Dự báo giá vàng tuần 24 – 28/8: Vàng vượt 4.600 USD, phe bán “biến mất”: 4.700 USD có phải mục tiêu tiếp theo?

(GVNET) Vàng bứt phá mạnh, phe bán gần như biến mất

Giá vàng đã có tuần tăng thứ ba liên tiếp và lần đầu tiên vượt mạnh mốc 4.600 USD/ounce, trong bối cảnh lo ngại về khả năng bền vững của nợ công Mỹ, đồng USD suy yếu và động thái bất ngờ của Bộ Tài chính Mỹ nhằm mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn. Giá vàng giao ngay kết tuần ở 4.602,99 USD/ounce, tăng 5,27% trong tuần và 1,86% trong ngày.

Đáng chú ý, đà tăng không chỉ đến từ yếu tố kỹ thuật mà còn phản ánh sự thay đổi trong cách thị trường nhìn nhận rủi ro tài khóa của Mỹ. Việc Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn 10–30 năm, lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, ban đầu khiến lợi suất trái phiếu dài hạn giảm và kéo USD đi xuống. Tuy nhiên, thông điệp lớn hơn mà thị trường nhận được là áp lực đối với thị trường trái phiếu Mỹ đang trở nên đáng chú ý, trong khi tổng nợ công Mỹ tiến gần 40 nghìn tỷ USD.

Đây chính là môi trường thuận lợi đối với vàng. Khi nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ khả năng kiểm soát nợ và chi phí vay dài hạn của Mỹ, vàng có thể được xem như một tài sản phòng hộ trước rủi ro tiền tệ, lạm phát và bất ổn tài khóa.

Phố Wall chuyển sang hoàn toàn lạc quan với vàng

Khảo sát mới nhất của Kitco News cho thấy tâm lý trên Phố Wall đã thay đổi rất mạnh sau cú bứt phá của vàng. Trong số 11 chuyên gia tham gia khảo sát, 8 người, tương đương 73%, dự báo giá vàng tiếp tục tăng trong tuần tới. Ba chuyên gia còn lại, tương đương 27%, cho rằng vàng sẽ tích lũy sau đợt tăng mạnh. Đáng chú ý, không có chuyên gia nào dự báo giá vàng giảm.

Tâm lý của nhà đầu tư Main Street thậm chí còn tích cực hơn. Trong 211 người tham gia khảo sát trực tuyến, 164 người, tương đương 78%, kỳ vọng vàng tăng, trong khi chỉ 12% dự báo giảm và 10% cho rằng giá sẽ đi ngang. Đây là dấu hiệu cho thấy tâm lý tăng giá đang lan rộng từ giới chuyên gia sang nhà đầu tư cá nhân.

Marc Chandler, Giám đốc Bannockburn Global Forex, cho rằng việc vàng vượt 4.600 USD là một tín hiệu kỹ thuật quan trọng. Theo ông, nếu vàng có thể duy trì một cách thuyết phục trên 4.600 USD, mục tiêu tiếp theo có thể hướng tới 4.680 USD/ounce.

Tuy nhiên, Chandler cũng cảnh báo rằng các chỉ báo động lượng đang ở trạng thái căng và thị trường cần đề phòng một tín hiệu đảo chiều hoặc giai đoạn tích lũy ngắn hạn. Điều này rất quan trọng bởi xu hướng tăng mạnh không đồng nghĩa với việc giá sẽ tăng theo đường thẳng.

Động thái mua lại trái phiếu Mỹ đang trở thành động lực lớn cho vàng

Một trong những yếu tố đáng chú ý nhất của đợt tăng lần này là chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ. Thay vì chỉ tập trung vào triển vọng lãi suất Fed, thị trường bắt đầu chú ý nhiều hơn đến sức khỏe của thị trường trái phiếu và khả năng tài trợ cho khoản nợ khổng lồ của Mỹ.

Kevin Grady, Chủ tịch Phoenix Futures and Options, cho rằng diễn biến trên thị trường trái phiếu chính là câu chuyện lớn nhất của vàng trong tuần qua. Việc Bộ Tài chính phải can thiệp bằng cách tăng quy mô mua lại trái phiếu được xem là dấu hiệu cho thấy thị trường đang đối mặt với những vấn đề mang tính hệ thống.

