Vàng rơi thủng 4.000 USD – ING hạ dự báo: Liệu còn cú sập nào nữa?

(GVNET) Áp lực kép đè nặng lên thị trường kim loại quý

ING vừa đưa ra báo cáo mới nhất cho thấy triển vọng giá vàng và bạc đang trở nên kém tích cực hơn trong ngắn hạn, khi đồng USD tăng mạnh và lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao.

Giá vàng đã giảm xuống dưới mốc tâm lý 4.000 USD/ounce, thiết lập đáy mới trong năm. Trong khi đó, giá bạc cũng suy yếu đáng kể, rơi xuống dưới ngưỡng 60 USD/ounce. Đây là diễn biến khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ, đặc biệt khi thị trường từng đạt đỉnh vào tháng 1.

Theo bà Ewa Manthey, chuyên gia phân tích hàng hóa của ING, đợt điều chỉnh này phản ánh rõ sự thay đổi trọng tâm của thị trường: từ lo ngại rủi ro sang kỳ vọng lãi suất cao và điều kiện tài chính thắt chặt.

Fed phát tín hiệu “diều hâu”, thị trường phản ứng mạnh

Thị trường tiếp tục chịu tác động từ lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dù chưa tăng lãi suất trong cuộc họp gần nhất, Fed đã phát tín hiệu rõ ràng về khả năng tiếp tục thắt chặt trong năm nay.

Chủ tịch Fed, Kevin Warsh, nhấn mạnh ưu tiên hàng đầu vẫn là kiểm soát lạm phát. Hiện tại, thị trường đang định giá khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9 và có thể thêm một đợt tăng nữa vào tháng 12.

Kỳ vọng này đã đẩy chỉ số USD Index vượt mốc 100 điểm, hiện giao dịch quanh 101,69 – mức cao nhất kể từ tháng 5/2025. Đồng USD mạnh lên khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn với nhà đầu tư quốc tế, từ đó gây áp lực giảm giá.

ING hạ mạnh dự báo giá vàng

Trước bối cảnh bất lợi, ING đã điều chỉnh giảm đáng kể dự báo giá vàng trong nửa cuối năm 2026:

• Quý III/2026: 4.300 USD/ounce (trước đó: 4.850 USD)
• Quý IV/2026: 4.600 USD/ounce (trước đó: 5.000 USD)

Dù vậy, ING vẫn giữ quan điểm tích cực trong trung hạn. Tuy nhiên, bà Manthey cảnh báo nhà đầu tư không nên đi ngược xu hướng thị trường trong giai đoạn hiện tại.

Một điểm đáng chú ý là các yếu tố địa chính trị – vốn thường hỗ trợ vàng – hiện không còn tạo ra dòng tiền trú ẩn mạnh như trước. Thay vào đó, thị trường lại tập trung vào tác động lạm phát của các sự kiện này và phản ứng chính sách tiền tệ đi kèm.

Giá bạc cũng bị hạ dự báo do nhu cầu suy yếu

Không chỉ vàng, bạc cũng bị ING điều chỉnh giảm triển vọng:

• Quý III/2026: 68 USD/ounce (trước đó: 79 USD)
• Quý IV/2026: 74 USD/ounce (trước đó: 84 USD)

Dù thị trường bạc vẫn được dự báo thiếu hụt nguồn cung, nhưng các động lực tăng trưởng chính đang suy yếu. Cụ thể:

• Nhu cầu từ ngành năng lượng mặt trời tăng chậm lại
• Xu hướng tiết giảm và thay thế vật liệu trong sản xuất pin mặt trời làm giảm lượng bạc sử dụng

Điều này cho thấy một điểm mà nhiều nhà đầu tư có thể đang bỏ qua: không phải cứ “thiếu hụt nguồn cung” là giá sẽ tăng mạnh, đặc biệt khi nhu cầu thực tế không còn đủ lực đẩy.

Triển vọng dài hạn vẫn còn, nhưng con đường sẽ gập ghềnh hơn

Dù hạ dự báo, ING nhấn mạnh các yếu tố nền tảng của thị trường vàng vẫn chưa thay đổi:

• Nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương vẫn mạnh
• Xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối tiếp tục
• Rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao

Tuy nhiên, có một thực tế quan trọng: lợi suất cao và dòng tiền đầu tư suy yếu đang có tác động mạnh hơn kỳ vọng trước đây. Điều này buộc thị trường phải “định giá lại” triển vọng kim loại quý.

ING cho rằng giá vàng vẫn có tiềm năng tăng trong dài hạn, nhưng tốc độ sẽ chậm hơn và biến động lớn hơn. Đáng chú ý, bạc vẫn được kỳ vọng có thể vượt trội hơn vàng nhờ xu hướng điện khí hóa toàn cầu và tình trạng thiếu hụt cung.

Góc nhìn phản biện: Điều gì nhà đầu tư có thể đang đánh giá sai?

Có một số giả định phổ biến cần xem xét lại:

• “Fed chưa tăng lãi suất thì vàng sẽ tăng” → Sai. Thị trường phản ứng theo kỳ vọng, không phải hành động hiện tại.
• “Căng thẳng địa chính trị luôn hỗ trợ vàng” → Không còn đúng trong bối cảnh lạm phát và chính sách tiền tệ chi phối.
• “Thiếu hụt nguồn cung bạc sẽ đẩy giá lên mạnh” → Chưa chắc, nếu nhu cầu suy yếu hoặc bị thay thế.

Điểm mấu chốt: thị trường hiện đang bị dẫn dắt bởi lãi suất và thanh khoản, chứ không phải yếu tố truyền thống như trước.

---