Dự báo từ ING: Đà tăng của vàng sẽ tiếp tục trong năm 2026, giá trung bình đạt $4325/oz

(GVNET) Dự báo tích cực cho giá vàng năm 2026

Theo báo cáo ING 2026 Gold Price Outlook, chiến lược gia hàng hóa Ewa Manthey khẳng định đà tăng của vàng vẫn còn rất mạnh trong năm 2026. Dù giá đã vượt 4.200 USD/oz, vàng tiếp tục nhận được hỗ trợ từ môi trường vĩ mô và lực cầu bền vững.

“Vàng đã có một đợt bứt phá kỷ lục trong năm 2025, tăng gấp đôi giá trị chỉ chưa đầy hai năm,” Manthey cho biết. “Các động lực chính như mua vào của ngân hàng trung ương, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, đồng USD yếu hơn, lo ngại về tính độc lập của Fed và dòng vốn ETF… đều vẫn còn nguyên.”

Căng thẳng kinh tế – chính trị tiếp tục đẩy vàng lên đỉnh mới

Lịch sử giá vàng cho thấy kim loại quý này luôn phản ánh mức độ căng thẳng toàn cầu:

• Sau khủng hoảng tài chính toàn cầu, vàng vượt 1.000 USD.
• Trong đại dịch Covid-19, vàng leo lên 2.000 USD.
• Khi ông Trump tuyên bố áp thuế hồi tháng 4, vàng vượt 3.000 USD.
• Trong đợt đóng cửa Chính phủ Mỹ kéo dài gần đây, vàng chạm mốc 4.000 USD.

Manthey nhận định: “Chúng tôi dự báo vàng sẽ lập thêm các kỷ lục mới trong năm 2026.”

Cầu vàng toàn cầu lập kỷ lục mới

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhu cầu vàng toàn cầu quý III đạt 1.313 tấn – mức cao nhất mọi thời đại. Động lực tăng trưởng đến từ:

• ETF thêm 222 tấn – mức tăng theo quý lớn nhất trong nhiều năm.
• Nhu cầu vàng miếng và tiền xu đạt 316 tấn.
• Ngân hàng trung ương mua 220 tấn, tăng gần 30% so với quý II.

Trong khi đó, nhu cầu trang sức giảm 19% do giá cao, nhưng giá trị chi tiêu lại tăng 13% (41 tỷ USD).

Ngân hàng trung ương: Trụ cột chính giữ nhịp tăng của vàng

Trong quý III, nhiều ngân hàng trung ương quay lại mua mạnh sau hai quý chậm lại:

• Kazakhstan: mua nhiều nhất trong quý.
• Brazil: lần đầu mua vàng kể từ 2021.
• Tháng 10: mua ròng 53 tấn – mức cao nhất kể từ 11/2024.
• Ba Lan: dẫn đầu với 83 tấn trong năm; vừa mua thêm 16 tấn.

Trung Quốc cũng tăng dự trữ 13 tháng liên tiếp, vượt mức 74 triệu ounce, đồng thời mở rộng kho lưu trữ vàng cho các ngân hàng nước ngoài – cho thấy Bắc Kinh đang dùng vàng như công cụ ảnh hưởng tài chính.

Ngoài ra, nhiều quốc gia muốn tăng dự trữ:

• Hàn Quốc cân nhắc mua vàng lần đầu từ 2013.
• Madagascar tuyên bố quan tâm nâng dự trữ.
• Serbia đặt mục tiêu tăng gấp đôi lượng vàng lên 100 tấn trước 2030.

Lý do ngân hàng trung ương đẩy mạnh mua vàng

Theo Manthey, các nước lo ngại nguy cơ bị “trừng phạt kiểu Nga” – đóng băng tài sản dự trữ. Từ khi xung đột Nga – Ukraine nổ ra, nhu cầu mua vàng hàng năm của ngân hàng trung ương tăng từ ~500 tấn lên hơn 1.000 tấn.

Năm 2024, họ mua tổng cộng 1.045 tấn – tương đương 1/5 tổng nhu cầu toàn cầu.

Tuy nhiên, rủi ro giảm giá vẫn tồn tại nếu một số quốc gia bán vàng:

• Philippines đề xuất bán bớt “vàng dư thừa”.
• Mỹ xuất hiện đề xuất bán vàng để mua Bitcoin.

Dù vậy, ING cho rằng xu hướng tăng mua là mang tính “cơ cấu”, khó đảo chiều.

ETF và nhà đầu tư tổ chức quay lại thị trường vàng

Sau thời gian tích lũy, dòng vốn ETF đang tăng tốc trở lại. Manthey nhận định:

“Chúng tôi kỳ vọng ETF sẽ tiếp tục mua thêm khi Fed còn tiếp tục cắt giảm lãi suất. Lượng nắm giữ hiện vẫn dưới đỉnh 2020, do đó vẫn còn nhiều dư địa để tăng.”

Nguồn cung mỏ vàng không tạo áp lực lên giá

ING đánh giá rủi ro từ nguồn cung là không đáng kể:

• Tăng trưởng nguồn cung mỏ vàng thường rất chậm.
• Sản lượng toàn cầu gần như đi ngang từ 2019.
• Mức tăng nhỏ lẻ khó gây áp lực giảm giá.

Giá vàng vẫn chịu tác động lớn nhất từ các yếu tố vĩ mô như lợi suất thực, USD, ngân hàng trung ương và dòng vốn đầu tư.

Triển vọng 2026: Vàng duy trì đà tăng, trung bình đạt 4.325 USD/oz

ING nhận định năm 2026 vẫn đầy hỗ trợ:

• Ngân hàng trung ương tiếp tục gom vàng.
• Chiến tranh thương mại của ông Trump leo thang.
• Rủi ro địa chính trị cao.
• ETF mở rộng nắm giữ.
• Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Dự báo của ING:
Giá vàng trung bình năm 2026 sẽ đạt 4.325 USD/oz.

Rủi ro có thể kéo giá vàng giảm

• Bán tháo trên thị trường tài chính khiến nhà đầu tư buộc phải bán vàng lấy tiền mặt.
• Giảm cầu trú ẩn khi địa chính trị hạ nhiệt.
• Ngân hàng trung ương bán vàng.

Tuy nhiên, ING cho rằng bất kỳ nhịp điều chỉnh nào cũng sẽ thu hút lực mua mới từ cả nhà đầu tư nhỏ lẻ lẫn tổ chức, qua đó hạn chế đà giảm.

---