Commerzbank hạ dự báo giá vàng và bạc: Áp lực từ xung đột Trung Đông khiến triển vọng ngắn hạn suy yếu

(GVNET) Giá vàng chật vật giữ mốc 4.000 USD, rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu

Thị trường vàng toàn cầu đang đối mặt với áp lực bán gia tăng khi không thể duy trì ổn định trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng 4.000 USD/ounce. Trong bối cảnh này, ngân hàng Commerzbank đã chính thức hạ dự báo giá vàng và bạc, cho rằng triển vọng phục hồi trong ngắn hạn vẫn khá mong manh, đặc biệt khi xung đột tại Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Theo báo cáo mới nhất công bố ngày thứ Ba, nhóm phân tích hàng hóa của Commerzbank do chuyên gia Thu Lan Nguyen dẫn đầu đã điều chỉnh giảm dự báo giá vàng lần thứ hai chỉ trong vòng hai tháng. Ngân hàng này hiện kỳ vọng giá vàng sẽ kết thúc năm ở mức khoảng 4.500 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với dự báo 4.800 USD được đưa ra hồi tháng 6.

Không chỉ vàng, giá bạc cũng bị điều chỉnh giảm mạnh. Mục tiêu giá bạc cuối năm hiện được hạ xuống còn 67 USD/ounce, so với mức dự báo trước đó là 80 USD/ounce.

Fed duy trì chính sách thắt chặt – yếu tố kìm hãm đà tăng của vàng

Commerzbank cho rằng việc hạ dự báo phản ánh áp lực lạm phát dai dẳng, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt. Tuy nhiên, bà Nguyen cũng lưu ý rằng kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất đang ở mức quá cao, điều này có thể tạo dư địa cho vàng phục hồi từ vùng giá thấp hiện tại vào cuối năm.

Theo kịch bản cơ sở của Commerzbank, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm và chỉ tăng lãi suất nếu lạm phát buộc phải hành động. Thậm chí, ngân hàng này còn dự báo khả năng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất từ giữa năm 2027, khi mục tiêu lạm phát 2% được đạt được.

Xung đột Iran làm lu mờ vai trò trú ẩn của vàng

Một trong những yếu tố quan trọng khiến vàng mất đi động lực tăng giá chính là sự thay đổi trong dòng tiền trú ẩn an toàn. Theo Commerzbank, dù căng thẳng địa chính trị gia tăng, đồng USD lại đang được ưu tiên hơn vàng trong vai trò tài sản trú ẩn.

Nguyên nhân đến từ việc Mỹ hưởng lợi từ khủng hoảng năng lượng với vai trò là quốc gia xuất khẩu năng lượng lớn. Xuất khẩu dầu của Mỹ tăng mạnh trong những tháng gần đây đã củng cố vị thế của đồng USD.

Ngoài ra, các tín hiệu từ thị trường ngoại hối cũng cho thấy xu hướng này. Sau khi Mỹ áp thuế diện rộng (sự kiện được gọi là “Liberation Day”), chi phí phòng hộ rủi ro đồng USD suy yếu so với euro đã tăng mạnh. Tuy nhiên, kể từ khi chiến sự Iran bùng phát, USD lại được xem là an toàn hơn euro. Điều này khiến vàng không còn được hưởng lợi mạnh từ nhu cầu trú ẩn như trước.

Triển vọng dài hạn vẫn tích cực, vàng có thể đạt 5.000 USD vào 2027

Dù triển vọng ngắn hạn bị điều chỉnh giảm, Commerzbank vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng trong dài hạn. Theo bà Nguyen, giá vàng hoàn toàn có thể đạt mốc 5.000 USD/ounce vào năm 2027 nếu áp lực lạm phát hạ nhiệt.

Các yếu tố nền tảng hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn còn nguyên vẹn:

• Sự suy giảm niềm tin vào USD: Chính sách kinh tế khó đoán của Mỹ khiến vai trò “tài sản an toàn truyền thống” của USD bị đặt dấu hỏi.
• Xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối: Việc đóng băng tài sản của Nga đã khiến nhiều ngân hàng trung ương tăng mua vàng để giảm phụ thuộc vào USD.
• Nợ công toàn cầu gia tăng: Gánh nặng nợ tại các nền kinh tế phát triển làm dấy lên lo ngại về độ an toàn của trái phiếu chính phủ, qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với vàng – tài sản không mang rủi ro vỡ nợ.

Kết luận: Ngắn hạn biến động, dài hạn vẫn là “câu chuyện lớn”

Tổng thể, thị trường vàng đang ở trong giai đoạn điều chỉnh kéo dài, chịu tác động từ chính sách tiền tệ và biến động địa chính trị. Tuy nhiên, các động lực dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ.

Trong ngắn hạn, mốc 4.000 USD tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ then chốt. Nếu mức này bị xuyên thủng, áp lực bán có thể gia tăng mạnh hơn. Ngược lại, khi kỳ vọng về Fed trở nên “bớt diều hâu” và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, vàng có thể lấy lại đà phục hồi.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến lạm phát, chính sách Fed và đặc biệt là tình hình Trung Đông – yếu tố đang chi phối mạnh nhất đến xu hướng giá vàng hiện nay.

---