CIO OnePoint BFG Wealth Partners: Vàng bị bán tháo oan uổng vì cổ phiếu AI

(GVNET) Sau cú lao dốc bất ngờ xuyên thủng mốc 4.000 USD/ounce vào cuối tháng 10, giá kim loại quý đã nhanh chóng bật tăng trở lại trên 4.040 USD/ounce ngay sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Đối với Peter Boockvar – Giám đốc Đầu tư (CIO) tại OnePoint BFG Wealth Partners, đợt sụt giảm vừa qua không phản ánh sự suy yếu của các yếu tố cơ bản, mà thực chất là hệ quả từ hiện tượng bán tháo cưỡng bức (forced selling).

Tóm tắt thị trường nhanh:

• Diễn biến: Giá vàng hồi phục hơn 112 USD (+2,9%), tái lập mốc 4.041 USD/ounce sau khi rơi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ 4.000 USD/ounce.
• Hiện tượng bất thường: Kim loại quý tạm thời biến động cùng pha với chỉ số S&P 500 do làn sóng điều chỉnh và áp lực ký quỹ (margin) từ nhóm cổ phiếu công nghệ/AI.
• Động lực nền tảng: Các ngân hàng trung ương mua ròng kỷ lục 321 tấn trong Quý 3; dòng tiền vào quỹ ETF vàng đạt đỉnh lịch sử.

Hiện tượng lạ: Vàng bị xem như “cổ phiếu công nghệ AI”

Trong bài phỏng vấn với Kitco News bên lề Hội nghị Đầu tư New Orleans, ông Peter Boockvar chỉ ra rằng vàng vừa trải qua một đợt biến động kỳ lạ khi di chuyển với “mối tương quan chặt chẽ bất thường” cùng chỉ số S&P 500:

• Áp lực bán giải chấp: Cú rơi hơn 120 USD ngày 30/10 xuất phát từ việc nhà đầu tư bị gọi ký quỹ (margin call) trên thị trường chứng khoán, buộc họ phải tất toán vị thế vàng thanh khoản cao để bù lỗ.
• Góc nhìn sai lệch: “Vàng không giao dịch theo các yếu tố nền tảng của chính nó. Thị trường đang đối xử với vàng như một cổ phiếu AI, dù bản chất nó hoàn toàn không phải,” Boockvar nhấn mạnh.
• Điểm đảo chiều: Đợt bán tháo phi lý này thường đánh dấu hồi kết của một nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Với những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hơn một tuần, đây là cơ hội tích lũy tài sản giá trị.

Thực tế chứng minh, ngay khi áp lực giải chấp tạm lắng sau cuộc bầu cử ngày 3/11, chỉ số USD Index (DXY) và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ quay đầu giảm, kích hoạt dòng tiền gom bắt đáy đưa giá vàng ghi nhận mức tăng theo ngày lớn nhất kể từ tháng 8.

Bệ đỡ vững chắc: Ngân hàng trung ương gom ròng 321 tấn

Yếu tố củng cố niềm tin của Boockvar vào xu hướng tăng dài hạn (bull market) chính là nhu cầu mua kỷ lục từ các tổ chức tài chính lớn:

Chỉ số / Đơn vị	Dữ liệu Quý 3/2026	Ý nghĩa thị trường
Lực mua ròng NHTW	321 tấn	Tốc độ gom vàng nhanh nhất kể từ năm 2024 (vượt xa mức kỳ vọng 200 tấn).
Tài sản quỹ ETF vàng	Tăng 211 tấn	Thiết lập mốc tài sản nắm giữ cao kỷ lục mọi thời đại.
Lãi suất thực Mỹ	Có dấu hiệu đạt đỉnh	Giảm bớt chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng.
Vị thế đồng USD	Dễ tổn thương	Áp lực suy yếu khi dòng vốn quốc tế hạ bớt tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu Mỹ.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) xác nhận các ngân hàng trung ương đã tận dụng triệt để những nhịp giảm giá để gia tăng dự trữ ngoại hối, tạo nên “tấm lưới đỡ” thép cho thị trường.

