VIP Chuyên sâu: Phân tích SWOT: Vàng sẽ lên $4000/oz theo góc nhìn của Goldman Sach

(GVNET) Xu hướng tăng giá của vàng vẫn có những rủi ro nhất định, vậy đó là gì?

Thế mạnh

• Palladium là kim loại quý có hiệu suất tốt nhất trong tuần, tăng 5,93%. Các quỹ ETF tăng nắm giữ vàng trong sáu ngày liên tiếp, đồng thời bán ra 2.340 ounce bạch kim nhưng chỉ bán 2 ounce palladium.
• Khối lượng giao dịch vàng tại Trung Quốc trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải tăng mạnh trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ – Trung leo thang. Nhà đầu tư đổ xô mua vàng để trú ẩn, khiến giá nội địa vượt giá quốc tế.
• Vàng lập đỉnh lịch sử mới vào ngày 16/4, khi chính quyền Trump tiếp tục điều tra có thể mở rộng chiến tranh thương mại của Mỹ. Giá vàng đã tăng hơn 20% từ đầu năm 2025 do chiến tranh thương mại làm suy yếu triển vọng tăng trưởng toàn cầu, làm giảm niềm tin vào tài sản an toàn truyền thống của Mỹ và gây xáo trộn thị trường tài chính.

Điểm yếu

• Bạc là kim loại có hiệu suất thấp nhất tuần, dù vẫn tăng 1,93%. ETF tăng lượng nắm giữ bạc thêm 3 triệu ounce vào ngày 16/4. Tỷ lệ vàng/bạc đạt 100 vào ngày 15/4, cho thấy rủi ro suy thoái toàn cầu, vì các mức tăng mạnh tương tự trong quá khứ thường đi trước các chu kỳ nới lỏng của Fed.
• Allied Gold thông báo hủy kế hoạch phát hành cổ phiếu trị giá 157 triệu CAD với quỹ đầu tư UAE Ambrosia do không đáp ứng đủ điều kiện. Công ty chuyển sang kêu gọi 80 triệu CAD khác để tài trợ cho hoạt động tối ưu hóa và mở rộng. Đồng thời, cổ đông lớn nhất – Orion Mine Finance – đã bán 15 triệu trong số 38 triệu cổ phiếu đang nắm giữ.
• Kinross Gold thông báo tạm dừng hoạt động nhà máy Tasiast (chiếm 23% giá trị tài sản ròng và 26% EBITDA) sau vụ cháy ngày 14/4. Tuy nhiên, công ty cho biết không thay đổi kế hoạch sản xuất vì sự cố chỉ ảnh hưởng đến khu vực xả thải SAG, và các linh kiện quan trọng đã có sẵn tại chỗ.

Cơ hội

• Peter Schiff dự báo cổ phiếu của Newmont Corp. sẽ vượt 100 USD, đồng thời chỉ trích việc UBS nâng hạng cổ phiếu là chưa đủ mạnh. Schiff cho rằng phố Wall đang đánh giá thấp tiềm năng của kim loại quý, trong khi phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng tăng đối với cổ phiếu Newmont.
• CIBC cho rằng bối cảnh hiện tại sẽ giúp tăng dòng tiền tự do của các công ty khai thác vàng hàng đầu, dự báo tỷ suất dòng tiền tự do trung bình của nhóm này sẽ đạt 6,6% vào cuối năm.
• Đợt tăng giá hơn 60% của vàng kể từ đầu năm 2024 vẫn còn khiêm tốn so với đợt tăng 3–4 lần vào năm 1979–1980. Bloomberg lưu ý các yếu tố tương tự như lạm phát dai dẳng và việc tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu đang diễn ra, cho thấy vàng còn nhiều dư địa tăng giá.
• Goldman Sachs và UBS tiếp tục lạc quan về giá vàng. Goldman dự báo giá vàng sẽ đạt 3.700 USD/ounce vào cuối năm nay và vượt 4.000 USD vào giữa năm 2026. Trong khi đó, UBS dự báo mức 3.500 USD/ounce vào tháng 12/2025.

Thách thức

• Chính phủ Ghana yêu cầu Gold Fields chấm dứt hoạt động tại khu vực Damang kể từ ngày 18/4 sau khi hợp đồng thuê mỏ hết hạn. Hồ sơ xin gia hạn đã bị từ chối. Chính quyền mới cũng tuyên bố thay đổi chính sách khai khoáng để ưu tiên lợi ích quốc gia, ảnh hưởng đến các công ty như Newmont và AngloGold, đồng thời yêu cầu các thương nhân nước ngoài rút khỏi thị trường vàng Ghana trước ngày 1/5.
• Mali đóng cửa văn phòng của Barrick Gold và đe dọa tiếp quản mỏ Loulo-Gounkoto nếu không được mở lại và thực hiện nghĩa vụ thuế.
• Niger tăng cường quân sự hóa biên giới với Burkina Faso để chống lại các nhóm thánh chiến, làm tăng bất ổn khu vực. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động khai thác vàng của các công ty như IAMGOLD (58% sản lượng ở Burkina Faso), Fortuna và B2Gold.

Kết luận

Thị trường vàng đang bước vào một chu kỳ tăng giá mạnh mẽ với những yếu tố hỗ trợ cả ngắn hạn lẫn dài hạn. Căng thẳng địa chính trị, sự bất ổn trong chính sách tiền tệ toàn cầu, cùng với nhu cầu trú ẩn an toàn của nhà đầu tư đã và đang đẩy giá vàng lên những đỉnh cao lịch sử. Việc Goldman Sachs và UBS đồng loạt nâng dự báo giá vàng lên tới 4.000 USD/ounce vào giữa năm 2026 phản ánh niềm tin ngày càng lớn vào vai trò của vàng như một tài sản bảo vệ giá trị trong thời kỳ nhiều biến động.

Tuy nhiên, bên cạnh các yếu tố hỗ trợ, rủi ro địa chính trị tại các quốc gia khai thác vàng như Ghana, Mali hay Burkina Faso cũng tiềm ẩn nguy cơ làm gián đoạn nguồn cung, từ đó ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu.

Nhìn chung, triển vọng dài hạn cho vàng vẫn tích cực, và kim loại quý này tiếp tục là lựa chọn ưu tiên của nhà đầu tư trước làn sóng bất ổn kinh tế và chính trị đang ngày càng lan rộng.

---