NGHIÊN CỨU: Biến động tiền tệ ảnh hưởng đến giá vàng trong nước thế nào từ đầu năm 2025?

Tỷ giá USD/VND tiếp tục chịu áp lực mất giá chủ yếu do nhu cầu găm giữ ngoại tệ tăng, lo ngại thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ cùng với những biến động của giá vàng và đồng nhân dân tệ.

Mặc dù đồng USD toàn cầu giảm theo chỉ số DXY, cung cầu ngoại tệ tại Việt Nam không cải thiện dẫn đến tỷ giá USD/VND vẫn tăng. Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng giảm và được dự báo duy trì thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên áp lực tỷ giá chủ yếu phát sinh từ thị trường dân cư với nhu cầu ngoại tệ cao và các yếu tố địa chính trị phức tạp dự kiến sẽ kéo dài từ 6 tháng đến một năm tới.

I. Chúng ta xét đến các yếu tố sau:

1. Tỷ giá USD/VND tăng 1,6% trong tháng 4 và 2% so với đầu năm dù chỉ số DXY giảm tới 7-8% vào cùng thời điểm.
2. Sự mất giá của VND chủ yếu do nhu cầu găm giữ ngoại tệ trong dân cư tăng vọt, cùng với biến động giá vàng trong nước tăng gần 15% kể từ tháng 4.
3. Ba yếu tố chính tạo áp lực lên tỷ giá gồm lo ngại thuế đối ứng Mỹ lên tới 46% với hàng xuất khẩu Việt Nam, đồng nhân dân tệ suy yếu và giá vàng tăng mạnh.
4. Tỷ giá VND so với euro và yen Nhật cũng mất giá nhanh lên tới hơn 10% trong thời gian gần đây.
5. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm giảm từ 4,09% tháng 3 xuống còn 3,76% tháng 4 và dự kiến tiếp tục duy trì thấp, hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh xuất khẩu gặp khó khăn.
6. Ngân hàng Nhà nước hút ròng 22.200 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thị trường mở trong tháng 4, thể hiện chính sách tiền tệ thắt chặt nhưng không vượt mức để kiểm soát tỷ giá.
7. Áp lực tỷ giá chủ yếu đến từ thị trường dân cư, nơi mức chênh lệch lãi suất vẫn còn khá cao so với thị trường liên ngân hàng, khiến áp lực mất giá có thể kéo dài trong 6 tháng đến 1 năm tới.

II. Vậy, xu hướng biến động giá vàng và ngoại tệ sẽ ảnh hưởng thế nào đến thị trường tài chính Việt Nam?

Giá vàng trong nước chịu ảnh hưởng rất lớn từ biến động ngoại tệ và sự yếu đi của VND theo các cách sau:

1. Tác động trực tiếp qua tỷ giá USD/VND
   Vàng được định giá chủ yếu bằng USD trên thị trường quốc tế. Khi VND mất giá so với USD, tức là cần nhiều VND hơn để mua cùng một lượng USD, giá vàng quy đổi ra VND trong nước tăng lên dù giá vàng thế giới không thay đổi hoặc biến động nhẹ. Nói cách khác, mất giá VND làm giá vàng trong nước tăng.
2. Tăng nhu cầu đầu tư vào vàng như kênh trú ẩn giá trị
   Khi VND yếu đi và tỷ giá ngoại tệ biến động mạnh, người dân và nhà đầu tư có xu hướng mua vàng để giữ giá trị tài sản, vì vàng được coi là tài sản an toàn, không chịu rủi ro mất giá tiền tệ như VND. Nhu cầu tăng khiến giá vàng trong nước càng được đẩy lên cao hơn.
3. Tác động gián tiếp từ biến động các đồng ngoại tệ khác
   Ngoài USD, các đồng như nhân dân tệ (CNY) suy yếu cũng tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND và giá vàng. Nếu CNY giảm, giá vàng thế giới có thể tăng do nhu cầu trú ẩn được đẩy lên từ thị trường Trung Quốc, qua đó kéo giá vàng nội địa lên theo.
4. Ảnh hưởng của chi phí và thị trường vàng trong nước
   Khi tỷ giá tăng, chi phí nhập vàng nguyên liệu cho các doanh nghiệp kinh doanh vàng trong nước cũng tăng, góp phần làm giá bán lẻ vàng tăng. Biến động giá vàng thế giới cộng thêm yếu tố tỷ giá tạo ra sự biến động mạnh trong giá vàng nội địa.

III. Tóm lại, sự yếu đi của VND và biến động ngoại tệ trong thời gian vừa là nguyên nhân lớn nhất khiến giá vàng trong nước tăng và biến động mạnh, đồng thời cũng thúc đẩy nhu cầu gom vàng giữ giá trị tài sản của người dân.

Giá vàng tăng khi VND mất giá và ngoại tệ biến động vì vàng được xem là kênh trú ẩn an toàn, giúp bảo vệ giá trị tài sản. Biến động tỷ giá làm chi phí nhập vàng tăng, đẩy giá vàng nội địa lên.

Đồng thời, áp lực từ thuế quan và biến động các đồng tiền lớn như USD, nhân dân tệ cũng ảnh hưởng gián tiếp đến giá vàng thông qua cung cầu và tâm lý thị trường.

Tổng thể, các yếu tố này tạo nên sự biến động và xu hướng tăng của giá vàng ở Việt Nam. Điều này ảnh hưởng đến tâm lý, nhu cầu và sức mua thậm chí mua bằng được của người dân trong nước.

Bài nghiên cứu được tổng hợp từ các thông tin chính thống trên báo chí thông tấn Việt Nam

---