Tóm tắt
- Các nhà kinh tế kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 5,25%.
- Thị trường bắt đầu đồn đoán nhiều hơn về mức lãi suất đỉnh 5,50%.
- Thống đốc BoE Bailey có thể đưa ra định hướng chính sách tiền tệ bớt diều hâu hơn, khiến đồng GBP sụt sâu.
Phân tích
Mua tin đồn, bán thực tế? Bảng Anh thậm chí vẫn có thể rơi vào trạng thái giảm ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) lựa chọn nâng lãi suất với biên độ gấp đôi kì vọng (50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm như đồng thuận).
Dưới đây là 3 lý do để cho rằng Đồng bảng Anh gần như khó tăng trước quyết định “Siêu thứ Năm” của Ngân hàng Trung ương Anh vào ngày 3/8, lúc 11:00 GMT.
Tại sao BoE chắc chắn sẽ tăng lãi suất?
Anh duy trì tỷ lệ lạm phát cao nhất trong khối G7 – đây không phải là một kỉ lục đáng tự hào, đây là vấn đề mà các quan chức Ngân hàng trung ương Anh phải thẳng thắn đối mặt. Dù rằng lạm phát gần đây giảm một cách đáng nể, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn diện tại Anh ở mức 7,9% so với cùng kì năm ngoái là rất đáng báo động.
Nếu đem so sánh, lạm phát toàn diện của Hoa Kỳ là 3% hàng năm và mức này là 5,5% ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu. CPI cơ bản, loại trừ giá năng lượng và lương thực dễ biến động, ở Anh cũng cao hơn rất nhiều các nền kinh tế tiên tiến khác. CPI lõi ở Anh là 6,9% hàng năm, so với ngưỡng 5,5% ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu và 4,8% ở Mỹ.
Trong khi đó, mục tiêu của Ngân hàng trung ương là phạm vi từ 1% đến 3%.
Trong khi lạm phát rời đỉnh, tiền lương của người lao động Anh vẫn tăng. Tình trạng thiếu lao động đã làm tăng tốc độ tăng lương trở lại, ghi nhận mức 6,9% khi bao gồm tiền thưởng và 7,3% không bao gồm tiền thưởng.
Lạm phát cao hơn và triển vọng tăng giá vẫn tiếp tục ủng hộ lãi suất cao hơn. Vậy, tại sao dự báo dành cho đồng GBP là giảm?
Tại sao hành động của BOE dễ khiến đồng bảng giảm?
Kỳ vọng quá cao
Thị trường đang định giá BOE tăng lãi suất với biên độ cao hơn mức 25 điểm cơ bản. Trái phiếu Vương quốc Anh phản ánh đặt cược lãi suất tăng hơn 35 điểm cơ bản. Nếu BOE chỉ tăng lãi suất 25 điểm, tức là thị trường trái phiếu không được đáp ứng.
Người Anh đang gặp khó khăn
Điều gì sẽ xảy ra nếu “Bà đầm già” lựa chọn nâng lãi suất 50 điểm cơ bản? Một đợt tăng lãi suất lớn sẽ thúc đẩy Bảng Anh – nhưng chỉ trong thời gian ngắn. Tại sao? Nước Anh đang trải qua một cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt” – tốc độ tăng lương đang giảm sau khi giá tăng, và lãi suất thế chấp cao hơn sẽ ảnh hưởng nặng nề đến người tiêu dùng.
Bất đồng quan điểm giữa các nhà hoạch định chính sách
Một số thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) có thể bỏ phiếu chống lại một động thái lớn hơn, cho thấy việc nâng lãi suất không được đồng thuận. BoE luôn công bố Biên bản với số phiếu cho từng hạng mục và không phải tất cả 9 thành viên MPC đều là những người diều hâu – những bất đồng quan điểm là phổ biến.
Những chia sẻ mờ nhạt từ Thống đốc
Nỗi lo ngại dành cho đồng bảng không dừng lại đó, Andrew Bailey, Thống đốc BoE, cũng có thể là nguyên nhân khiến thị trường không đặt cược diều hâu. Ông có thể tỏ ra miễn cưỡng tăng lãi suất hơn nữa trong cuộc họp báo sau khi kết thúc cuộc họp.
Dự báo lạc quan
Có nhiều lý do khác để Thống đốc Bailey báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ thắt chặt đã gần kề. BoE công bố dự báo lạm phát mới trong Báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý (MPR) được phát hành – ấn phẩm làm cho cuộc họp chính sách tháng 8 trở thành một sự kiện “Siêu thứ Năm”.
Các dự báo trước đây cho thấy lạm phát giảm đáng kể, chủ yếu do giá năng lượng giảm cực kì sâu so với năm ngoái. Các yếu tố khác, chẳng hạn như chi phí thế chấp đã đề cập trước đó, cũng có thể giảm nhưng không quá ấn tượng.
Liên hệ với các Ngân hàng trung ương khác
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng – BoE không đơn độc. Các Ngân hàng trung ương Mỹ và châu Âu đã kiềm chế cam kết tăng lãi suất hơn nữa. Lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang đang áp dụng là phạm vi 5,25-5,50%, đây cũng có thể là vùng đỉnh lãi suất mà Ngân hàng Anh BOE áp dụng.
Lãi suất cho vay chính của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tăng lên 4,25% và chỉ những người diều hâu ở Đức mới thấy trước một đợt tăng khác. BoE dường như không có khoảng cách đáng kể với các ngân hàng khác.
Kết luận
Nói chung, trong khi BoE chuẩn bị tăng lãi suất – thậm chí rất diều hâu với biên độ 50 điểm cơ bản – thì có những lý do chính đáng để kỳ vọng Bảng Anh sẽ giảm. Chúng bao gồm kỳ vọng cao của thị trường, lãi suất đã tăng, khả năng bất đồng từ các thành viên MPC, dự báo lạc quan, thái độ của Thống đốc BOE và cân nhắc hành động từ các ngân hàng trung ương lớn khác.
Giavang.net