 đô la.
Hemke giải thích rằng các nhà đầu tư có thể mua 100 ounce vàng giao ngay và bán cho một hợp đồng tương lai. Vào lúc giá đỉnh điểm hôm thứ Năm, động thái trên sẽ cung cấp cho nhà đầu tư khoản lãi dễ dàng 6.400USD khi hợp đồng tháng 6 hết hạn. Hemke bày tỏ:
Đây là một giao dịch dễ dàng, không rủi ro và kết quả sẽ thu hẹp khoảng cách về gần bằng 0. Đối với tôi, chênh lệch giữa hợp đồng tương lai và giao ngay là một dấu hiệu của sự thắt chặt đang diễn ra và quan trọng hơn là mất niềm tin vào hệ thống định giá dự trữ. Lý do duy nhất khiến ai đó không thực hiện ngay giao dịch chênh lệch giá được mô tả ở trên là vì sợ rằng bạn sẽ không có 100 ounce trong tay khi đến lúc giao hàng vào tháng 6.
Mặc dù rất nhiều nhà phân tích đã tập trung vào cuộc khủng hoảng nguồn cung vàng, Hemke nói rằng kịch bản tương tự cũng diễn ra đối với bạc.
Hôm qua, giá bạc kỳ hạn tháng 5 hôm thứ Năm đã tăng lên mức cao gần 1 tháng ở mức $16,09/ounce. Trong khi đó, bạc giao ngay tăng lên $15,45/oz, mức chênh lệch 64 cent. Ông Craig Hemke nhấn mạnh:
Vì vậy, vấn đề là ‘bạc chỉ ở sai vị trí’, hay sao? Hoặc một lần nữa, đây có phải là một cuộc khủng hoảng niềm tin. Rõ ràng là không có đủ niềm tin rằng số bạc mua ngay tại chỗ hôm nay sẽ được bàn giao kịp thời để giao ở New York sau 3 tuần nữa.
Hemke cũng lưu ý rằng sự chênh lệch lớn (giữa giá giao ngay và hợp đồng kì hạn) đối với vàng và bạc có thể dẫn đến sự thao túng trên thị trường vì các công ty hoặc ngân hàng chỉ cần bán thêm một chút tài sản vật chất để mở rộng biên độ giá, tạo ra một cơ hội chênh lệch giá đủ hấp dẫn. Kết quả là, giá vàng và bạc rơi tự do.
Mặc dù vấn đề thanh khoản vẫn tiếp tục tồn tại trong không gian kim loại quý, Hemke nói rằng các nhà đầu tư chỉ cần kiên nhẫn vì giá cuối cùng sẽ tăng cao hơn. Chuyên gia lí giải:
Đà tăng thần tốc của chứng khoán có thể khó duy trì, nhưng nhận thức ngày càng tăng rằng [QE- vô hạn] sẽ tiếp tục cung cấp lực đẩy đối vàng và bạc dưới mọi hình thức.
Giavang.net