Vàng – Bạc vào chu kỳ lịch sử: BMO dự báo mức giá khiến Phố Wall choáng váng

(GVNET) Vì sao BMO tin rằng vàng và bạc đang được định giá lại trong trật tự toàn cầu mới

Giá vàng và bạc đang bước vào một chu kỳ tăng chưa từng có, phản ánh sự dịch chuyển sâu sắc của trật tự kinh tế – tài chính toàn cầu. Theo kịch bản lạc quan (bullish scenario) mới nhất từ BMO Capital Markets, vàng có thể đạt 8.650 USD/oz và bạc lên tới 220 USD/oz vào cuối năm 2027, trong bối cảnh niềm tin vào tiền pháp định và bảng cân đối tài khóa của các chính phủ ngày càng suy yếu.

Thị trường kim loại quý phản ánh “trật tự thế giới mới”

Trong báo cáo phân tích kim loại quý mới công bố, các chuyên gia hàng hóa của BMO cho rằng đà tăng mạnh của vàng và bạc không chỉ là một chu kỳ giá thông thường, mà là biểu hiện của một sự thay đổi cấu trúc trong hệ thống tài chính toàn cầu.

“Thế giới đã thay đổi. Đặt cược vào vàng và kim loại quý chính là đặt cược vào trạng thái tương lai của trật tự toàn cầu và cách thế giới chuyển dịch để đi tới đó”, BMO nhận định.

Theo BMO, thế giới có thể đang tiến tới một trật tự đa cực mới, với hai hoặc nhiều khối quyền lực lớn hình thành, buộc các quốc gia trung lập phải chọn phe. Trong môi trường đó, vàng trở thành tài sản trung tâm để bảo toàn giá trị.

Giá vàng vượt 5.000 USD sớm hơn dự báo

Việc giá vàng vượt mốc 5.000 USD/oz ngay trong tháng đầu năm đã khiến toàn bộ dự báo trước đó của BMO trở nên lỗi thời. Đáng chú ý, đà tăng này diễn ra song song với xu hướng “Sell America” – nhà đầu tư giảm nắm giữ USD và trái phiếu Mỹ.

Tuy nhiên, BMO nhấn mạnh rằng động lực tăng giá vàng mang tính toàn cầu, không chỉ đến từ Mỹ. Tuần qua, thị trường chứng kiến đợt bán tháo mạnh trái phiếu Nhật Bản, đồng yên biến động dữ dội, làm dấy lên lo ngại rằng ngay cả những tài sản trú ẩn truyền thống cũng đang mất dần độ tin cậy.

Các giả định “kéo giãn” cho kịch bản vàng 8.650 USD

Trong kịch bản lạc quan, BMO giả định một thế giới mà nhà đầu tư mọi thành phần tiếp tục tích lũy vàng với tốc độ tương đương hoặc cao hơn năm đầu nhiệm kỳ hai của Tổng thống Trump. Cụ thể:

• Ngân hàng trung ương mua ròng trung bình ~8 triệu ounce mỗi quý
• Dòng vốn ETF vàng đạt ~4–5 triệu ounce mỗi quý
• Lợi suất thực tiếp tục suy giảm, USD yếu dần

Với các giả định này, BMO đưa ra mức giá mục tiêu:

• 6.350 USD/oz vào quý IV/2026
• 8.650 USD/oz vào quý IV/2027

Dù vậy, BMO cho biết họ chưa chính thức điều chỉnh dự báo giá so với tháng 12, do các mô hình truyền thống không còn phù hợp với mức độ biến động hiện tại của hệ thống tài chính toàn cầu – điều được cho là lớn nhất kể từ sau Thế chiến II.

Mô hình định giá cũ không còn hiệu quả

Theo BMO, các mô hình kéo dài hơn 5 năm không còn đủ khả năng giải thích diễn biến giá vàng. Thay vào đó, mô hình hồi quy 5 năm cập nhật cho thấy:

• Dự trữ vàng của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF có ý nghĩa thống kê mạnh nhất
• Quan hệ nghịch giữa vàng với USD và lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn tồn tại, nhưng không còn ổn định
• Từ năm 2020, vàng chỉ có tương quan âm với DXY khoảng 78% thời gian
• Mối quan hệ giữa vàng và cổ phiếu đã chuyển sang dương, phản ánh vai trò mới của vàng trong danh mục đầu tư

Bạc có thể vượt trội vàng trong chu kỳ mới

Không chỉ vàng, bạc cũng đang được BMO đánh giá lại hoàn toàn. Việc giá bạc vượt 100 USD/oz đã kéo tỷ lệ vàng/bạc xuống dưới 50, mức thấp nhất trong nhiều năm.

Trước đây, BMO kỳ vọng vàng sẽ vượt trội nhờ vai trò trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, trong môi trường rủi ro toàn cầu mới, bạc có thể trở thành tài sản “trú ẩn mở rộng”, được thúc đẩy bởi:

• Nhu cầu đầu tư cá nhân (retail) tăng mạnh
• Tâm lý tìm kiếm tài sản thay thế ngoài tiền pháp định
• Sự kết hợp giữa yếu tố tiền tệ và công nghiệp

Theo kịch bản bull case, nếu tỷ lệ vàng/bạc duy trì trong vùng 40–50 (đáy của biên độ 30 năm), BMO ước tính:

• Giá bạc ~160 USD/oz vào quý IV/2026
• Giá bạc ~220 USD/oz vào quý IV/2027

Kết luận: Kim loại quý bước vào “kỷ nguyên định giá mới”

Phân tích của BMO cho thấy vàng và bạc không còn được định giá theo các chu kỳ truyền thống, mà đang phản ánh rủi ro hệ thống, tái cấu trúc trật tự thế giới và sự suy giảm niềm tin vào tiền pháp định.

Nếu kịch bản này thành hiện thực, thị trường kim loại quý có thể đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ tăng dài hạn, với mức giá mà vài năm trước vẫn bị coi là “không tưởng”.

---