VIP Chuyên sâu: Vàng đã đạt đỉnh hay đà tăng mới chỉ bắt đầu?

(GVNET) Giá vàng vừa có một cú điều chỉnh mạnh sau khi chạm mức cao kỷ lục trong ngày trên $3500/oz, nhưng theo các chuyên gia phân tích, đợt tăng này vẫn chưa kết thúc. Bart Melek, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại TD Securities, nhận định rằng vàng vẫn còn rất nhiều tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn – bất chấp tình trạng “quá mua” về mặt kỹ thuật ngắn hạn.

Điều chỉnh kỹ thuật – nhưng chưa phải kết thúc

Sau khi vượt mốc 3.400 USD một cách gần như “dựng đứng”, giá vàng đã giảm về mức $3279/oz – tương đương mức giảm hơn 6% từ đỉnh cao nhất. Melek cho rằng việc điều chỉnh này là bình thường, do các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường đã quá nóng. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng mốc hỗ trợ mạnh cần theo dõi là $3100 – nếu giữ vững, xu hướng tăng vẫn còn nguyên.

Vàng – tài sản “rẻ” và bị bỏ quên

Theo Melek, mặc dù vàng đạt đỉnh lịch sử về giá danh nghĩa, nhưng xét trên cơ sở điều chỉnh lạm phát, mức giá $3544/oz mới là đỉnh thực sự – và đó có thể là mục tiêu tiếp theo trong chu kỳ tăng này. Bên cạnh đó, tỷ lệ giữa giá vàng và chi phí khai thác cho thấy giá vẫn chưa rơi vào vùng “bong bóng”.

Quan trọng hơn, Melek nhấn mạnh rằng vàng hiện vẫn đang bị “sở hữu quá ít” trong danh mục của nhà đầu tư toàn cầu. Dù dòng tiền đã bắt đầu chảy vào các quỹ ETF vàng, tổng lượng vàng nắm giữ vẫn thấp hơn 20% so với đỉnh năm 2020.

Tâm lý thị trường: Phân hóa rõ rệt

Hiện tại, các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) – nhóm đầu tư mang tính đầu cơ theo xu hướng – đang giữ vị thế mua lớn đối với vàng. Điều này có thể tạo ra áp lực ngắn hạn khi họ chốt lời. Tuy nhiên, nhóm nhà đầu tư chủ động (non-CTA) vẫn chưa mặn mà với vàng, chủ yếu do chi phí cơ hội cao khi lãi suất vẫn neo ở mức cao và Fed chưa có tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm.

Tuy vậy, Melek dự báo rằng kinh tế Mỹ sẽ chững lại trong thời gian tới, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cắt giảm lãi suất – và khi đó, vàng sẽ trở lại mạnh mẽ trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn.

Trung Quốc và Ngân hàng Trung ương: Những người mua thầm lặng

Dù nhà đầu tư cá nhân còn lưỡng lự, nhưng một lực lượng âm thầm đang gom vàng mạnh mẽ – đó là các ngân hàng trung ương. Với mục tiêu đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào đồng USD giữa bối cảnh chiến tranh thương mại, các quốc gia, đặc biệt là Trung Quốc, đang tích cực tích lũy vàng như một tài sản chiến lược dài hạn.

Melek cho biết:

Ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng khi họ đặt câu hỏi về độ tin cậy của Mỹ với tư cách là đối tác thương mại. Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đang có những dấu hiệu bất thường – không còn là nơi trú ẩn tuyệt đối như trước – và điều đó sẽ càng có lợi cho vàng.

Kết luận

Dù giá vàng đang trải qua giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn tích cực. Vàng không chỉ là nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, mà còn là tài sản chiến lược trong thời kỳ thị trường tài chính toàn cầu chuyển mình. Với việc vàng vẫn chưa được sở hữu phổ biến, trong khi ngân hàng trung ương và các quốc gia lớn đang tăng mua mạnh tay, triển vọng vàng vượt mốc 3.544 USD là hoàn toàn khả thi – và thị trường có thể chỉ mới bắt đầu cuộc đua thực sự.

---