Adrian Day cũng cho rằng tác động trực tiếp của chương trình mua lại trái phiếu có thể không kéo dài, nhưng vấn đề cơ bản mà động thái này phơi bày thì chưa biến mất. Theo quan điểm này, việc cố gắng hỗ trợ thị trường trái phiếu có thể tạo áp lực lên đồng USD và qua đó trở thành yếu tố tích cực đối với vàng.

Tuy nhiên, cần nhìn nhận thận trọng một điểm: mua lại trái phiếu không đồng nghĩa đơn giản với một chương trình QE truyền thống của Fed. Vì vậy, không nên kết luận rằng mọi hoạt động mua lại đều chắc chắn dẫn đến việc cung tiền tăng mạnh và vàng tăng tương ứng. Điều quan trọng hơn đối với vàng là tín hiệu về áp lực tài khóa, lợi suất dài hạn và niềm tin của nhà đầu tư vào đồng USD.

PCE và Fed sẽ quyết định liệu vàng có thể giữ trên 4.600 USD

Tuần tới, thị trường sẽ chuyển trọng tâm từ trái phiếu sang các dữ liệu kinh tế Mỹ. Đáng chú ý nhất là chỉ số Core PCE, thước đo lạm phát được Fed đặc biệt quan tâm.

Theo lịch kinh tế trong tài liệu, Core PCE tháng 7 sẽ được công bố vào thứ Tư cùng với ước tính lần hai GDP quý II và số liệu Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền. Sau đó, báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ được công bố vào thứ Năm.

PCE sẽ có vai trò quan trọng bởi thị trường hiện cần xác định liệu Fed có đủ cơ sở để nới lỏng chính sách tiền tệ hay không.

Nếu PCE thấp hơn kỳ vọng: áp lực lạm phát giảm → lợi suất thực có thể hạ → kỳ vọng Fed nới lỏng tăng → USD chịu áp lực → vàng có thêm động lực vượt 4.600 USD.

Nếu PCE cao hơn kỳ vọng: lợi suất có thể tăng → kỳ vọng cắt giảm lãi suất suy yếu → USD phục hồi → vàng dễ chịu áp lực chốt lời.

Do đó, sau khi vàng tăng hơn 5% chỉ trong một tuần, dữ liệu PCE có thể tạo ra biến động rất mạnh. Nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào xu hướng tăng mà bỏ qua rủi ro từ một báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến.

Kevin Warsh tại Jackson Hole: tâm điểm lớn nhất tuần tới

Sự kiện được thị trường đặc biệt quan tâm là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu.

Đây sẽ là một trong những lần đầu tiên thị trường có cơ hội đánh giá rõ hơn định hướng chính sách của Warsh sau khi ông đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Fed. Nhà đầu tư sẽ tập trung vào bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến thời điểm thay đổi lãi suất, triển vọng lạm phát và cách Fed đánh giá sức khỏe nền kinh tế Mỹ.

Bài phát biểu này có khả năng tạo ra biến động lớn trên cả USD, lợi suất trái phiếu và vàng. Nếu Warsh phát tín hiệu ôn hòa, vàng có thể được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thấp hơn. Ngược lại, nếu ông nhấn mạnh rủi ro lạm phát và sự cần thiết phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, vàng có thể phải đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Lukman Otunuga từ FXTM cũng đánh giá PCE và bài phát biểu của Warsh là hai yếu tố có thể định hình kỳ vọng lãi suất trong ngắn hạn và quyết định tâm lý thị trường vàng trong tháng 9.

Phân tích kỹ thuật: 4.600 USD trở thành vùng hỗ trợ quan trọng

Về kỹ thuật, bức tranh hiện tại nghiêng rõ rệt về phía tăng. Giá vàng đã vượt đường trung bình động 200 ngày và phá vỡ vùng kháng cự tâm lý 4.500 USD.

Lukman Otunuga cho rằng nếu vàng tạo được một cú breakout rõ ràng và đóng cửa ngày trên 4.600 USD, giá có thể hướng tới 4.700 USD/ounce. Ngược lại, nếu vàng suy yếu xuống dưới 4.500 USD, vùng hỗ trợ tiếp theo được chú ý là khoảng 4.390 USD, gần đường SMA 100 ngày.

