VIP Chuyên sâu: Chuyên gia từ HSBC: Giá vàng chuẩn bị bứt phá? USD suy yếu và Fed cắt giảm lãi suất đang mở đường

(GVNET) Giá vàng sẽ tiếp tục tăng nhờ USD suy yếu và Fed nới lỏng – Chiến lược gia HSBC Rodolphe Bohn

Giá vàng duy trì xu hướng tăng bất chấp biến động gần đây, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh từ ngân hàng trung ương (NHTW), nhà đầu tư cá nhân và triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đó là nhận định mới nhất của Rodolphe Bohn, chiến lược gia tiền tệ & hàng hóa của HSBC, trong báo cáo Think Future 2026.

Vàng lập kỷ lục mới, tăng 54% từ đầu năm – USD suy yếu tạo động lực mạnh

Bohn cho biết vàng đang bước vào một trong những năm tăng giá mạnh nhất trong lịch sử, với mức tăng khoảng 54% từ đầu năm. Động lực chính đến từ:

• Bất ổn địa chính trị và kinh tế gia tăng
• Lo ngại USD suy yếu và rủi ro mất giá
• Nhu cầu mua vàng kỷ lục từ các NHTW

Theo Bohn, vàng là công cụ đa dạng hóa danh mục tối ưu, mang lại sự bền vững khi thị trường toàn cầu biến động mạnh.

Vàng điều chỉnh sau đỉnh $4.380 nhưng xu hướng tăng vẫn duy trì

Sau khi lập đỉnh lịch sử gần 4.380 USD/oz trong tháng 10, vàng giảm về 3.885 USD do lực bán chốt lời từ nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, Bohn nhận định:

Giai đoạn tích lũy quanh mức 4.000 USD/oz đã kết thúc, vàng đang tiếp tục xu hướng tăng nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Ông cảnh báo thị trường có thể còn rung lắc, nhưng điểm tựa tăng giá vẫn rất vững.

Nhu cầu vàng từ NHTW: yếu tố nâng đỡ mang tính cấu trúc

Theo HSBC, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng, dù tốc độ có thể chậm hơn:

• Tỷ trọng vàng trong dự trữ toàn cầu tăng từ 13% (2022) lên 22% (Q2/2025)
• Trong giai đoạn này, giá vàng tăng 125%, từ 2.000 USD lên hơn 4.000 USD/oz
• Giá cao không làm giảm nhu cầu mua

Nguyên nhân:

• Lo ngại rủi ro địa chính trị, lạm phát, bất ổn tài khóa
• Mất niềm tin vào USD
• Xu hướng giảm tỷ trọng dự trữ USD

Bohn nhấn mạnh:

“Các NHTW có chiến lược dài hạn và ổn định, khó thay đổi nhanh. Điều này tạo ra một mặt bằng giá sàn vững chắc cho vàng.”

ETF vàng và nhà đầu tư cá nhân tiếp tục đổ tiền

Từ giữa 2024, dòng vốn vào ETF vàng liên tục tăng. Những lo ngại tương tự NHTW – đặc biệt rủi ro USD và bất ổn toàn cầu – thúc đẩy nhà đầu tư cá nhân ưu tiên vàng như tài sản phòng thủ.

Dù chứng khoán tăng mạnh, vàng vẫn đi lên nhờ Fed nới lỏng

Thông thường, vàng có quan hệ nghịch với USD, lợi suất trái phiếu và chứng khoán. Tuy nhiên, bối cảnh hiện nay đặc biệt:

• USD yếu
• Lợi suất giảm
• Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất
• Dòng tiền đổ vào vàng dù chứng khoán toàn cầu vẫn mạnh

HSBC cho rằng vàng vẫn giữ nguyên vai trò “trú ẩn an toàn”, dù đôi khi tăng song song với chứng khoán do yếu tố kỹ thuật hoặc dòng tiền tái cơ cấu.

Fed cắt giảm lãi suất – động lực quan trọng đẩy vàng tăng cao hơn

Dù HSBC giữ quan điểm trung lập với USD, nhưng rủi ro nghiêng về giảm giá. Các yếu tố hỗ trợ vàng trong thời gian tới gồm:

• Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất
• Kinh tế Mỹ chậm lại
• USD suy yếu
• Tâm lý tích cực sau khi chính phủ Mỹ vượt qua thời kỳ shutdown

HSBC dự báo vàng có thể tiếp tục tăng, nhưng tốc độ chậm hơn giai đoạn bứt phá trước đó.

Rủi ro cần theo dõi

Triển vọng tăng giá có thể bị ảnh hưởng nếu:

• Fed đột ngột trở nên “diều hâu”
• Kinh tế toàn cầu phục hồi mạnh
• Chứng khoán tăng quá nóng khiến dòng tiền rời vàng

Kết luận: Vàng vẫn là tài sản chiến lược trong bối cảnh toàn cầu bất ổn

Theo HSBC, các yếu tố mang tính nền tảng – NHTW mua mạnh, USD suy yếu, Fed chuẩn bị nới lỏng và nhu cầu ETF tăng – tiếp tục giữ vàng ở mặt bằng giá cao. Bohn kết luận:

Với bối cảnh USD yếu hơn và chính sách toàn cầu nới lỏng hơn, vàng có thể tiếp tục tăng dù tốc độ có thể chậm lại.

---