CIBC “quay xe” hạ dự báo nhưng chốt câu giật mình: Vàng sẽ lập đỉnh 5.200 USD!

(GVNET) Phân tích dự báo giá vàng mới nhất từ Ngân hàng CIBC: Dù áp lực từ Fed khiến giá chịu thử thách quanh mốc 4.100 USD/oz, đà gom vàng của các ngân hàng trung ương sẽ kích hoạt đợt tăng mạnh lên 5.200 USD/oz vào năm 2027.

Giá vàng thế giới hiện đang giằng co và tích lũy quanh mốc hỗ trợ quan trọng 4.100 USD/ounce khi áp lực lạm phát đẩy lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng cao. Dù đối mặt với rào cản chính sách tiền tệ thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), CIBC Capital Markets – một trong những định chế tài chính hàng đầu Canada – vẫn duy trì góc nhìn lạc quan dài hạn, dự phóng kim loại quý sẽ sớm phục hồi lên mức 5.200 USD/ounce vào năm 2027.

CIBC điều chỉnh hạ dự báo giá vàng qua các năm

Trong báo cáo triển vọng kim loại quý mới nhất, nhóm chuyên gia phân tích hàng hóa tại CIBC do Anita Soni và Cosmos Chiu dẫn dắt đã hạ dự phóng giá vàng ngắn và trung hạn do môi trường vĩ mô biến động:

• Quý 4/2026: Dự báo đạt 4.500 USD/ounce (giảm 31% so với mốc 6.500 USD/ounce đưa ra đầu năm).
• Năm 2027: Dự kiến giá vàng trung bình đạt 5.200 USD/ounce (điều chỉnh từ mức 6.500 USD/ounce).
• Năm 2028: Kỳ vọng chạm đỉnh chu kỳ ở mức 5.500 USD/ounce (thay vì 6.000 USD/ounce).
• Giai đoạn 2029 – 2031: Giá vàng bình quân dự kiến điều chỉnh dần về các mức 4.800 USD (2029), 4.500 USD (2030) và 4.200 USD/ounce (2031).

Nhìn lại diễn biến thị trường, giá kim loại quý đã giảm gần 24% kể từ mức đỉnh kỷ lục 5.600 USD/ounce ghi nhận hồi đầu năm. Sau khi rơi xuống mốc 4.000 USD vào cuối tháng 6 và hồi phục về 4.400 USD trong mùa hè, áp lực bán tái xuất hiện vào tháng 9 khi Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và phát đi tín hiệu tiếp tục thắt chặt tiền tệ để kiểm soát lạm phát.

Thách thức ngắn hạn: Đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu trên 5%

Theo CIBC, rào cản lớn nhất của vàng lúc này là lãi suất thực gia tăng và sức mạnh của đồng bạc xanh, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lợi suất.

Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 5% tạo ra tác động hai chiều:

1. Áp lực bán: Lợi suất cao khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với vàng.
2. Động lực trú ẩn: Chi phí vay nợ phình to làm dấy lên lo ngại sâu sắc về tính bền vững của khối nợ công chính phủ Mỹ và ổn định tài chính, qua đó kích hoạt vai trò phòng hộ rủi ro của vàng.

CIBC nhận định khi tăng trưởng kinh tế suy yếu hoặc lạm phát hạ nhiệt, Fed sẽ buộc phải nới lỏng chính sách quyết liệt hơn. Lịch sử cho thấy môi trường lãi suất thực dưới 2% luôn là bệ phóng hoàn hảo cho các chu kỳ bứt phá của vàng.

Trụ cột nâng đỡ: Cơn khát gom vàng của các ngân hàng trung ương và dòng tiền ETF

Bất chấp các đợt bán tháo trên thị trường phái sinh, nhu cầu nắm giữ vàng vật chất toàn cầu vẫn duy trì nền tảng cực kỳ vững chắc:

• Lực mua kỷ lục từ các quỹ ETF: Trong quý 3, các quỹ ETF vàng toàn cầu thu hút dòng vốn kỷ lục 30,7 tỷ USD (tương đương 211 tấn vàng vật chất), đảo ngược hoàn toàn mức rút vốn 45 tấn của quý 2. Lực mua dẫn đầu bởi Anh, châu Âu và sự trở lại của các nhà đầu tư Bắc Mỹ.
• Nhu cầu vàng thỏi và tiền xu bùng nổ: Nửa đầu năm ghi nhận 784 tấn vàng vật chất được mua vào – một trong những giai đoạn bán lẻ mạnh nhất lịch sử, đặc biệt tại Trung Quốc và Ấn Độ nhằm bảo toàn tài sản trước biến động địa chính trị.
• Ngân hàng trung ương gom hàng quyết liệt: Khối ngân hàng trung ương đã mua ròng 345 tấn trong nửa đầu năm, riêng quý 2 đạt 289 tấn (tăng gấp 5 lần quý 1). Xu hướng phi đô la hóa và đa dạng hóa dự trữ ngoại hối khẳng định vàng là tài sản chiến lược không thể thay thế.

Nguồn cung khai thác thiếu hụt tiếp tục hỗ trợ giá

Ở góc độ cung – cầu, CIBC dự báo sản lượng khai thác vàng toàn cầu chỉ tăng khiêm tốn khoảng 1% mỗi năm. Dù mặt bằng giá cao kích thích các doanh nghiệp kéo dài tuổi thọ mỏ và thăm dò dự án mới, các yếu tố như gián đoạn vận hành, hàm lượng quặng suy giảm và quy trình cấp phép kéo dài khiến nguồn cung không thể tăng đột biến để đáp ứng kịp sức cầu.

Sự phân kỳ giữa áp lực bán ngắn hạn trên thị trường phái sinh và nhu cầu tích trữ thực tế khổng lồ từ các tổ chức tài chính lớn chính là cơ sở để CIBC tin tưởng vàng sẽ sớm thiết lập chu kỳ tăng giá mới hướng tới các cột mốc 5.200 – 5.500 USD/ounce trong giai đoạn 2027 – 2028.

Tác động trực tiếp đến giá vàng Việt Nam (SJC & Vàng Nhẫn 9999)

Bản dự phóng của CIBC mang đến nhiều hàm ý quan trọng cho thị trường vàng trong nước, vốn luôn chịu tác động song hành từ giá thế giới:

• Áp lực giằng co trong ngắn hạn: Khi giá vàng quốc tế duy trì trạng thái giằng co quanh vùng hỗ trợ 4.100 USD/ounce, giá vàng trong nước (vàng miếng SJC và nhẫn trơn 9999) khó có khả năng bứt phá mạnh ngay lập tức. Biên độ chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra tại các thương hiệu lớn có xu hướng nới rộng để phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá và chính sách thắt chặt của Fed.
• Tâm lý tích lũy dài hạn được củng cố: Mục tiêu 5.200 USD/ounce vào năm 2027 và 5.500 USD/ounce vào năm 2028 từ CIBC là tín hiệu hỗ trợ mạnh mẽ cho dòng tiền đầu tư dài hạn tại Việt Nam. Tương tự xu hướng quốc tế, nhu cầu vàng vật chất trong nước để bảo toàn tài sản trước lạm phát và biến số kinh tế vĩ mô vẫn duy trì ở mức cao. Nếu kịch bản thế giới vượt 5.000 USD/ounce trở thành hiện thực, mặt bằng giá vàng trong nước sẽ thiết lập những kỷ lục mới.

---