VIP Chuyên sâu: El-Erian cảnh báo: Ông Trump khiến thị trường bị bán tháo ồ ạt – FED sẽ không ra tay “GIẢI CỨU”

(GVNET) Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục lao dốc, nhà kinh tế học Mohamed El-Erian – cựu CEO của PIMCO và hiện là Chủ tịch Trường Queens’ College (Cambridge) – cảnh báo rằng thông điệp thiếu nhất quán từ chính quyền Trump về chính sách thuế quan đang khiến tâm lý thị trường ngày càng hoảng loạn, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không can thiệp để “giải cứu”.

Phát biểu trên sóng truyền hình ngày Chủ nhật, El-Erian cho rằng hiện chưa thể xác định liệu thuế quan khổng lồ mà ông Trump áp dụng nhằm mục đích đàm phán lại với các quốc gia hay là một bước ngoặt dài hạn trong chính sách thương mại của Mỹ. “Chúng ta không biết chắc,” ông nói. “Trong khi tất cả đều đồng thuận về đích đến là một ‘kỷ nguyên vàng’ với vai trò trung tâm của thuế quan, thì trong ngắn hạn lại có ít nhất ba thông điệp trái ngược.”

Thông điệp rối loạn làm dấy lên hoang mang thị trường

Theo El-Erian, ba thông điệp chính từ chính quyền Trump bao gồm:

• “Mọi thứ đều ổn” – như lời của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, phủ nhận rủi ro suy thoái.
• “Đau ngắn hạn để đổi lấy lợi ích dài hạn” – như bảo vệ nội địa, tăng thu ngân sách, đưa sản xuất trở lại Mỹ.
• “Sẽ tiến tới một thế giới ít thuế quan hơn” – với hơn 50 quốc gia đang đàm phán.

Chính sự mâu thuẫn này khiến nhà đầu tư khó đánh giá rủi ro và mức độ biến động, từ đó dẫn đến việc tháo chạy khỏi tài sản rủi ro và bán tháo không phân biệt.

“Chúng ta đang chứng kiến hiện tượng margin call, nhà đầu tư bán cả tài sản thắng lẫn thua để tăng thanh khoản,” ông nói. “Không có phanh kỹ thuật nào đủ mạnh để ngăn chặn sự hỗn loạn.”

Fed không phải vị cứu tinh trong bối cảnh lạm phát cao

El-Erian nhấn mạnh rằng Fed sẽ không hành động mạnh tay trừ khi thị trường thật sự gặp trục trặc nghiêm trọng. Với dự báo lạm phát PCE đạt 4,4% vào cuối năm, gấp đôi mục tiêu của Fed, việc cắt giảm lãi suất là khó khả thi. “Trừ khi thị trường ngừng hoạt động – như trái phiếu không còn là tài sản trú ẩn – Fed sẽ buộc phải đứng ngoài cuộc,” ông nói.

Ông cũng chỉ ra rằng dù dữ liệu việc làm vẫn ổn định, mức tăng lương 0,3% hàng tháng cho thấy áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, khiến Fed chưa thể có “bình phong” để nới lỏng chính sách.

Doanh nghiệp Mỹ bắt đầu phản ứng

Theo El-Erian, các nhà lãnh đạo doanh nghiệp hiện chia làm hai nhóm:

• Nhóm “chờ và xem”: Chấp nhận suy giảm lợi nhuận ngắn hạn và chưa vội hành động.
• Nhóm “phản ứng ngay”: Bắt đầu áp dụng đóng băng tuyển dụng, cắt giảm chi phí và tăng giá bán.

“Tuy nhóm thứ hai phản ứng hợp lý với hoàn cảnh riêng, nhưng nếu xu hướng này lan rộng, sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế chung,” ông cảnh báo.

Vàng và sự cảnh báo về vai trò toàn cầu của đồng USD

El-Erian cũng nhấn mạnh đà tăng mạnh của vàng không chỉ phản ánh nỗi lo lạm phát hay rủi ro địa chính trị, mà còn là tín hiệu nghiêm trọng về tương lai của đồng USD trong hệ thống tài chính quốc tế. “Vàng đang phá vỡ mọi mối tương quan lịch sử, điều này cho thấy thế giới đang dần xây dựng các hệ thống tài chính song song để đi vòng qua đồng USD,” ông nói.

Ông nhấn mạnh rằng phương Tây cần lưu ý đến xu hướng này, vì nếu không có sự điều chỉnh kịp thời, sức mạnh tài chính và ảnh hưởng địa chính trị của Mỹ sẽ bị xói mòn.

Kết luận

Chính sách thuế quan thiếu nhất quán của chính quyền Trump đang khiến thị trường tài chính hoang mang, trong khi Fed bị “trói tay” bởi lạm phát cao và chưa thể hành động. Trong bối cảnh đó, tâm lý đầu tư bị chi phối bởi lo ngại kỹ thuật, thiếu định hướng và áp lực thanh khoản. Cảnh báo từ El-Erian không chỉ xoay quanh nguy cơ ngắn hạn, mà còn nhấn mạnh một chuyển động âm thầm nhưng sâu rộng trong hệ thống tài chính toàn cầu – sự suy giảm dần vai trò trung tâm của đồng USD. Nếu không có sự thay đổi chiến lược, nước Mỹ có thể phải đối mặt với những thách thức lớn hơn trong dài hạn.

---

Giavang.net