Thị trường vàng Trung Quốc thể hiện sức mạnh đáng kể trong tháng 3 và suốt quý I, với mức giá trong nước cao kỷ lục, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng tăng mạnh và Ngân hàng Trung ương tiếp tục mua vào. Tuy nhiên, theo ông Ray Jia – Trưởng bộ phận Nghiên cứu Trung Quốc tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), đợt tăng giá của vàng đang làm suy yếu nhu cầu nhập khẩu và tiêu dùng trang sức.
Ông Jia cho biết đà tăng của giá vàng tiếp tục không ngừng trong tháng 3, với các mức đỉnh mới được ghi nhận tại Trung Quốc và trên thị trường quốc tế.
Chỉ số SHAUPM tính theo Nhân dân tệ (RMB) ghi nhận tháng tăng mạnh nhất trong vòng một năm, trong khi giá vàng LBMA phiên chiều tính theo USD trong tháng 3 đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2020. “Căng thẳng địa chính trị và các chính sách thương mại khó lường của ông Trump đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Đồng USD yếu đi và dòng vốn tăng mạnh vào các quỹ ETF vàng càng đẩy giá lên cao hơn nữa.
Hiệu suất nổi bật của vàng trong tháng 3 cũng góp phần tạo nên một quý I mạnh mẽ, với giá vàng tăng 19% cả theo RMB và USD.
Giá vàng tính theo RMB ghi nhận quý I tốt nhất kể từ năm 2002 – thời điểm Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải (SGE) được thành lập – trong khi giá vàng tính theo USD có mức tăng quý I tốt nhất kể từ năm 1975.
Những động lực chính trong quý đầu năm bao gồm: nhu cầu trú ẩn an toàn tăng do rủi ro địa chính trị và chính sách thương mại toàn cầu; đồng USD suy yếu vì lo ngại tăng trưởng kinh tế Mỹ và định hướng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed); cùng với dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF vàng toàn cầu.
Tuy nhiên, nhu cầu bán buôn lại yếu đi trong quý I, mặc dù đã phục hồi trong tháng 3.
Lượng vàng rút khỏi SGE đạt tổng cộng 120 tấn trong tháng 3, tăng 30 tấn so với tháng trước, nhưng vẫn thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm trước. Việc phục hồi theo tháng diễn ra khi các nhà kim hoàn và ngân hàng bổ sung hàng tồn kho sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán – một mô hình theo mùa. Sức mạnh liên tục của nhu cầu đầu tư cũng có thể là yếu tố thúc đẩy. Chúng tôi tin rằng sự gia tăng nhu cầu bán buôn dẫn đến mức chênh lệch giá vàng nội địa cải thiện trong tháng 3 (trung bình 4,3 USD/oz so với mức chiết khấu 1,5 USD/oz trong tháng 2).
Ông lưu ý rằng nhu cầu vàng bán buôn tại Trung Quốc trong quý I đạt 336 tấn, thấp hơn 29% so với mức trung bình 10 năm và giảm 36% so với quý I năm 2024.
Ông Jia cho rằng sự yếu kém trong quý trước chủ yếu do mức nền cao, khi tháng 1 năm 2024 ghi nhận nhu cầu bán buôn mạnh nhất từ trước đến nay, đồng thời giá vàng tăng mạnh đã làm giảm nhu cầu trang sức.
Tuy nhiên, giá cao ngất lại giúp thúc đẩy nhu cầu đầu tư.
Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng Trung Quốc duy trì xu hướng tăng trong tháng thứ hai liên tiếp, đạt tổng cộng 5,6 tỷ Nhân dân tệ (772 triệu USD) trong tháng 3.
Dòng vốn tiếp tục đổ vào cùng với giá vàng tăng mạnh đã đẩy tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ này lên mức kỷ lục mới là 101 tỷ Nhân dân tệ (14 tỷ USD). Tổng lượng nắm giữ cũng tăng thêm 7,7 tấn lên mức cao nhất lịch sử là 138 tấn.
“Giá vàng tăng vọt vẫn là yếu tố chính thúc đẩy dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF vàng Trung Quốc trong tháng 3, trong khi những bất ổn thương mại toàn cầu và lo ngại tác động đến kinh tế trong nước cũng góp phần hỗ trợ thêm,” ông bổ sung.
Nhu cầu mạnh trong tháng 2 và tháng 3 cũng góp phần tạo nên quý I kỷ lục về dòng vốn vào quỹ ETF vàng Trung Quốc.
