VIP Chuyên sâu: Saxo Bank: Chênh lệch trái phiếu Mỹ dốc kỷ lục, vàng có thể bùng nổ lên đỉnh mới!

(GVNET) Giá vàng và bạc tiếp tục được hưởng lợi từ biến động lợi suất trái phiếu Mỹ, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng và lo ngại về nợ công, lạm phát cùng tính độc lập của Fed gia tăng.

Chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ dốc nhất 5 năm qua

Theo Ole Hansen, Trưởng chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm hiện ở quanh 60 điểm cơ bản, tiến sát mức dốc nhất kể từ tháng 1/2022.

Diễn biến này phản ánh trạng thái “bull steepener”:

• Lợi suất ngắn hạn giảm khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất.
• Lợi suất dài hạn duy trì cao do lo ngại về tính độc lập của Fed, rủi ro lạm phát và gánh nặng nợ công Mỹ.

Tác động tích cực đến vàng

Ông Hansen cho rằng xu hướng này nhìn chung hỗ trợ kim loại quý, đặc biệt là vàng:

• Chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm khi lợi suất ngắn hạn hạ nhiệt.
• Đây là yếu tố giúp dòng vốn quay trở lại các quỹ ETF vàng, vốn đã sụt giảm khoảng 800 tấn từ 2022 đến 2024 khi lãi suất Mỹ tăng cao.
• Vàng tiếp tục đóng vai trò tài sản phòng ngừa rủi ro lạm phát và bất ổn chính sách khi niềm tin vào trái phiếu dài hạn suy giảm.

Ông nhấn mạnh: “Mặc dù mối tương quan âm truyền thống giữa vàng và lợi suất thực 10 năm có phần suy yếu, các yếu tố như rủi ro địa chính trị, bất ổn kinh tế toàn cầu, lo ngại tài khóa và nhu cầu mua vàng kỷ lục từ ngân hàng trung ương vẫn giữ vai trò nâng đỡ giá vàng.”

Bạc hưởng lợi từ cả vai trò tiền tệ lẫn công nghiệp

Không chỉ vàng, bạc cũng đang hưởng lợi trong bối cảnh này. Với vai trò kép – vừa là kim loại tiền tệ, vừa là nguyên liệu công nghiệp – bạc thường tăng giá khi lo ngại lạm phát thúc đẩy nhu cầu tài sản hữu hình.

Diễn biến giá vàng và bạc

• Giá vàng giao ngay: $3,416.59/oz, tăng 0,56% trong phiên.
• Giá bạc giao ngay: $39.10/oz, tăng mạnh 1,28%, duy trì vững trên ngưỡng tâm lý $39.

Kết luận

Diễn biến chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ cho thấy thị trường đang dịch chuyển kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Trong khi lợi suất ngắn hạn phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, lợi suất dài hạn cao lại phản ánh lo ngại lạm phát và rủi ro tài khóa.

Điều này đang tạo ra bối cảnh thuận lợi cho vàng và bạc trở thành kênh trú ẩn và đầu tư thay thế. Với xu hướng này, giới phân tích cho rằng dòng vốn ETF có thể quay trở lại thị trường vàng, trong khi bạc tiếp tục tận dụng động lực từ cả yếu tố tiền tệ lẫn nhu cầu công nghiệp.

---