Như vậy, có thể xác định các vùng kỹ thuật quan trọng trong tuần tới:

• 4.700 USD: mục tiêu tăng gần nhất sau khi vượt 4.600 USD.
• 4.680 USD: mục tiêu kỹ thuật được Marc Chandler đề cập.
• 4.600 USD: ngưỡng breakout quan trọng, hiện cần được kiểm chứng như vùng hỗ trợ.
• 4.500 USD: hỗ trợ tâm lý quan trọng.
• 4.390 USD: vùng hỗ trợ sâu hơn, gần SMA 100 ngày.

Điểm cần lưu ý là sau một tuần tăng gần 5%, khả năng xuất hiện các phiên điều chỉnh kỹ thuật là hoàn toàn bình thường. Một nhịp lùi về kiểm tra 4.500–4.600 USD không nhất thiết đồng nghĩa với việc xu hướng tăng đã kết thúc.

Những yếu tố khác tiếp tục hỗ trợ giá vàng

Ngoài PCE và Fed, vàng vẫn đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố khác. Naeem Aslam của Zaye Capital Markets cho rằng thị trường vàng hiện được nâng đỡ bởi sự kết hợp của căng thẳng địa chính trị, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, hoạt động kinh tế và diễn biến của lợi suất thực cùng đồng USD.

Ông đặc biệt lưu ý bốn biến số mà nhà đầu tư cần theo dõi: lợi suất thực của Mỹ, đồng USD, giá dầu và triển vọng chính sách tiền tệ. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục ở mức cao trong khi lợi suất trái phiếu giảm và USD không thể phục hồi mạnh, vàng có khả năng duy trì trên 4.500 USD.

Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng cũng là tín hiệu tích cực. Carsten Fritsch của Commerzbank cho biết lượng vàng nắm giữ tại các ETF được Bloomberg theo dõi đã tăng 18 tấn trong một ngày, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 9/2025. Theo ông, đà tăng lợi suất trái phiếu trước đó phản ánh nhiều hơn lo ngại về lạm phát dài hạn và mức nợ của Mỹ thay vì thay đổi trong kỳ vọng lãi suất Fed.

Dự báo giá vàng tuần tới: xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế nhưng rủi ro điều chỉnh tăng

Tổng hợp các yếu tố cơ bản và kỹ thuật cho thấy xu hướng chủ đạo của vàng trong tuần tới vẫn là tăng, nhưng mức độ biến động có thể cao hơn đáng kể.

Kịch bản tích cực nhất xảy ra nếu Core PCE thấp hoặc phù hợp kỳ vọng, USD tiếp tục suy yếu, lợi suất thực giảm và Kevin Warsh phát tín hiệu ôn hòa. Khi đó, việc vàng giữ vững trên 4.600 USD có thể mở đường cho mục tiêu 4.680–4.700 USD, thậm chí thị trường có thể bắt đầu hướng sự chú ý tới vùng 4.800 USD trong các tuần tiếp theo.

Kịch bản trung tính là vàng duy trì trên 4.500 USD nhưng không thể ngay lập tức vượt 4.700 USD. Khi đó, thị trường có thể cần một giai đoạn tích lũy để hấp thụ lượng lợi nhuận khổng lồ sau cú tăng hơn 5% trong tuần.

Kịch bản tiêu cực xuất hiện nếu PCE nóng hơn dự báo, lợi suất thực tăng mạnh và Warsh thể hiện lập trường cứng rắn. Khi đó, vàng có thể mất 4.600 USD và quay lại kiểm tra 4.500 USD. Nếu 4.500 USD bị phá vỡ, rủi ro điều chỉnh sâu hơn về 4.390 USD sẽ gia tăng.

Kết luận

Giá vàng đang duy trì xu hướng tăng mạnh khi vượt 4.600 USD và nhận được sự đồng thuận tích cực từ cả Phố Wall lẫn Main Street. Trong ngắn hạn, 4.600 USD là vùng hỗ trợ quan trọng, 4.700 USD là mục tiêu kế tiếp. Tuy nhiên, sau nhịp tăng mạnh, vàng vẫn có thể xuất hiện điều chỉnh.

Nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi Core PCE, đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và bài phát biểu của Kevin Warsh tại Jackson Hole. Nếu vàng giữ vững trên 4.600 USD, triển vọng hướng tới 4.700 USD và cao hơn vẫn được củng cố.

---