Sai lầm khi kỳ vọng Fed can thiệp và rủi ro từ “cơn sốt AI”

Nhiều nhà đầu tư bán vàng vì lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục chu kỳ thắt chặt tiền tệ sau đợt tăng lãi suất 0,25% vào tháng 9 (lên biên độ 3,75% – 4%). Tuy nhiên, Boockvar khẳng định đây là nhận định sai lầm.

1. Động thái của Fed chỉ là “tinh chỉnh” (tweak): Ngay cả khi Fed có nâng lãi suất thêm trong cuộc họp ngày 9/12, đó không phải là sự mở đầu của một chu kỳ tăng lãi suất ồ ạt mới.
2. AI là rủi ro kinh tế thực tế: Làn sóng chi tiêu vào trí tuệ nhân tạo đang gánh vác phần lớn tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ. Khi biên lợi nhuận của các ông lớn công nghệ thu hẹp do chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ (nhiều doanh nghiệp đã chuyển sang dòng tiền âm và tài trợ bằng nợ), Fed buộc phải cân nhắc kỹ lưỡng để không làm gãy đổ thị trường.
3. Cảnh báo danh mục “tất tay vào một ý tưởng”: Việc 5 cổ phiếu công nghệ chiếm hơn một nửa mức sinh lời của S&P 500 khiến danh mục của nhiều người mất cân bằng nghiêm trọng. Boockvar khuyến nghị nhà đầu tư không nên trông đợi Fed sẽ “cứu trợ” khi bong bóng công nghệ gặp áp lực, mà cần chủ động chuyển hướng sang các tài sản giá trị thực, năng lượng và hàng hóa thiết yếu.

Thâm hụt ngân sách Mỹ 2.000 tỷ USD: Ngòi nổ dài hạn cho kim loại quý

Rủi ro vĩ mô lớn nhất hỗ trợ giá vàng nằm ở gánh nặng nợ công của Mỹ. Thâm hụt ngân sách tài khóa vừa qua đạt xấp xỉ 1.990 tỷ USD (chiếm khoảng 6% GDP). Nếu nền kinh tế giảm tốc do cú hạ cánh của làn sóng AI, con số thâm hụt có thể phình to lên mức 8% – 10% GDP.

Việc tỷ lệ sở hữu trái phiếu của khối ngoại giảm từ 50% xuống còn 30% trong thập kỷ qua đồng nghĩa chính phủ Mỹ phải phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn nội địa để tài trợ cho chi tiêu công. Trong bối cảnh lợi suất dài hạn duy trì ở mức cao và khối nợ liên tục phình to, vàng tiếp tục là công cụ phòng vệ tiền tệ hữu hiệu nhất.

Lời khuyên đầu tư cho bạn đọc Giavang.net

Theo Peter Boockvar, nhịp điều chỉnh hiện tại chỉ là giai đoạn tạm dừng cần thiết trong một chu kỳ tăng trưởng lớn.

• Đối với vàng vật chất: Các đợt sụt giá do áp lực thanh lý kỹ thuật hoặc làn sóng margin call từ thị trường tài chính là cơ hội tích lũy với mức giá chiết khấu tốt.
• Đối với cổ phiếu khai thác vàng: Mặc dù hiện tại các thuật toán máy tính (algo trading) vẫn neo giá cổ phiếu thợ mỏ bám sát biến động từng phiên của giá vàng, các doanh nghiệp đầu ngành sở hữu dòng tiền mạnh và khả năng kiểm soát chi phí nhiên liệu sẽ bứt phá mạnh mẽ ngay khi thị trường kim loại quý tìm lại điểm cân bằng.

Theo Kitco News, Bloomberg & Ban Biên Tập Giavang.net tổng hợp

---