Quý đầu tiên của năm 2025 ghi nhận dòng vốn lên tới 16,7 tỷ Nhân dân tệ (2,3 tỷ USD), tương đương mức tăng 23 tấn về lượng nắm giữ – cả hai đều đạt mức cao kỷ lục,” ông Jia cho biết. “Giá vàng tăng chưa từng có, niềm tin lung lay vào các tài sản nội địa khác, cùng với lo ngại tăng trưởng do căng thẳng thương mại leo thang với Mỹ, đều là những yếu tố góp phần thúc đẩy dòng vốn mạnh mẽ trong quý I.
Và điều đáng chú ý là dòng vốn kỷ lục này vẫn tiếp tục kéo dài sang quý II. Trong hai tuần đầu tháng 4, tổng lượng nắm giữ của các quỹ ETF vàng Trung Quốc tăng thêm 29 tấn nữa, trong khi tổng tài sản quản lý tăng vọt 25% nhờ giá vàng duy trì cao và căng thẳng thương mại với Mỹ tiếp tục leo thang.
Dự trữ vàng quốc gia của Trung Quốc cũng tiếp tục tăng trong tháng 3.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã công bố các đợt mua vàng liên tiếp trong 5 tháng vừa qua, và trong tháng 3, đã bổ sung thêm 2,8 tấn. Điều này nâng tổng dự trữ vàng chính thức của Trung Quốc lên 2.292 tấn, tương đương 6,5% tổng dự trữ quốc gia. Trong quý I/2025, Trung Quốc đã mua tổng cộng 12,8 tấn vàng.
Tổng dự trữ quốc gia của Trung Quốc tăng 2,3% trong quý I, lên mức 3,5 nghìn tỷ USD, ông cho biết. Mức tăng này chủ yếu nhờ đồng USD yếu (đẩy giá trị tài sản định giá bằng USD lên), lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm (làm tăng giá trị trái phiếu), và lượng vàng nắm giữ tăng cùng với đà tăng 20% của giá vàng – đạt 230 tỷ USD và đóng góp “hơn 1% vào mức tăng dự trữ trong quý.”
Tuy nhiên, giá cao lại có tác động ngược đến nhập khẩu, vốn vẫn ở mức yếu vào đầu năm 2025.
Nhập khẩu vàng vào Trung Quốc gần như dừng lại trong tháng 1, chỉ đạt 17 tấn – mức thấp nhất theo tháng kể từ tháng 2 năm 2021, khi nhập khẩu bị cản trở do các hạn chế COVID Nhập khẩu tháng 2 có phục hồi, đạt 76 tấn. Tuy nhiên, vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình 102 tấn/tháng của năm 2024.
Và điểm yếu này còn rõ rệt hơn nếu tính theo nhập khẩu ròng.
Nhập khẩu ròng thông thường giảm xuống 0 trong tháng 1 – mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021; tháng 2 tăng lên 49 tấn, nhưng vẫn giảm 38% so với cùng kỳ năm trước. Chúng tôi cho rằng số ngày làm việc ít hơn do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, nhu cầu vàng nội địa yếu và giá vàng trong nước thấp hơn giá quốc tế trong phần lớn thời gian – khiến nhà nhập khẩu không mặn mà – là những nguyên nhân chính.
Nhìn về phía trước, ông Jia cho biết WGC kỳ vọng nhu cầu đầu tư vàng sẽ tiếp tục mạnh trong ngắn hạn, khi cuộc chiến thương mại leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc làm tổn hại đến tăng trưởng và các tài sản nội địa.
Sức mạnh của giá vàng toàn cầu, được thúc đẩy bởi sự tái cấu trúc trật tự thương mại thế giới và biến động của thị trường toàn cầu, sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ.
Các công ty bảo hiểm Trung Quốc cũng vừa mới tham gia vào thị trường vàng, với bốn công ty trở thành thành viên của SGE trong tháng 3. “Sự tham gia của họ sẽ giúp duy trì nhu cầu đầu tư dài hạn đối với vàng tại Trung Quốc, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế và thương mại còn nhiều bất ổn,” ông Jia nói, nhưng cũng cảnh báo rằng, dù kỳ nghỉ lễ Lao động tháng 5 sắp đến, “giá vàng ở mức cao kỷ lục và các lo ngại về kinh tế đang làm mờ đi triển vọng tiêu dùng trang sức.”
Kết luận
Thị trường vàng Trung Quốc đang chuyển dịch từ tiêu dùng sang đầu tư. Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu và thương mại, vàng ngày càng được ưa chuộng như một tài sản trú ẩn an toàn, bất chấp sức mua trang sức bị ảnh hưởng bởi giá cao. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến giá và vai trò ngày càng lớn của các định chế tài chính trong thị trường này.
Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang,net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật
- 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
- 📫 Email: admin@giavang.net
- 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008